L\u2019indice des prix du Global Dairy Trade (GDT) de la Nouvelle-Z\u00e9lande a progress\u00e9 de 0,9 % lors de la plus r\u00e9cente ench\u00e8re, en ralentissement apr\u00e8s un gain de 2,3 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement sugg\u00e8re un essoufflement de la dynamique des prix internationaux des produits laitiers apr\u00e8s la hausse pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Cette mise \u00e0 jour offre un indicateur de premier niveau des conditions au comptant dans l\u2019ensemble des cat\u00e9gories laiti\u00e8res transig\u00e9es sur la plateforme GDT, l\u2019indice global \u00e9tant d\u00e9termin\u00e9 par les r\u00e9sultats des ench\u00e8res. Le passage de 2,3 % \u00e0 0,9 % refl\u00e8te une augmentation moyenne des prix plus modeste qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9v\u00e9nement pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
Nous devrons surveiller de pr\u00e8s le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) au cours des prochaines semaines \u00e0 la suite de la plus r\u00e9cente ench\u00e8re du Global Dairy Trade (GDT), o\u00f9 l\u2019indice des prix a ralenti \u00e0 un gain de 0,9 % contre 2,3 % pr\u00e9c\u00e9demment. Cette progression plus faible laisse entendre que la forte demande mondiale observ\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e commence \u00e0 se stabiliser. Comme les produits laitiers repr\u00e9sentent plus de 20 % de la valeur totale des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises, nous nous attendons \u00e0 ce que ce ralentissement limite l\u2019\u00e9lan haussier du dollar kiwi.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons de privil\u00e9gier des positions \u00e0 la baisse sur le NZD\/USD, d\u2019autant plus que la paire fait face \u00e0 une r\u00e9sistance pr\u00e8s du niveau de 0,6200. Nous voyons aussi des occasions d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le NZD, puisque la volatilit\u00e9 implicite est actuellement faible, mais qu\u2019elle a historiquement tendance \u00e0 grimper lorsque les donn\u00e9es d\u2019exportation laiti\u00e8re d\u00e9\u00e7oivent. De plus, il faudra surveiller les contrats \u00e0 terme de poudre de lait entier (whole milk powder) \u00e0 la NZX, qui pourraient subir une pression \u00e0 la baisse au cours des prochains mois d\u2019\u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n
Sur le plan historique, lorsque la croissance du GDT ralentit aussi rapidement, la Banque de r\u00e9serve de la Nouvelle-Z\u00e9lande tend \u00e0 adopter un ton plus accommodant afin de prot\u00e9ger les exportateurs locaux. Lors de cycles pass\u00e9s \u2014 notamment \u00e0 la fin de 2023, lorsque les gains du GDT ont fortement d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u2014 le NZD a recul\u00e9 d\u2019environ 3,5 % face au dollar am\u00e9ricain au cours des quatre semaines suivantes. Nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 un sc\u00e9nario similaire en septembre, \u00e0 mesure que les fonds macro\u00e9conomiques ajustent leurs mod\u00e8les de devises pour int\u00e9grer des prix agricoles plus faibles.<\/p>\n\n\n\n