Les strat\u00e8ges de l\u2019OCBC, Sim Moh Siong et Christopher Wong, ont relev\u00e9 leur pr\u00e9vision de fin 2026 pour le Brent \u00e0 80 $ US le baril, contre 75 $ US, en invoquant des perturbations de l\u2019offre au Moyen-Orient qui durent plus longtemps que pr\u00e9vu. Le Brent s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 au-dessus de 90 $ US le baril alors que les tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran se sont intensifi\u00e9es, notamment avec des frappes \u00e9chang\u00e9es pour la premi\u00e8re fois en environ un mois, tandis que les inqui\u00e9tudes sont revenues au sujet du transport maritime par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et que les discussions sur la r\u00e9ouverture de la route demeurent au point mort, plus de cinq mois apr\u00e8s le d\u00e9but du conflit.<\/p>\n\n
Les conditions de march\u00e9 sont fa\u00e7onn\u00e9es par un resserrement des fondamentaux physiques. Les strat\u00e8ges ont soulign\u00e9 la baisse des stocks, la hausse des co\u00fbts de transport et l\u2019\u00e9mergence de p\u00e9nuries de diesel, soutenant que le march\u00e9 s\u2019est adapt\u00e9 aux chocs d\u2019offre de brut surtout en puisant dans ses marges de s\u00e9curit\u00e9. Selon leur analyse, c\u2019est le diesel \u2014 plut\u00f4t que le brut \u2014 qui est devenu la contrainte d\u00e9terminante, maintenant une prime de risque g\u00e9opolitique int\u00e9gr\u00e9e dans l\u2019ensemble du complexe \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n
Alors que nous abordons les premi\u00e8res semaines de septembre 2026, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en pr\u00e9vision d\u2019une pression haussi\u00e8re durable sur les r\u00e9f\u00e9rences \u00e9nerg\u00e9tiques, en particulier le Brent. Avec des stocks mondiaux de brut pass\u00e9s sous leurs moyennes sur cinq ans et le d\u00e9troit d\u2019Ormuz confront\u00e9 \u00e0 des goulots d\u2019\u00e9tranglement persistants pour le transport maritime, nous recommandons de privil\u00e9gier des options d\u2019achat (calls) longues sur le Brent afin de se couvrir contre des pics g\u00e9opolitiques soudains. Les donn\u00e9es r\u00e9centes indiquent que la demande mondiale de p\u00e9trole devrait atteindre un record de 103 millions de barils par jour cette ann\u00e9e, ce qui laisse au march\u00e9 de faibles marges pour absorber tout nouveau choc d\u2019offre au Moyen-Orient.<\/p>\n\n
Nous croyons que les occasions les plus lucratives ne se trouvent pas dans le brut lui-m\u00eame, mais du c\u00f4t\u00e9 des produits raffin\u00e9s, plus pr\u00e9cis\u00e9ment le diesel. Comme la capacit\u00e9 de raffinage demeure limit\u00e9e et que les co\u00fbts de transport s\u2019envolent, l\u2019\u00e9cart de craquage du gasoil \u2014 la diff\u00e9rence entre le prix du p\u00e9trole brut et celui du diesel raffin\u00e9 \u2014 devrait s\u2019\u00e9largir de fa\u00e7on marqu\u00e9e. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme ICE Gasoil ou d\u2019utiliser des spreads calendaires pour capter la prime li\u00e9e \u00e0 la tension \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Par ailleurs, la volatilit\u00e9 implicite du march\u00e9 des options sur le p\u00e9trole a grimp\u00e9 au-del\u00e0 des moyennes historiques de 25 % en raison du blocage des n\u00e9gociations diplomatiques au Moyen-Orient. Pour tirer parti de cet environnement de forte volatilit\u00e9 sans assumer un risque directionnel excessif, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options comme les spreads haussiers \u00e0 la hausse (bull call spreads) ou les iron condors. Cette approche permet de profiter de primes \u00e9lev\u00e9es tout en prot\u00e9geant le capital contre des mouvements brusques et inattendus du march\u00e9 physique.<\/p>\n\n\n\n