Le Dow Jones Industrial Average a termin\u00e9 juste sous les 53 300 points, en baisse d\u2019environ 250 points, ou 0,5 %, apr\u00e8s que les forces am\u00e9ricaines ont frapp\u00e9 deux lance-roquettes iraniens sur l\u2019\u00eele de Larak et que T\u00e9h\u00e9ran a ripost\u00e9 par des frappes de missiles et de drones contre des bases en Jordanie et aux \u00c9mirats arabes unis. L\u2019indice a ouvert juste sous 53 500, s\u2019est bri\u00e8vement n\u00e9goci\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de ce niveau, puis a chut\u00e9 vers la zone des 53 100 avant de r\u00e9cup\u00e9rer environ 150 points en fin de s\u00e9ance. Le p\u00e9trole a mont\u00e9, le brut gagnant plus de 2 % et le Brent se maintenant au-dessus de 90,00 $, ce qui a plac\u00e9 Chevron (CVX) parmi les rares titres en hausse, tandis que Goldman Sachs (GS) et Alphabet (GOOGL) ont pes\u00e9 sur l\u2019ensemble. Le mouvement a de nouveau mis en \u00e9vidence la m\u00e9canique d\u2019un indice pond\u00e9r\u00e9 par le prix : une composante \u00e9nerg\u00e9tique oppos\u00e9e \u00e0 environ le quart du poids de l\u2019indice en valeurs financi\u00e8res.<\/p>\n\n
Ao\u00fbt a tout de m\u00eame cl\u00f4tur\u00e9 en hausse de 1,4 %, prolongeant la s\u00e9rie \u00e0 cinq gains mensuels cons\u00e9cutifs, m\u00eame si l\u2019indice a recul\u00e9 depuis un record pr\u00e8s de 54 750 le 5 ao\u00fbt apr\u00e8s avoir commenc\u00e9 le mois juste au-dessus de 52 500; la hausse sur trois s\u00e9ances avait d\u00e9pass\u00e9 4 %. La cl\u00f4ture de lundi se situait \u00e0 environ 2,7 % sous ce sommet et \u00e0 pr\u00e8s de 550 points au-dessus de l\u2019EMA 50 jours, pr\u00e8s de 52 700, tandis que les rendements des Treasuries demeuraient \u00e9lev\u00e9s, avec le 10 ans autour de 4,73 % et le 30 ans au-dessus de 5,20 %, pr\u00e8s d\u2019un sommet de 19 ans \u00e9tabli plus t\u00f4t en ao\u00fbt. Les contrats \u00e0 terme sur les fed funds int\u00e9graient environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse d\u2019un quart de point le 16 septembre, contre environ 35 % avant vendredi; parmi les catalyseurs \u00e0 venir figurent l\u2019ISM manufacturier \u00e0 14 h 00 GMT, les prix pay\u00e9s dans les services, les cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9, le Beige Book et le rapport sur l\u2019emploi \u00e0 12 h 30 GMT. Le consensus vise pr\u00e8s de 60 000, apr\u00e8s la contraction de 23 000 en juillet, et l\u2019IPC est attendu le 11 septembre. Les niveaux cl\u00e9s cit\u00e9s : r\u00e9sistances l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 53 500, puis 53 800 et 54 750; supports pr\u00e8s de 53 100, 53 000, 52 800 et 52 700. Le Stoch RSI se situait pr\u00e8s de 35, avec un biais baissier sous 53 500 et une invalidation sur une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 53 800.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche de septembre, historiquement le mois le plus faible pour le Dow Jones avec un recul moyen de 1,5 % depuis 1950, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite du momentum baissier. Alors que l\u2019indice a gliss\u00e9 de son sommet d\u2019ao\u00fbt pr\u00e8s de 54 750 vers la zone des 53 300, les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme. Nous recommandons de maintenir un biais baissier tant que la r\u00e9sistance \u00e0 53 500 plafonne les gains, en visant un repli vers l\u2019EMA 50 jours en hausse, pr\u00e8s de 52 700.<\/p>\n\n
La principale force qui tire le march\u00e9 vers le bas est la revalorisation rapide des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans autour de 4,73 % et celui du 30 ans au-del\u00e0 de 5,20 %. Les contrats \u00e0 terme sur les fed funds \u00e9valuent maintenant \u00e0 60 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux le 16 septembre, en nette hausse comparativement \u00e0 35 % la semaine derni\u00e8re. On peut traduire ce changement en strat\u00e9gie en utilisant des \u00e9carts verticaux baissiers sur les financi\u00e8res sensibles aux taux, qui subissent une forte pression de la part de ce taux d\u2019actualisation en hausse.<\/p>\n\n
Alors que le Brent se maintient au-dessus de 90 $ le baril, les craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie compliquent les perspectives de march\u00e9. Historiquement, des prix du p\u00e9trole durablement au-dessus de 90 $ compriment les marges des secteurs hors \u00e9nergie et poussent \u00e0 la hausse l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX). Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des options d\u2019achat (calls) achet\u00e9es sur des titres \u00e9nerg\u00e9tiques comme Chevron afin de se couvrir contre un risque accru de baisse des actions.<\/p>\n\n
Les prochains jours apportent des publications \u00e9conomiques \u00e0 fort impact, notamment les PMI de l\u2019ISM et le rapport sur l\u2019emploi de vendredi, attendu en l\u00e9g\u00e8re hausse de 60 000 emplois. Comme une publication faible sur l\u2019emploi pourrait soudainement \u00e9carter l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une hausse des taux, il convient d\u2019utiliser des straddles achet\u00e9s pour capter l\u2019\u00e9largissement des primes li\u00e9 \u00e0 la volatilit\u00e9 qui en d\u00e9coule. Le test ultime de cette strat\u00e9gie viendra avec la publication cruciale de l\u2019IPC le 11 septembre.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons de surveiller le RSI stochastique quotidien, qui recule actuellement pr\u00e8s de 35 et indique que l\u2019indice dispose encore d\u2019une marge de baisse avant d\u2019atteindre une zone de survente. Toute br\u00e8ve remont\u00e9e technique devrait \u00eatre trait\u00e9e comme une occasion de vendre \u00e0 d\u00e9couvert, en utilisant une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 53 800 comme point d\u2019invalidation strict. Si le support \u00e0 53 100 c\u00e8de, nous anticipons une chute rapide vers la zone de support majeure entre 52 800 et 52 700.<\/p>\n\n\n\n