OCBC a ajust\u00e9 ses projections de change asiatiques vers un profil l\u00e9g\u00e8rement plus ferme par rapport au dollar am\u00e9ricain (USD), avec des r\u00e9visions \u00e0 la hausse plus marqu\u00e9es pour le won cor\u00e9en (KRW) et le ringgit malaisien (MYR). Ces changements refl\u00e8tent les mouvements r\u00e9cents du march\u00e9 et l\u2019\u00e9volution des moteurs sous-jacents du FX au cours des derni\u00e8res semaines, et int\u00e8grent des fondamentaux domestiques plus solides en Cor\u00e9e, de meilleurs flux d\u2019exportateurs et des pr\u00e9occupations r\u00e9duites quant aux sorties de capitaux; en Malaisie, la banque souligne une croissance r\u00e9siliente, des soldes externes favorables, l\u2019att\u00e9nuation du bruit politique et des mesures prises plus t\u00f4t visant \u00e0 encourager les entr\u00e9es de devises.<\/p>\n\n
La banque continue de s\u2019attendre \u00e0 une divergence de performance entre les devises asiatiques plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 un mouvement dans une seule direction. Elle estime que le rythme et l\u2019ampleur probables des gains d\u00e9pendront des fondamentaux propres \u00e0 chaque pays, des param\u00e8tres de politique mon\u00e9taire et des flux de capitaux, ainsi que de variables externes comme l\u2019\u00e9volution des rendements et les fluctuations du prix du p\u00e9trole. L\u2019article a \u00e9t\u00e9 produit avec l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n\n
Nous croyons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour un renforcement du ringgit malaisien (MYR) et du won cor\u00e9en (KRW) face au dollar am\u00e9ricain au cours des prochaines semaines. Plut\u00f4t que de traiter les devises asiatiques comme un bloc homog\u00e8ne, nous recommandons d\u2019utiliser des options et des contrats \u00e0 terme (forwards) adapt\u00e9s afin de capter ces gains propres \u00e0 chaque pays. Cette approche s\u00e9lective permet d\u2019exploiter l\u2019\u00e9volution des moteurs macro\u00e9conomiques que nous observons actuellement dans la r\u00e9gion.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9lan \u00e9conomique de la Malaisie appuie cette th\u00e8se, les donn\u00e9es r\u00e9centes montrant une croissance du PIB solide se maintenant autour de 5,0 % et de fortes entr\u00e9es d\u2019investissements directs \u00e9trangers. De plus, les efforts coordonn\u00e9s de Bank Negara Malaysia pour inciter les soci\u00e9t\u00e9s soutenues par l\u2019\u00c9tat \u00e0 rapatrier leurs revenus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger ont r\u00e9ussi \u00e0 amener le ringgit \u00e0 se n\u00e9gocier pr\u00e8s de ses niveaux les plus \u00e9lev\u00e9s depuis des mois. Les op\u00e9rateurs peuvent tirer parti de cette stabilit\u00e9 en vendant des options d\u2019achat (calls) USD\/MYR hors du cours (upside) afin d\u2019encaisser la prime, tout en s\u2019attendant \u00e0 ce que le ringgit maintienne sa trajectoire haussi\u00e8re.<\/p>\n\n
Pour la Cor\u00e9e du Sud, un net rebond des exportations de semi-conducteurs, en hausse de plus de 20 % sur un an ces derniers mois, a sensiblement am\u00e9lior\u00e9 la balance commerciale du pays. Cette reprise tir\u00e9e par les exportations, combin\u00e9e \u00e0 un recul des sorties de capitaux domestiques, offre un solide soutien fondamental au won. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) USD\/KRW \u00e0 court terme afin de profiter de ce momentum, tandis que les flux d\u2019exportateurs continuent d\u2019absorber l\u2019offre sur le march\u00e9.<\/p>\n\n
Comme nous anticipons une performance tr\u00e8s fragment\u00e9e sur le FX asiatique, les op\u00e9rateurs devraient \u00e9viter les proxys de march\u00e9s \u00e9mergents en panier large et privil\u00e9gier plut\u00f4t des paires en valeur relative. Des facteurs externes, comme la volatilit\u00e9 du Brent oscillant autour de 75 $ \u00e0 80 $ le baril et les variations des rendements obligataires mondiaux, cr\u00e9eront des trajectoires divergentes pour les exportateurs d\u2019\u00e9nergie comme la Malaisie par rapport aux importateurs d\u2019\u00e9nergie. En structurant des op\u00e9rations crois\u00e9es\u2014par exemple, une position acheteuse sur le MYR contre des pairs r\u00e9gionaux plus faibles\u2014nous pouvons mieux isoler ces forces localis\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n