UOB a r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse sa pr\u00e9vision de croissance du PIB de l\u2019Inde pour l\u2019exercice 2027 \u00e0 7,2 %, contre 6,8 %, apr\u00e8s que la croissance du 1T de l\u2019exercice 2027 a atteint 7,8 % sur un an. Cela se compare \u00e0 une estimation de 7,3 % de Bloomberg, alors que la croissance du 4T s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 8,6 %. La banque a aussi relev\u00e9 sa pr\u00e9vision d\u2019inflation globale pour l\u2019exercice 2027 \u00e0 5,2 %, contre 5,0 %, en soulignant une dynamique soutenue des prix alimentaires ainsi que la hausse des co\u00fbts des services et de l\u2019\u00e9nergie, les subventions et des stocks publics abondants de c\u00e9r\u00e9ales devant toutefois att\u00e9nuer partiellement ces pressions.<\/p>\n
Selon ses projections de base, UOB s\u2019attend \u00e0 plusieurs mois de hausses des prix plus fortes d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre, en raison de perturbations de l\u2019offre alimentaire li\u00e9es \u00e0 des conditions m\u00e9t\u00e9o d\u00e9favorables, partiellement compens\u00e9es par des niveaux confortables de stocks publics de c\u00e9r\u00e9ales. Elle indique aussi que le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el de l\u2019Inde deviendrait n\u00e9gatif sans nouvelles hausses de taux, l\u2019inflation devant d\u00e9passer 6 % sur un an d\u00e8s novembre 2026.<\/p>\n
La croissance \u00e9conomique de l\u2019Inde ayant bondi \u00e0 7,8 % au premier trimestre de l\u2019exercice 2027, nous nous attendons \u00e0 ce que la Reserve Bank of India (RBI) adopte un ton tr\u00e8s restrictif afin de contrer la hausse de l\u2019inflation. Comme l\u2019inflation est en voie de franchir le seuil de 6 % d\u2019ici novembre 2026, le risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els n\u00e9gatifs devient bien concret. Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une remont\u00e9e des rendements en prenant des positions payeur fixe dans des swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS), particuli\u00e8rement sur les \u00e9ch\u00e9ances de 1 an et de 2 ans.<\/p>\n
Historiquement, une forte croissance du PIB combin\u00e9e \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s attire des capitaux \u00e9trangers, ce qui devrait soutenir la roupie indienne \u00e0 court terme. Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs d\u2019envisager des positions vendeuses sur des contrats \u00e0 terme USD\/INR ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (call) sur l\u2019INR afin de tirer parti de cette vigueur \u00e0 court terme de la devise. Cela dit, nous demeurons prudents, car l\u2019envol\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie et des produits alimentaires pourrait \u00e9largir le d\u00e9ficit du compte courant plus tard dans l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Si une croissance robuste du PIB de 7,2 % pour l\u2019ensemble de l\u2019exercice est favorable aux b\u00e9n\u00e9fices des entreprises, la menace soudaine de hausses de taux devrait accentuer la volatilit\u00e9 boursi\u00e8re. Pour y faire face, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9, par exemple l\u2019achat de straddles ou de strangles sur le Nifty 50 avant la prochaine r\u00e9union de la RBI. Pour des strat\u00e9gies directionnelles, des \u00e9carts haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur les secteurs bancaire et financier pourraient offrir une exposition \u00e0 risque plafonn\u00e9 \u00e0 la r\u00e9silience de l\u2019expansion \u00e9conomique indienne.<\/p>\n
Comme des \u00e9v\u00e9nements m\u00e9t\u00e9o d\u00e9favorables devraient comprimer fortement l\u2019offre alimentaire et pousser l\u2019inflation globale \u00e0 5,2 %, les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles semblent promises \u00e0 une phase haussi\u00e8re. Nous recommandons de prendre des positions acheteuses sur des contrats \u00e0 terme agricoles, particuli\u00e8rement dans les segments des grains et des \u00e9pices, o\u00f9 les stocks tampons publics pourraient ne pas compenser enti\u00e8rement les p\u00e9nuries domestiques. Par ailleurs, la hausse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux signifie que des positions acheteuses sur des produits d\u00e9riv\u00e9s du p\u00e9trole brut pourraient constituer une excellente couverture contre une inflation plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n