L\u2019ADP Research Institute doit publier son rapport sur l\u2019emploi dans le secteur priv\u00e9 pour ao\u00fbt mercredi prochain \u00e0 12 h 15 GMT. Le consensus anticipe 47 000 emplois cr\u00e9\u00e9s, apr\u00e8s 44 000 en juillet. La publication pr\u00e9c\u00e8de les chiffres des emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de vendredi, issus du Bureau of Labor Statistics (BLS) des \u00c9tats-Unis, qui demeurent la r\u00e9f\u00e9rence officielle. L\u2019ADP n\u2019est pas consid\u00e9r\u00e9 comme un indicateur avanc\u00e9 fiable des NFP, mais il influence souvent les attentes quant \u00e0 la lecture du march\u00e9 du travail dans la prise de d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et peut alimenter la volatilit\u00e9 du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne aussi vers la Fed, alors que le d\u00e9bat sur la politique mon\u00e9taire s\u2019intensifie, tandis que la secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor des \u00c9tats-Unis a pr\u00e9sent\u00e9 des plans visant \u00e0 doubler les rachats d\u2019obligations gouvernementales \u00e0 long terme. Par ailleurs, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain a rebondi depuis environ 98,50, est repass\u00e9 au-dessus de la moyenne mobile simple de 200 jours \u00e0 99,14 et teste le retracement de Fibonacci de 38,6 % \u00e0 99,76, avec 100,00 identifi\u00e9 comme une r\u00e9sistance apr\u00e8s avoir plafonn\u00e9 plusieurs reprises haussi\u00e8res en ao\u00fbt. L\u2019indice a recul\u00e9 de pr\u00e8s de 3 % au cours des deux premi\u00e8res semaines d\u2019ao\u00fbt, rendant la reprise de la devise sensible aux donn\u00e9es sur l\u2019emploi de cette semaine et \u00e0 l\u2019IPC de la semaine prochaine.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les march\u00e9s des changes et des obligations \u00e0 l\u2019approche de la publication de l\u2019ADP d\u2019ao\u00fbt. Comme les attentes tablent sur une hausse modeste de 47 000 emplois, tout \u00e9cart important devrait provoquer des mouvements marqu\u00e9s du dollar am\u00e9ricain. Historiquement, le coefficient de corr\u00e9lation entre la premi\u00e8re publication de l\u2019ADP et les chiffres officiels des emplois non agricoles s\u2019\u00e9tablit autour de 0,70, ce qui signifie que les donn\u00e9es de cette semaine donneront fortement le ton pour vendredi.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s la mani\u00e8re dont le plan du Tr\u00e9sor visant \u00e0 doubler les rachats d\u2019obligations entrera en conflit avec les objectifs de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Ce soutien budg\u00e9taire agressif s\u2019apparente aux op\u00e9rations de rachat marquantes du Tr\u00e9sor en 2024, qui visaient initialement jusqu\u2019\u00e0 2 G$ US par op\u00e9ration afin de soutenir la liquidit\u00e9 du march\u00e9. Cette dynamique cr\u00e9e un environnement complexe pour le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, alors que la pression politique pour \u00e9viter des hausses de taux se heurte \u00e0 une inflation tenace.<\/p>\n\n
Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s sur devises, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se trouve \u00e0 un carrefour technique cl\u00e9 pr\u00e8s de sa moyenne mobile simple de 200 jours \u00e0 99,14. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de type \u00ab long straddle \u00bb afin de capter une forte volatilit\u00e9 si l\u2019indice franchit la r\u00e9sistance psychologique majeure de 100,00. Historiquement, les cassures de l\u2019indice USD au-dessus de la MMS 200 jours se traduisent par des tendances durables environ 63 % du temps, ce qui procure un avantage statistique appr\u00e9ciable.<\/p>\n\n
Nous devrions \u00e9galement cibler des options sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour nous couvrir contre des variations brusques des rendements obligataires \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la Fed en septembre. La volatilit\u00e9 implicite des d\u00e9riv\u00e9s adoss\u00e9s aux titres du Tr\u00e9sor augmente g\u00e9n\u00e9ralement de 15 % \u00e0 25 % en p\u00e9riodes de forte incertitude politique et \u00e9conomique. Se positionner en vue d\u2019un aplatissement de la courbe des taux pourrait g\u00e9n\u00e9rer des rendements importants si les chiffres de l\u2019emploi ne confirment pas l\u2019orientation plus restrictive (hawkish) de la Fed.<\/p>\n\n\n\n