L\u2019ISM Manufacturing PMI des \u00c9tats-Unis a ralenti \u00e0 54,6 en ao\u00fbt, sous la pr\u00e9vision du march\u00e9 de 55,2. Cette lecture plus faible que pr\u00e9vu indique un rythme d\u2019expansion plus mod\u00e9r\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re, m\u00eame si l\u2019indice demeure au-dessus du seuil de 50, qui s\u00e9pare la croissance de la contraction.<\/p>\n
La publication a surpris par rapport aux attentes de 0,6 point, ce qui \u00e9tablit une tonalit\u00e9 plus prudente pour \u00e9valuer l\u2019\u00e9lan manufacturier \u00e0 court terme. L\u2019attention pourrait maintenant se tourner vers les prochaines donn\u00e9es afin de confirmer si ce ralentissement se prolonge au cours des mois suivants.<\/p>\n
Nous devons r\u00e9agir rapidement \u00e0 la publication d\u2019aujourd\u2019hui de l\u2019ISM Manufacturing PMI \u00e0 54,6, qui a rat\u00e9 la pr\u00e9vision du march\u00e9 de 55,2. Bien que tout chiffre au-dessus de 50 signale encore une expansion \u00e9conomique, cette d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration soudaine sugg\u00e8re que le secteur manufacturier perd de son \u00e9lan. Nous croyons que cet \u00e9cart p\u00e8sera imm\u00e9diatement sur la trajectoire de baisse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, alors qu\u2019elle \u00e9valuera la sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie lors de ses prochaines r\u00e9unions.<\/p>\n
Dans les semaines \u00e0 venir, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de cibler les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de tirer profit d\u2019attentes plus accommodantes. Historiquement, des rat\u00e9s comparables du secteur manufacturier \u2014 comme \u00e0 la fin de 2023 et au d\u00e9but de 2024, lorsque l\u2019indice a r\u00e9guli\u00e8rement sous-perform\u00e9 \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 de rapides rallyes sur les contrats \u00e0 terme du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Avec l\u2019assouplissement des rendements, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans offre un profil risque-rendement tr\u00e8s int\u00e9ressant.<\/p>\n
Nous anticipons aussi une pression \u00e0 la baisse sur le dollar am\u00e9ricain, ce qui fait des options baissi\u00e8res sur l\u2019indice du dollar une strat\u00e9gie tactique solide. Un dollar plus faible, combin\u00e9 \u00e0 des rendements en recul, soutient g\u00e9n\u00e9ralement les m\u00e9taux pr\u00e9cieux; nous sugg\u00e9rons donc d\u2019ajouter une exposition longue via les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or. Les donn\u00e9es historiques montrent que le prix de l\u2019or augmente souvent de fa\u00e7on r\u00e9guli\u00e8re dans les semaines suivant un important \u00e9cart sur une donn\u00e9e macro\u00e9conomique, alors que les investisseurs recherchent des valeurs refuges.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions, ce ralentissement manufacturier est susceptible d\u2019accro\u00eetre la volatilit\u00e9 des march\u00e9s \u00e0 court terme. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat \u00e0 court terme sur le VIX pour couvrir des portefeuilles d\u2019actions \u00e0 l\u2019encontre de ventes rapides potentielles. Autrement, les op\u00e9rateurs peuvent utiliser des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) sur des FNB de secteurs d\u00e9fensifs, qui ont tendance \u00e0 surperformer lorsque l\u2019activit\u00e9 industrielle ralentit.<\/p>\n\n\n\n