L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 mardi en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique, oscillant autour de 1,1620\u20131,1622, m\u00eame si le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi face \u00e0 l\u2019euro \u00e0 la suite d\u2019un discours ferme (\u00ab hawkish \u00bb) du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole. Les march\u00e9s ont maintenant les yeux tourn\u00e9s vers l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) de la zone euro pour ao\u00fbt, attendue plus tard mardi. En Allemagne, Destatis a fait \u00e9tat d\u2019une inflation IPC de 2,9 % sur un an en ao\u00fbt, contre 2,8 % en juillet, tandis que la hausse mensuelle a ralenti \u00e0 0,2 % apr\u00e8s 0,8 % et s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision de 0,3 %. La Banque centrale europ\u00e9enne a relev\u00e9 les co\u00fbts d\u2019emprunt une fois et est per\u00e7ue comme pr\u00eate \u00e0 relever de nouveau son taux lors de sa r\u00e9union du 10 septembre, avec des attentes d\u2019un resserrement additionnel l\u2019an prochain.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, les anticipations de taux se sont raffermies pour septembre apr\u00e8s que Warsh a d\u00e9clar\u00e9 que les d\u00e9cideurs auraient \u00ab du travail \u00e0 faire \u00bb s\u2019ils n\u2019\u00e9taient pas convaincus que l\u2019inflation sous-jacente revenait vers l\u2019objectif de 2 %. Par ailleurs, la Banque Scotia (Scotiabank) a indiqu\u00e9 que ses propos visaient \u00e0 r\u00e9initialiser les perceptions apr\u00e8s une ambigu\u00eft\u00e9 per\u00e7ue \u00e0 la suite du FOMC de juillet. Sur le plan graphique, la paire \u00e9volue au-dessus de la bande m\u00e9diane des bandes de Bollinger \u00e0 20 p\u00e9riodes, \u00e0 1,1600, ainsi que de la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours pr\u00e8s de 1,1570; l\u2019RSI (14) se situe autour de 57. La r\u00e9sistance se trouve pr\u00e8s de 1,1713, tandis que les niveaux de soutien incluent 1,1600, autour de 1,1570 et 1,1488.<\/p>\n\n
Alors que nous dig\u00e9rons les donn\u00e9es de l\u2019IPCH de la zone euro publi\u00e9es aujourd\u2019hui, les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient surveiller de pr\u00e8s le premier plancher de soutien imm\u00e9diat de l\u2019EUR\/USD au niveau de 1,1600. Comme la paire se maintient actuellement juste au-dessus de ce seuil \u00e0 1,1620, une cassure sous la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 1,1570 pourrait d\u00e9clencher des ordres stop de vente automatis\u00e9s. Historiquement, septembre est l\u2019un des mois les plus volatils pour la paire, avec un mouvement mensuel absolu moyen de 1,8 % au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie.<\/p>\n\n
Avec une BCE susceptible de relever les taux le 10 septembre et le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, qui laisse entrevoir un resserrement suppl\u00e9mentaire, nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur une volatilit\u00e9 haussi\u00e8re (long volatility). L\u2019achat de straddles \u00e0 parit\u00e9 (near-the-money) venant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance vers la fin septembre permet de profiter de mouvements brusques, peu importe la direction. Le r\u00e9cent positionnement sur le march\u00e9 des options montre que la volatilit\u00e9 implicite commence \u00e0 remonter, rendant les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime particuli\u00e8rement attrayantes avant ces d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire cl\u00e9s.<\/p>\n\n
Si l\u2019IPCH pr\u00e9liminaire de la zone euro publi\u00e9 aujourd\u2019hui ressort plus \u00e9lev\u00e9 que pr\u00e9vu, en phase avec la hausse de 2,9 % en Allemagne, nous anticipons une progression vers la bande sup\u00e9rieure des bandes de Bollinger \u00e0 1,1713. Les op\u00e9rateurs \u00e0 la recherche de positions directionnelles peuvent utiliser des spreads haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) afin de viser ce niveau de r\u00e9sistance tout en limitant le risque de baisse. \u00c0 l\u2019inverse, une incapacit\u00e9 \u00e0 pr\u00e9server la zone de soutien \u00e0 1,1570 justifierait l\u2019achat d\u2019options de vente de protection (protective puts) visant la bande inf\u00e9rieure des bandes de Bollinger pr\u00e8s de 1,1488.<\/p>\n\n\n\n