L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la Cor\u00e9e du Sud a progress\u00e9 de 3,1 % sur un an en ao\u00fbt, un r\u00e9sultat inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision du march\u00e9 de 3,2 %. La publication laisse entrevoir un portrait de l\u2019inflation l\u00e9g\u00e8rement plus mod\u00e9r\u00e9 que pr\u00e9vu.<\/p>\n\n
Ce r\u00e9sultat maintient l\u2019inflation pr\u00e8s du bas de la fourchette des 3 %, et l\u2019\u00e9cart de 0,1 point de pourcentage par rapport aux estimations pourrait influencer les \u00e9valuations \u00e0 court terme des pressions sur les prix au pays. L\u2019IPC d\u2019ao\u00fbt demeure au-dessus de 3 % en rythme annuel.<\/p>\n\n
Nous constatons que l\u2019inflation sud-cor\u00e9enne la plus r\u00e9cente ralentit \u00e0 3,1 % en ao\u00fbt, l\u00e9g\u00e8rement sous la pr\u00e9vision de 3,2 %. Bien que ce niveau demeure sup\u00e9rieur \u00e0 la cible de 2,0 % de la Banque de Cor\u00e9e, il indique que les pressions sur les prix commencent \u00e0 s\u2019att\u00e9nuer. Cette donn\u00e9e plus faible envoie aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s un signal clair de se pr\u00e9parer \u00e0 un possible virage de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
\u00c0 notre avis, le pari le plus direct se situe dans les contrats \u00e0 terme sur obligations du Tr\u00e9sor cor\u00e9en (KTB), qui ont g\u00e9n\u00e9ralement tendance \u00e0 monter lorsque l\u2019inflation ralentit. Lors de cycles d\u2019assouplissement pr\u00e9c\u00e9dents, les rendements obligataires ont recul\u00e9 rapidement apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019inflation inf\u00e9rieures aux attentes, ce qui a fait grimper les prix des obligations. Prendre des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme KTB \u00e0 trois ans au cours des prochaines semaines pourrait s\u2019av\u00e9rer rentable \u00e0 mesure que les anticipations de baisses de taux augmentent.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des devises, nous nous attendons \u00e0 un certain affaiblissement du won cor\u00e9en (KRW) face au dollar am\u00e9ricain. Une pause ou une baisse de taux de la Banque de Cor\u00e9e r\u00e9duirait l\u2019\u00e9cart de rendement avec d\u2019autres grandes \u00e9conomies. Les investisseurs peuvent viser ce mouvement en achetant des options d\u2019achat (call) sur USD\/KRW afin de profiter d\u2019un won plus faible.<\/p>\n\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner les options sur l\u2019indice Kospi 200 pour capter un \u00e9ventuel regain du march\u00e9 boursier. Un ralentissement de l\u2019inflation att\u00e9nue g\u00e9n\u00e9ralement la pression sur les importants exportateurs technologiques et manufacturiers de la Cor\u00e9e du Sud. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (call) \u00e0 court terme sur le Kospi pourrait nous permettre de tirer parti d\u2019un rebond de soulagement du march\u00e9 des actions.<\/p>\n\n\n\n