La roupie indienne s\u2019est fortement appr\u00e9ci\u00e9e mardi, faisant reculer l\u2019USD\/INR vers 94,80, son plus bas niveau en deux mois, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient une probable action de la Banque de r\u00e9serve de l\u2019Inde (RBI) parall\u00e8lement \u00e0 des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques robustes. Reuters a fait \u00e9tat d\u2019un soutien persistant de la RBI via les march\u00e9s au comptant et des contrats \u00e0 terme non livrables (NDF), tandis que des chiffres de la RBI ont montr\u00e9 que les positions nettes vendeuses \u00e0 terme ont grimp\u00e9 \u00e0 un sommet record de 137 G$US en juillet, contre 104 G$US en juin \u2014 une accumulation qui pourrait ultimement n\u00e9cessiter des achats de dollars pour \u00eatre d\u00e9boucl\u00e9e.<\/p>\n\n
Le PIB de l\u2019Inde au T2 a progress\u00e9 de 7,8 % sur un an, au m\u00eame rythme que pr\u00e9c\u00e9demment et au-dessus des attentes (7,1 %). Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire du T2 s\u2019est resserr\u00e9 \u00e0 4,55 billions de roupies (47,81 G$US), soit 26,8 % de la cible de l\u2019exercice 2026-2027, alors que les recettes nettes d\u2019imp\u00f4t ont fait grimper les revenus fiscaux \u00e0 8,5 billions de roupies, contre 6,6 billions un an plus t\u00f4t. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019attention se tourne vers l\u2019ISM manufacturier d\u2019ao\u00fbt \u00e0 14 h 00 GMT, attendu \u00e0 55,2 contre 55,6, ainsi que vers les offres d\u2019emploi JOLTS de juillet, attendues \u00e0 7,3 M contre 7,359 M, avec la publication des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) d\u2019ao\u00fbt pr\u00e9vue vendredi. Sur le plan graphique, l\u2019USD\/INR demeure sous l\u2019EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,45; le RSI(14) est pass\u00e9 sous 40, avec des supports vis\u00e9s \u00e0 94,50 et 94,19.<\/p>\n\n
Nous observons la roupie indienne atteindre un sommet de deux mois \u00e0 94,80 face au dollar am\u00e9ricain, port\u00e9e par une croissance du PIB de 7,8 % au T2 et un d\u00e9ficit budg\u00e9taire resserr\u00e9 \u00e0 4,55 billions de roupies. Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, la tendance technique imm\u00e9diate est baissi\u00e8re puisque la paire USD\/INR demeure sous la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,45. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs \u00e0 court terme d\u2019envisager des options de vente (puts) ou des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme visant les prochains niveaux de soutien \u00e0 94,50 et 94,19.<\/p>\n\n
Toutefois, nous mettons en garde contre le fait de rester vendeur trop longtemps, car l\u2019intervention massive de la Banque de r\u00e9serve de l\u2019Inde sur les march\u00e9s n\u2019est pas soutenable. Les positions nettes vendeuses \u00e0 terme de la RBI ont atteint un record de 137 G$US en juillet, en hausse par rapport \u00e0 104 G$US en juin, ce qui signifie qu\u2019elle devra \u00e9ventuellement racheter des dollars am\u00e9ricains pour compenser cette position. L\u2019ampleur de cette position en cours laisse entendre que la vigueur actuelle de la roupie est temporaire, ce qui fait des options d\u2019achat (calls) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance une strat\u00e9gie contrariante particuli\u00e8rement attrayante pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Les op\u00e9rateurs devraient aussi se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 cette semaine, alors que des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines cruciales s\u2019annoncent. L\u2019ISM manufacturier am\u00e9ricain \u00e0 venir, attendu \u00e0 55,2, et les NFP de vendredi influenceront fortement les anticipations de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Nous conseillons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme les straddles, afin de tirer parti des mouvements brusques de prix d\u00e9clench\u00e9s par ces annonces macro\u00e9conomiques \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n