Le Bureau of Labor Statistics (BLS) des \u00c9tats-Unis publiera mardi \u00e0 14 h 00 GMT l\u2019enqu\u00eate Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) de juillet, avant le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi fond\u00e9 sur les donn\u00e9es d\u2019ao\u00fbt. Le JOLTS est publi\u00e9 avec un mois de d\u00e9calage et sert d\u2019indicateur de la demande de main-d\u2019\u0153uvre; en juillet, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a perdu 23 000 emplois, un contexte qui pourrait influencer les attentes d\u2019une donn\u00e9e plus faible. Les risques inflationnistes li\u00e9s au p\u00e9trole retiennent aussi l\u2019attention apr\u00e8s l\u2019escalade survenue au Moyen-Orient durant la fin de semaine, le West Texas Intermediate s\u2019\u00e9changeant au-dessus de 85 $ US le baril, ce qui complique le lien habituel entre un emploi plus faible et des baisses de taux.<\/p>\n\n
Le consensus vise 7,3 millions d\u2019offres d\u2019emploi en juillet contre 7,359 millions en juin, un niveau attendu qui demeure au-dessus de la moyenne de 2025 (7,08 millions); la lecture d\u2019avril avait d\u00e9pass\u00e9 7,6 millions. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD peine autour de 1,1600 apr\u00e8s avoir franchi ce niveau \u00e0 l\u2019ouverture hebdomadaire; parmi les rep\u00e8res techniques cit\u00e9s figurent la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 20 jours, une MMS \u00e0 100 jours quasi plate pr\u00e8s de 1,1570, des supports \u00e0 1,1520 et 1,1460, ainsi que des r\u00e9sistances \u00e0 1,1650 et au sommet d\u2019ao\u00fbt autour de 1,1710. Les commentaires du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole ont pr\u00e9sent\u00e9 le march\u00e9 du travail comme compatible avec le plein emploi et ont mis l\u2019accent sur l\u2019inflation et la progression des salaires, renfor\u00e7ant les attentes d\u2019une hausse de taux plus tard ce mois-ci.<\/p>\n\n
Avec le brut West Texas Intermediate (WTI) qui a bondi au-del\u00e0 de 85 $ US le baril en raison de l\u2019intensification des conflits au Moyen-Orient, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie maintienne les march\u00e9s mondiaux sous tension. Historiquement, une hausse durable de 10 % des prix du p\u00e9trole brut peut augmenter l\u2019inflation globale des prix \u00e0 la consommation jusqu\u2019\u00e0 0,4 point de pourcentage, compliquant la trajectoire mondiale de d\u00e9sinflation. Nous devrions prendre des positions sur des options d\u2019achat (calls) sur le p\u00e9trole \u00e0 court terme afin de nous couvrir contre de nouveaux pics des mati\u00e8res premi\u00e8res au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus fort alors que la paire EUR\/USD peine \u00e0 conserver le seuil critique de 1,1600. Si le JOLTS \u00e0 venir correspond aux 7,3 millions d\u2019offres d\u2019emploi attendues, cela renforcera la conviction de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale que le march\u00e9 du travail demeure en situation de plein emploi. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD pour viser le support technique imm\u00e9diat \u00e0 1,1570, avec un objectif secondaire plus bas \u00e0 1,1520.<\/p>\n\n
Les attentes de hausse des taux de la Fed pour la r\u00e9union de septembre ont fortement augment\u00e9, largement sous l\u2019effet du ton restrictif (hawkish) adopt\u00e9 au symposium de Jackson Hole. Les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme int\u00e8grent agressivement ce resserrement, ce qui devrait maintenir une forte volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire. Pour tirer parti des mouvements marqu\u00e9s anticip\u00e9s autour des donn\u00e9es sur l\u2019emploi de vendredi, nous devrions recourir \u00e0 des straddles acheteurs (long straddles) sur les principales paires en USD afin de capter l\u2019\u00e9largissement soudain des primes.<\/p>\n\n\n\n