Les prix des actifs tangibles ont bondi au cours d\u2019ao\u00fbt 2026, tant dans les m\u00e9taux que dans l\u2019\u00e9nergie. L\u2019argent est pass\u00e9 d\u2019environ 54 $ l\u2019once \u00e0 pr\u00e8s de 70 $, une hausse de pr\u00e8s de 30 % en quelques semaines, tandis que l\u2019or est mont\u00e9 de sous les 4 000 $ \u00e0 au-del\u00e0 de 4 700 $, gagnant plus de 700 $, soit environ 18 %, en moins de quatre semaines. Le cuivre a atteint 14 343 $ la tonne m\u00e9trique au London Metal Exchange, pr\u00e8s de son record, et le Brent s\u2019est \u00e9chang\u00e9 de nouveau au-dessus de 90 $ le baril. Les banques centrales ont achet\u00e9 un solde net de 289 tonnes d\u2019or au deuxi\u00e8me trimestre, en hausse de 62 % sur un an et le T2 le plus robuste jamais enregistr\u00e9, tandis que la demande d\u2019or du premier semestre a totalis\u00e9 2 522 tonnes, \u00e9valu\u00e9es \u00e0 un record de 380 G$; cela a co\u00efncid\u00e9 avec une dette nationale am\u00e9ricaine au-del\u00e0 de 40 T$.<\/p>\n
Des contraintes d\u2019offre ont aussi \u00e9t\u00e9 invoqu\u00e9es pour l\u2019ensemble des mati\u00e8res premi\u00e8res. L\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie s\u2019attend \u00e0 ce que la demande de cuivre augmente d\u2019environ 7 millions de tonnes d\u2019ici 2040 et continue de voir un manque d\u2019offre d\u2019environ 25 % d\u2019ici 2035 selon les projets actuels. Du c\u00f4t\u00e9 du p\u00e9trole, la R\u00e9serve strat\u00e9gique de p\u00e9trole des \u00c9tats-Unis est tomb\u00e9e \u00e0 286,6 millions de barils, son plus bas niveau depuis novembre 1982. En agriculture, l\u2019Indice des prix des aliments de la FAO des Nations Unies a grimp\u00e9 \u00e0 131,1 points en juillet, tandis que son Indice des prix des c\u00e9r\u00e9ales a augment\u00e9 de 3,4 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre et de 6,9 % sur un an, dans un contexte de perturbations m\u00e9t\u00e9orologiques et de risques sur les routes commerciales touchant des cultures cl\u00e9s.<\/p>\n
Nous assistons \u00e0 un virage historique : les actifs tangibles ne se n\u00e9gocient plus comme des pointes isol\u00e9es, mais comme un r\u00e9gime macro unifi\u00e9. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer imm\u00e9diatement \u00e0 une volatilit\u00e9 prolong\u00e9e en ciblant des cassures dans les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Avec l\u2019argent qui a r\u00e9cemment bondi vers 70 $ et l\u2019or qui a franchi les 4 700 $, l\u2019\u00e9lan sugg\u00e8re que nous sommes aux premi\u00e8res \u00e9tapes d\u2019un important \u00e9pisode de r\u00e9\u00e9valuation des prix.<\/p>\n
Notre point de vue est appuy\u00e9 par une forte demande institutionnelle, alors que les banques centrales ont achet\u00e9 un record de 289 tonnes d\u2019or au deuxi\u00e8me trimestre afin de se diversifier au-del\u00e0 des actifs papier. Cette accumulation massive survient alors que la dette nationale des \u00c9tats-Unis a officiellement franchi le cap des 40 T$. Nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat \u00e0 long terme sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux pour se couvrir contre cette d\u00e9valuation syst\u00e9mique des monnaies fiduciaires.<\/p>\n
Nous devons aussi regarder les m\u00e9taux industriels comme le cuivre, qui s\u2019est r\u00e9cemment hiss\u00e9 vers des sommets historiques pr\u00e8s de 14 343 $ la tonne m\u00e9trique au London Metal Exchange. L\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie s\u2019attend \u00e0 une forte pouss\u00e9e de la demande de cuivre, cr\u00e9ant un d\u00e9ficit d\u2019offre projet\u00e9 de 25 % d\u2019ici 2035 en raison de l\u2019intelligence artificielle et de l\u2019expansion des r\u00e9seaux \u00e9lectriques. Les traders peuvent tirer parti de cette compression du march\u00e9 physique en utilisant des spreads haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur les contrats \u00e0 terme sur le cuivre afin de capter le potentiel de hausse.<\/p>\n
Dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie, le Brent est remont\u00e9 au-dessus de 90 $ le baril, tandis que la R\u00e9serve strat\u00e9gique de p\u00e9trole des \u00c9tats-Unis s\u2019est vid\u00e9e \u00e0 seulement 286,6 millions de barils, son niveau le plus bas depuis novembre 1982. Cette pouss\u00e9e de l\u2019\u00e9nergie agira comme un important multiplicateur de co\u00fbts pour l\u2019extraction mini\u00e8re, la fabrication et le transport. Nous sugg\u00e9rons de prendre des positions longues sur le p\u00e9trole brut pour profiter de cette inflation en cascade tir\u00e9e par les co\u00fbts.<\/p>\n
Pendant ce temps, les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles effectuent discr\u00e8tement une cassure, l\u2019Indice des prix des aliments de l\u2019ONU ayant grimp\u00e9 \u00e0 131,1 points dans un contexte de perturbations m\u00e9t\u00e9orologiques mondiales. De graves s\u00e9cheresses en Europe et des retards de r\u00e9coltes en Afrique de l\u2019Ouest signifient que nous faisons face \u00e0 des menaces imm\u00e9diates sur l\u2019offre de certaines c\u00e9r\u00e9ales cl\u00e9s. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9tablir d\u00e8s maintenant des positions longues sur les contrats \u00e0 terme agricoles avant que le march\u00e9 au sens large n\u2019int\u00e8gre pleinement ces p\u00e9nuries alimentaires.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, nous d\u00e9conseillons d\u2019attendre un repli des prix, car les gains les plus importants des march\u00e9s haussiers s\u00e9culaires se produisent pendant que la foule h\u00e9site encore. Les traders devraient augmenter graduellement leur exposition via des options structur\u00e9es sur l\u2019ensemble du complexe des mati\u00e8res premi\u00e8res afin de g\u00e9rer le risque tout en conservant une exposition au potentiel de hausse. La fen\u00eatre pour saisir ces tendances macro g\u00e9n\u00e9rationnelles est ouverte d\u00e8s maintenant.<\/p>\n\n\n\n