Les d\u00e9penses de construction aux \u00c9tats-Unis ont recul\u00e9 de 0,5 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre en juillet, sous les attentes qui tablaient sur une variation nulle (0 %). Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un profil \u00e0 court terme plus faible des d\u00e9penses d\u2019investissement dans l\u2019ensemble du secteur.<\/p>\n
La baisse inattendue de 0,5 % des d\u00e9penses de construction en juillet confirme que les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s finissent par freiner l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. Selon nous, cette contraction \u2014 inf\u00e9rieure \u00e0 l\u2019attente de 0 % \u2014 signale un repli plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 des projets tant r\u00e9sidentiels que non r\u00e9sidentiels. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer sans d\u00e9lai \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value les perspectives de croissance.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es \u00e9conomiques d\u00e9cevantes renforcent l\u2019argument voulant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale acc\u00e9l\u00e8re son cycle de baisses de taux au cours des prochaines semaines. Nous recommandons aux investisseurs de surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ainsi que les options sur les bons du Tr\u00e9sor afin de se positionner en vue d\u2019un recul des rendements. Historiquement, des baisses similaires des d\u00e9penses de construction \u2014 comme le repli de 0,3 % observ\u00e9 en juillet 2024 \u2014 ont rapidement aliment\u00e9 les attentes d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire et pouss\u00e9 les rendements obligataires \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Nous voyons aussi des occasions tactiques dans les d\u00e9riv\u00e9s sur actions li\u00e9s aux secteurs de l\u2019habitation et de l\u2019industrie. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection sur le FNB iShares U.S. Home Construction (ITB) peut servir de couverture contre une faiblesse \u00e0 court terme des titres des constructeurs. Autrement, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur des FNB de bons du Tr\u00e9sor \u00e0 longue duration afin de profiter de la pression baissi\u00e8re in\u00e9vitable sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n\n\n