La Banque de r\u00e9serve de la Nouvelle-Z\u00e9lande a relev\u00e9 le taux officiel de caisse (Official Cash Rate, OCR) de 25 points de base, le portant \u00e0 2,75 % contre 2,50 % \u00e0 l\u2019issue de sa r\u00e9union de septembre, conform\u00e9ment aux attentes. Le communiqu\u00e9 a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 \u00e0 02 h 00 GMT, suivi de la conf\u00e9rence de presse \u00e0 03 h 00 GMT. Dans son Monetary Policy Review, le comit\u00e9 estime qu\u2019un retrait graduel de la relance mon\u00e9taire est appropri\u00e9 afin de ramener l\u2019inflation vers le point m\u00e9dian de la cible de 2 %, tout en soutenant la croissance et l\u2019emploi, tout en soulignant que la trajectoire future de l\u2019OCR n\u2019est pas pr\u00e9d\u00e9termin\u00e9e et que l\u2019\u00e9ch\u00e9ancier demeure tr\u00e8s incertain. La banque indique que la reprise a tr\u00e8s probablement red\u00e9marr\u00e9 apr\u00e8s une croissance d\u00e9cevante au trimestre de juin, mais qu\u2019elle reste in\u00e9gale, avec des capacit\u00e9s inutilis\u00e9es qui persistent \u2014 particuli\u00e8rement sur le march\u00e9 du travail \u2014 m\u00eame si les conditions devraient s\u2019am\u00e9liorer et que la reprise devrait s\u2019\u00e9largir.<\/p>\n
Dans ses projections, la RBNZ voit l\u2019OCR \u00e0 2,81 % en d\u00e9cembre 2026 (contre 2,84 % auparavant), puis \u00e0 3,12 % en septembre 2027 (3,11 %) et \u00e0 3,15 % en d\u00e9cembre 2027 (3,15 %), avant d\u2019atteindre 3,28 % en septembre 2029. Elle pr\u00e9voit \u00e9galement un TWI NZD autour de 66,9 en septembre 2027 (66,6) et une inflation annuelle (IPC) de 2,4 % d\u2019ici septembre 2027 (2,0 %). Apr\u00e8s la d\u00e9cision, le NZD\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 0,5857, en baisse de 0,58 % sur la s\u00e9ance, tandis que des donn\u00e9es ant\u00e9rieures faisaient \u00e9tat d\u2019une inflation IPC de 4,1 % sur un an au trimestre de juin, contre 3,9 % attendu, et d\u2019un taux de ch\u00f4mage de 5,6 %.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, \u00e0 la suite de la hausse prudente du taux directeur \u00e0 2,75 % par la banque centrale. Bien que la hausse de 25 points de base ait \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement anticip\u00e9e, le communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire a signal\u00e9 une trajectoire incertaine, ce qui a fait reculer la paire NZD\/USD vers 0,5850. Nous croyons que ce virage vers une approche attentiste refroidira les paris sur de nouvelles hausses de taux au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs d\u2019options sur devises, nous recommandons de viser la baisse en achetant des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur la paire NZD\/USD. La devise teste un support cl\u00e9 au niveau de ses moyennes mobiles \u00e0 100 jours et 200 jours, pr\u00e8s de 0,5845 \u2014 un seuil qui, historiquement, d\u00e9clenche des ventes plus marqu\u00e9es lorsqu\u2019il est enfonc\u00e9. Si ces planchers techniques ne tiennent pas, le taux de change pourrait rapidement glisser vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours, \u00e0 0,5819.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des swaps de taux, il faudrait r\u00e9duire dans les prix la probabilit\u00e9 d\u2019une autre hausse en octobre. Les pr\u00e9visions mises \u00e0 jour de la banque centrale placent le taux de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 seulement 2,81 % d\u2019ici d\u00e9cembre 2026, ce qui laisse pratiquement aucune marge pour un resserrement additionnel cette ann\u00e9e. Cela s\u2019explique par un march\u00e9 du travail domestique mou, o\u00f9 le taux de ch\u00f4mage est mont\u00e9 \u00e0 5,6 %.<\/p>\n
Il faut aussi surveiller les tendances mondiales des mati\u00e8res premi\u00e8res, puisque l\u2019\u00e9conomie n\u00e9o-z\u00e9landaise ax\u00e9e sur les exportations demeure tr\u00e8s vuln\u00e9rable. Les r\u00e9centes donn\u00e9es de Global Dairy Trade ont montr\u00e9 un recul de 2,4 % des prix des produits laitiers, ce qui, traditionnellement, p\u00e8se sur la demande pour le dollar kiwi. Se positionner \u00e0 la baisse sur les contrats \u00e0 terme (futures) sur le NZD tout en achetant des contrats en USD semble \u00eatre une strat\u00e9gie particuli\u00e8rement avantageuse dans le contexte actuel.<\/p>\n\n\n\n