Le NZD\/USD s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 0,5900 mardi, en baisse de 0,24 %, alors que le dollar am\u00e9ricain conservait de modestes gains apr\u00e8s des statistiques am\u00e9ricaines mitig\u00e9es. L\u2019indice PMI manufacturier de l\u2019ISM a recul\u00e9 \u00e0 54,6 en ao\u00fbt contre 55,6 en juillet, sous le consensus de 55,2 tout en demeurant au-dessus du seuil de 50 indiquant l\u2019expansion. Dans l\u2019enqu\u00eate, l\u2019indice de l\u2019emploi est tomb\u00e9 \u00e0 51,2 contre 52,8 et les nouvelles commandes ont fl\u00e9chi \u00e0 53,7 contre 56,7, tandis que l\u2019indice des prix pay\u00e9s est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 71,1.<\/p>\n
De son c\u00f4t\u00e9, le BLS a indiqu\u00e9 que les offres d\u2019emploi JOLTS ont augment\u00e9 \u00e0 7,271 M en juillet contre 7,182 M en juin, mais sous les 7,3 M attendus; les embauches et l\u2019ensemble des s\u00e9parations ont peu vari\u00e9 \u00e0 5,1 M. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e9voluait autour de 99,65, maintenant la pression sur le NZD\/USD. L\u2019attention se tourne vers la d\u00e9cision de la RBNZ mercredi, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent un mouvement de 25 pb vers 2,75 % ainsi que les indications de politique mon\u00e9taire; la tarification actuelle implique 95 pb d\u2019ici juin 2027, contre des projections ne tablant que sur une autre hausse de 25 pb au cours des trois prochains trimestres, en parall\u00e8le avec des attentes de pr\u00e9visions d\u2019IPC plus faibles li\u00e9es \u00e0 un repli des prix du p\u00e9trole.<\/p>\n
Alors que le NZD\/USD oscille aujourd\u2019hui pr\u00e8s du niveau critique de 0,5900, nous voyons une configuration attrayante pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s souhaitant se positionner en faveur d\u2019un mouvement baissier dans les prochaines semaines. Malgr\u00e9 des indicateurs am\u00e9ricains un peu plus faibles, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain demeure \u00e9tonnamment r\u00e9silient pr\u00e8s de 99,65, soutenu par un PMI manufacturier solide \u00e0 54,6. Cette vigueur sous-jacente du billet vert cr\u00e9e un environnement difficile pour que le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais puisse amorcer une remont\u00e9e durable.<\/p>\n
Avec la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) qui devrait relever demain son taux directeur de 25 points de base \u00e0 2,75 %, nous estimons que la tarification agressive du march\u00e9 \u2014 95 points de base de hausses d\u2019ici la mi-2027 \u2014 est hautement irr\u00e9aliste. Pour profiter de ce d\u00e9calage, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) NZD\/USD \u00e0 court terme, avec des prix d\u2019exercice l\u00e9g\u00e8rement sous 0,5900, afin de tirer parti d\u2019un repli potentiel apr\u00e8s la r\u00e9union. Cette strat\u00e9gie limite le risque \u00e0 la baisse tout en offrant une exposition \u00e0 une vente marqu\u00e9e si la banque centrale livre un message moins restrictif que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Notre biais baissier est aussi appuy\u00e9 par les tendances mondiales des mati\u00e8res premi\u00e8res, alors que les prix internationaux du p\u00e9trole ont r\u00e9cemment recul\u00e9, le Brent se maintenant autour de 72 $ US le baril. Cette baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie devrait inciter la banque centrale \u00e0 r\u00e9viser \u00e0 la baisse ses projections d\u2019inflation, r\u00e9duisant l\u2019urgence de hausses de taux agressives \u00e0 l\u2019avenir. Historiquement, lorsque les banques centrales ne r\u00e9pondent pas \u00e0 des attentes de fermet\u00e9 extr\u00eames, la devise locale subit une d\u00e9pr\u00e9ciation rapide de 1,5 % \u00e0 2 % au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Pour les traders cherchant des configurations alternatives, nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019envisager des \u00e9carts baissiers d\u2019options d\u2019achat (bear call spreads) sur le NZD\/USD afin de profiter d\u2019une volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e. Vendre des options d\u2019achat hors du cours tout en achetant des options d\u2019achat \u00e0 un prix d\u2019exercice sup\u00e9rieur permet d\u2019encaisser une prime tout en conservant un profil de risque d\u00e9fini. Si le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais ne parvient pas \u00e0 franchir ses niveaux de r\u00e9sistance r\u00e9cents pr\u00e8s de 0,5950, cette strat\u00e9gie devrait g\u00e9n\u00e9rer un gain r\u00e9gulier \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9rosion temporelle joue en notre faveur.<\/p>\n\n\n\n