Le peso mexicain a progress\u00e9 d\u2019environ 0,20 % face au dollar am\u00e9ricain lundi, l\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 16,99 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 17,04, m\u00eame si le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran a fait grimper les prix de l\u2019\u00e9nergie et pouss\u00e9 les rendements obligataires am\u00e9ricains \u00e0 la hausse sur des sp\u00e9culations de politique plus restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le West Texas Intermediate est pass\u00e9 au-dessus de 85,00 $ \u00e0 la suite de frappes men\u00e9es par les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a recul\u00e9 de 0,25 % malgr\u00e9 un app\u00e9tit pour le risque plus faible, signe de ventes g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es du billet vert sur les march\u00e9s des changes.<\/p>\n
Le mouvement de la semaine derni\u00e8re allait en sens inverse : des commentaires restrictifs du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, ont contribu\u00e9 \u00e0 faire monter l\u2019USD\/MXN de 0,38 % jusqu\u2019\u00e0 une cl\u00f4ture \u00e0 17,03 vendredi, et des donn\u00e9es de Prime Terminal montraient que les march\u00e9s int\u00e9graient une hausse de 25 points de base \u00e0 la r\u00e9union du 16 septembre, avec des probabilit\u00e9s autour de 65 %. L\u2019attention se tourne maintenant vers les PMI ISM manufacturier et des services aux \u00c9tats-Unis et les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) d\u2019ao\u00fbt, tandis que le calendrier mexicain comprend la confiance des consommateurs d\u2019ao\u00fbt jeudi et la poursuite des discussions autour de l\u2019ACEUM. Sur le plan technique, le spot \u00e0 16,9994 demeure sous une ligne de tendance baissi\u00e8re \u00e0 17,0838 et sous le regroupement des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours autour de 17,3004, avec un RSI \u00e0 38,8; la r\u00e9sistance se situe pr\u00e8s de 17,08, puis \u00e0 17,30 et 18,12.<\/p>\n
Nous devrions tirer parti de la dynamique baissi\u00e8re actuelle de la paire USD\/MXN, qui se n\u00e9gocie pr\u00e8s de 16,99 et demeure plafonn\u00e9e sous ses moyennes mobiles cl\u00e9s autour de 17,30. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019indice de force relative (RSI) est \u00e0 38,8, en territoire baissier mais sans \u00eatre en survente, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/MXN \u00e0 court terme. Cette strat\u00e9gie nous permet de profiter de la descente graduelle vers des creux de plusieurs mois, sans s\u2019exposer \u00e0 un risque illimit\u00e9 si le march\u00e9 se retourne brusquement.<\/p>\n
Avec une probabilit\u00e9 de 65 % d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale le 16 septembre, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 des pics soudains des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, qui sont r\u00e9cemment remont\u00e9s au-dessus de 4,2 % sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes inflationnistes. Toutefois, comme le p\u00e9trole WTI a bondi au-del\u00e0 du seuil de 85,00 $, le statut du Mexique comme important exportateur de p\u00e9trole offre un solide coussin au peso. Nous pouvons compenser le co\u00fbt de nos puts en vendant des options d\u2019achat (calls) hors du cours pr\u00e8s de la r\u00e9sistance \u00e0 17,08, en tirant parti du portage (\u00ab carry trade \u00bb) \u00e0 rendement \u00e9lev\u00e9 soutenu par les taux \u00e0 deux chiffres de Banxico.<\/p>\n
Nous devons aussi demeurer tr\u00e8s prudents \u00e0 l\u2019approche des examens commerciaux critiques de l\u2019ACEUM et de la prochaine publication des donn\u00e9es mexicaines sur la confiance des consommateurs. L\u2019historique des n\u00e9gociations commerciales montre que les frictions politiques peuvent facilement d\u00e9clencher des variations quotidiennes de 2 % \u00e0 3 % du peso, surtout compte tenu de la r\u00e9ticence am\u00e9ricaine \u00e0 prolonger facilement l\u2019accord. Pour composer avec ces \u00e9v\u00e9nements imminents au cours des prochaines semaines, nous sugg\u00e9rons de limiter nos positions \u00e0 des options \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance expirant juste apr\u00e8s la r\u00e9union de la Fed de mi-septembre.<\/p>\n\n\n\n