USD\/IDR a prolong\u00e9 une deuxi\u00e8me s\u00e9ance de gains, se n\u00e9gociant pr\u00e8s de 17 810 lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de mercredi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi, port\u00e9 par la hausse des rendements obligataires et des prix du p\u00e9trole. Une vente massive sur les march\u00e9s obligataires mondiaux a propuls\u00e9 le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 4,80 %, son plus haut niveau depuis le d\u00e9but de 2025, tandis que le p\u00e9trole brut a progress\u00e9 apr\u00e8s l\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, ravivant les craintes de perturbations potentielles des flux \u00e9nerg\u00e9tiques au Moyen-Orient et de nouveaux risques inflationnistes.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9es. Les offres d\u2019emploi JOLTS de juillet se sont \u00e9tablies \u00e0 7,27 millions, sous les attentes, et l\u2019indice ISM manufacturier (PMI) a recul\u00e9 \u00e0 54,6 en ao\u00fbt, contre 55,6, tout en demeurant en zone d\u2019expansion. L\u2019attention se tourne maintenant vers le rapport ADP sur l\u2019emploi et les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de vendredi, afin d\u2019obtenir des indices sur la trajectoire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. En Indon\u00e9sie, l\u2019inflation a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 en ao\u00fbt par rapport au creux de trois mois atteint en juillet, sous l\u2019effet de la hausse des co\u00fbts alimentaires, et l\u2019inflation sous-jacente a grimp\u00e9 \u00e0 son plus haut niveau depuis mars 2023. Le Parlement a confirm\u00e9 Destry Damayanti au poste de gouverneure de Bank Indonesia, et elle a relev\u00e9 la pr\u00e9vision de croissance 2027 \u00e0 5,2 %\u20136,0 %, la borne sup\u00e9rieure repr\u00e9sentant le rythme le plus rapide depuis 2012.<\/p>\n\n
Avec l\u2019USD\/IDR qui grimpe vers 17 810, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/IDR \u00e0 court terme afin de tirer parti de la poursuite de l\u2019\u00e9lan haussier. La roupie indon\u00e9sienne subit une forte pression en raison du raffermissement du billet vert, ce qui fait des calls simples (vanille) ou des \u00e9carts haussiers (call spreads) un moyen efficace de miser sur cette faiblesse de la devise. Historiquement, lorsque cette paire franchit des seuils psychologiques majeurs, la volatilit\u00e9 tend \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer rapidement, ce qui favorise les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9.<\/p>\n\n
Il faut aussi surveiller le march\u00e9 obligataire am\u00e9ricain, o\u00f9 le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans a bondi vers un sommet de plusieurs mois \u00e0 4,80 %. Compte tenu des inqui\u00e9tudes persistantes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur contrats \u00e0 terme de Treasuries, ou la mise en place de swaps payeurs, constitue une approche tr\u00e8s pertinente pour se positionner en vue de taux plus \u00e9lev\u00e9s. Si les prochains rapports ADP et Nonfarm Payrolls confirment un march\u00e9 du travail r\u00e9silient, les rendements pourraient ais\u00e9ment remonter vers le pic de 5,0 % observ\u00e9 \u00e0 la fin de 2023.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019escalade des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran pousse le p\u00e9trole brut pr\u00e8s de 90 $ US le baril, nous conseillons de conserver des positions longues sur des options d\u2019achat li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Ce choc p\u00e9trolier agit comme un double choc, en rehaussant les anticipations d\u2019inflation mondiales tout en d\u00e9tournant les capitaux des march\u00e9s \u00e9mergents importateurs d\u2019\u00e9nergie. L\u2019utilisation d\u2019\u00e9carts haussiers (bull call spreads) sur le Brent permet de profiter d\u2019\u00e9ventuelles perturbations d\u2019approvisionnement d\u2019origine g\u00e9opolitique tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
Sur le plan int\u00e9rieur, l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation sous-jacente et des objectifs de croissance optimistes pouvant atteindre 6,0 % pourraient forcer Bank Indonesia \u00e0 relever ses taux afin de d\u00e9fendre la roupie. Nous pouvons nous y pr\u00e9parer en prenant des positions du c\u00f4t\u00e9 payeur sur des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat indon\u00e9siens (IRS) pour profiter de la hausse des rendements domestiques. Toutefois, il faut maintenir des ordres stop-loss serr\u00e9s sur toutes les positions vendeuses de roupie, car des interventions soudaines de la banque centrale pourraient d\u00e9clencher des rebonds marqu\u00e9s, mais temporaires, de la devise locale.<\/p>\n\n\n\n