Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines de l\u2019enqu\u00eate Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS) ont montr\u00e9 7,271 M d\u2019offres d\u2019emploi en juillet, un r\u00e9sultat inf\u00e9rieur aux attentes du march\u00e9 de 7,3 M. La publication indique un portrait plus mod\u00e9r\u00e9 des postes vacants pour le mois, les offres d\u2019emploi s\u2019\u00e9tant situ\u00e9es sous le consensus.<\/p>\n
La comparaison avec le titre principal place la lecture de juillet l\u00e9g\u00e8rement sous le niveau attendu, le chiffre r\u00e9el de 7,271 M ayant \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieur \u00e0 7,3 M. Les donn\u00e9es offrent un instantan\u00e9 des conditions de la demande de main-d\u2019\u0153uvre mesur\u00e9es par JOLTS, qui suit les postes vacants \u00e0 l\u2019\u00e9chelle de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n
Nous constatons que le dernier rapport JOLTS de juillet s\u2019\u00e9tablit \u00e0 7,271 millions d\u2019offres d\u2019emploi, sous la pr\u00e9vision de 7,3 millions. Ce refroidissement du march\u00e9 du travail signale un net ralentissement de l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique am\u00e9ricain \u00e0 l\u2019approche de septembre. Nous croyons que ce r\u00e9sultat inf\u00e9rieur aux attentes exercera une pression \u00e0 la baisse sur les rendements des bons du Tr\u00e9sor, \u00e0 mesure que les march\u00e9s obligataires int\u00e9greront un assouplissement mon\u00e9taire plus agressif.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 revenu fixe, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus accommodante en ciblant les contrats \u00e0 terme sur bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme des notes du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans et \u00e0 10 ans para\u00eet tr\u00e8s attrayant \u00e0 l\u2019heure actuelle. Historiquement, lorsque la demande de main-d\u2019\u0153uvre passe sous certains seuils psychologiques cl\u00e9s, les prix des obligations augmentent rapidement, les op\u00e9rateurs se couvrant contre les ralentissements \u00e9conomiques.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s, les op\u00e9rateurs soupesant le ralentissement \u00e9conomique face \u00e0 la perspective de co\u00fbts d\u2019emprunt plus faibles. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur le S&P 500 afin de capter un potentiel de hausse tout en plafonnant le risque de baisse. Cette approche nous pr\u00e9pare \u00e0 un possible rallye de soulagement si la Fed laisse entrevoir des mesures de soutien lors de ses prochaines r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Nous nous attendons aussi \u00e0 un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain, ce qui fait des options de vente (puts) baissi\u00e8res sur l\u2019indice du dollar une tactique int\u00e9ressante pour les semaines \u00e0 venir. Parall\u00e8lement, nous conseillons de surveiller les contrats \u00e0 terme et les options sur l\u2019or, qui performent g\u00e9n\u00e9ralement bien lorsque les rendements r\u00e9els reculent. Se positionner avec des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019or peut permettre de capter l\u2019\u00e9lan haussier \u00e0 mesure que les capitaux se dirigent vers les actifs refuges.<\/p>\n\n\n\n