Le taux de ch\u00f4mage de la zone euro est mont\u00e9 \u00e0 6,4 % en juillet, au-dessus du niveau de 6,3 % attendu par le march\u00e9. Cette donn\u00e9e signale un march\u00e9 du travail l\u00e9g\u00e8rement plus faible que pr\u00e9vu dans le bloc \u00e0 monnaie unique.<\/p>\n
La publication compare le chiffre r\u00e9el de 6,4 % \u00e0 une estimation consensuelle de 6,3 %, soit un \u00e9cart de 0,1 point de pourcentage. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire ni r\u00e9vision n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni en accompagnement du chiffre phare.<\/p>\n
Comme le ch\u00f4mage de la zone euro est rest\u00e9 de fa\u00e7on inattendue \u00e0 6,4 % en juillet plut\u00f4t que de reculer \u00e0 6,3 % comme pr\u00e9vu, nous y voyons des signes clairs d\u2019un assouplissement du march\u00e9 du travail. Cette hausse surprise sugg\u00e8re que les pressions \u00e9conomiques s\u2019accentuent, ce qui influencera fortement les prochaines d\u00e9cisions de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Comme op\u00e9rateurs sur les d\u00e9riv\u00e9s, nous devons ajuster rapidement nos strat\u00e9gies afin de nous pr\u00e9parer \u00e0 une banque centrale plus accommodante dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, en particulier de prendre des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme Euribor. Historiquement, lorsque le ch\u00f4mage en zone euro d\u00e9passe les attentes, la BCE a tendance \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer les baisses de taux pour stimuler l\u2019\u00e9conomie, ce qui fait grimper la valeur de ces contrats de taux \u00e0 court terme. Des donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une baisse de taux en septembre a d\u00e9j\u00e0 d\u00e9pass\u00e9 80 %, ce qui rend les contrats \u00e0 terme de d\u00e9cembre attrayants.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, il convient de se positionner pour un euro plus faible face au dollar am\u00e9ricain. La combinaison d\u2019une inflation qui se refroidit et d\u2019un ch\u00f4mage en hausse devrait peser sur l\u2019euro, \u00e0 mesure que les \u00e9carts de rendement \u00e9voluent en faveur du billet vert. Acheter des options de vente (puts) EUR\/USD pr\u00e8s du cours du march\u00e9, avec des \u00e9ch\u00e9ances \u00e0 la fin septembre, est une fa\u00e7on tr\u00e8s efficace de tirer parti de ce mouvement baissier.<\/p>\n
Les donn\u00e9es tir\u00e9es d\u2019\u00e9carts similaires sur le march\u00e9 du travail au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie montrent qu\u2019une surprise n\u00e9gative de 0,1 % d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement une d\u00e9pr\u00e9ciation de l\u2019euro de 0,5 % \u00e0 0,8 % face au dollar en l\u2019espace de deux semaines. En s\u00e9curisant nos positions sur d\u00e9riv\u00e9s d\u00e8s maintenant, nous pouvons garder une longueur d\u2019avance avant que le march\u00e9 au sens large n\u2019int\u00e8gre pleinement ces r\u00e9alit\u00e9s macro\u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n