La paire GBP\/USD est pass\u00e9e sous 1,3550 pour se n\u00e9gocier autour de 1,3545 durant les premi\u00e8res heures en Europe mardi, m\u00eame si la configuration \u00e9tait d\u00e9crite comme haussi\u00e8re au-dessus de la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours. Ce mouvement a replong\u00e9 la paire en territoire n\u00e9gatif, le dollar US se raffermissant face \u00e0 la livre.<\/p>\n
Le billet vert a \u00e9t\u00e9 soutenu par des commentaires restrictifs (hawkish) du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole. Dans son premier discours \u00e0 Jackson Hole vendredi, M. Warsh a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019avec une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 la cible de 2 % de la Fed, la priorit\u00e9 de la banque centrale doit \u00eatre de s\u2019assurer que l\u2019inflation sous-jacente revient vers l\u2019objectif \u00e0 un rythme suffisamment rapide; sinon, a-t-il dit, \u00ab nous avons du travail \u00e0 faire \u00bb.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur les produits d\u00e9riv\u00e9s de chercher \u00e0 tirer parti de la faiblesse \u00e0 court terme du GBP\/USD, tout en gardant un \u0153il attentif sur la tendance haussi\u00e8re de fond. Le r\u00e9cent passage sous 1,3550 offre une configuration int\u00e9ressante pour des options de vente (puts) \u00e0 court terme, surtout alors que le dollar US profite d\u2019un ton plus restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Toutefois, comme la paire demeure confortablement au-dessus de sa moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours \u2014 actuellement autour de 1,3380 \u2014, il faut consid\u00e9rer ce repli comme une correction temporaire plut\u00f4t que comme un v\u00e9ritable renversement de tendance.<\/p>\n
\u00c0 la suite de la position ferme du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole la semaine derni\u00e8re, les donn\u00e9es de CME FedWatch indiquent une probabilit\u00e9 de 62 % d\u2019une autre hausse de 25 points de base des taux am\u00e9ricains dans les prochaines semaines. Cette perspective plus restrictive a ramen\u00e9 le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans vers 4,20 %, donnant au billet vert un \u00e9lan solide \u00e0 court terme. Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur le dollar US \u00e0 court terme afin de capter cette vigueur imm\u00e9diate du dollar.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, la livre sterling demeure r\u00e9siliente en raison d\u2019une inflation de base au Royaume-Uni qui reste tenace, r\u00e9cemment annonc\u00e9e \u00e0 3,4 % pour juillet. Historiquement, lorsque les deux banques centrales conservent un biais restrictif, la paire GBP\/USD a tendance \u00e0 attirer un int\u00e9r\u00eat acheteur marqu\u00e9 au voisinage des moyennes mobiles cl\u00e9s durant les transactions de septembre. Nous recommandons donc de se positionner en pr\u00e9vision d\u2019un rebond \u00e9ventuel, en achetant des options d\u2019achat (calls) \u00e0 plus long terme, avec des prix d\u2019exercice structur\u00e9s autour du niveau de soutien de 1,3400.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque efficacement au cours des prochaines semaines, nous conseillons de mettre en place des \u00e9carts haussiers de type \u00ab bull call spread \u00bb afin de r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime tout en conservant une exposition au mouvement haussier attendu. Le maintien de seuils d\u2019arr\u00eat des pertes (stop-loss) serr\u00e9s sur les positions au comptant, juste sous la MMS \u00e0 100 jours, aidera \u00e0 prot\u00e9ger le capital contre tout changement inattendu dans la rh\u00e9torique des banques centrales. Cette strat\u00e9gie \u00e9quilibr\u00e9e permet de profiter de l\u2019\u00e9lan actuel du dollar sans rater la tendance haussi\u00e8re principale de la livre.<\/p>\n\n\n\n