Le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, a indiqu\u00e9 que les progr\u00e8s vers la cible d\u2019inflation de 2,0 % de la Fed demeurent modestes et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que la stabilit\u00e9 des prix constitue le mandat principal de la banque centrale. Les march\u00e9s ont r\u00e9\u00e9valu\u00e9 \u00e0 la hausse les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre, au-del\u00e0 de 50 %, propulsant l\u2019USD\/JPY au-dessus de 159,50 en direction de 160,00, m\u00eame si le mouvement s\u2019est essouffl\u00e9 sous l\u2019EMA \u00e0 50 jours, dans un contexte de risque d\u2019intervention sur le FX. L\u2019attention se porte maintenant sur les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) de vendredi : le consensus pr\u00e9voit 58 k emplois apr\u00e8s une baisse de 23 k en juillet, tandis que le taux de ch\u00f4mage est attendu inchang\u00e9 \u00e0 4,1 % et la croissance des salaires en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration \u00e0 3,0 % sur 12 mois contre 3,2 %; l\u2019accent mis par Warsh sur la d\u00e9pendance aux donn\u00e9es plut\u00f4t que sur la guidance prospective pourrait aussi r\u00e9duire la liquidit\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la publication. Par ailleurs, les \u00c9tats-Unis ont attaqu\u00e9 l\u2019\u00eele iranienne de Larak et l\u2019Iran a ripost\u00e9 contre des bases am\u00e9ricaines en Jordanie et aux \u00c9mirats arabes unis, ajoutant une dimension g\u00e9opolitique aux mouvements de prix \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) se r\u00e9unit mercredi \u00e0 02 h 00 GMT; les march\u00e9s int\u00e8grent pleinement une deuxi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive de 25 pdb \u00e0 2,75 %, et les contrats \u00e0 terme impliquent une hausse additionnelle d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Le NZD\/USD \u00e9volue autour de sa moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 jours pr\u00e8s de 0,5900, avec une r\u00e9sistance \u00e0 0,5990 et une demande potentielle pr\u00e8s de 0,5890, alors que le ch\u00f4mage a grimp\u00e9 \u00e0 5,6 % et que les anticipations d\u2019inflation se situent l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 2 %. L\u2019or a recul\u00e9 \u00e0 4 396 alors que le rendement du 10 ans am\u00e9ricain est mont\u00e9 au-dessus de 4,70 %; les analystes techniques surveillent 4 300, dont une rupture pourrait ouvrir la voie vers 4 000.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les march\u00e9s des devises alors que l\u2019USD\/JPY oscille pr\u00e8s du niveau critique de 160,00. L\u2019historique montre que les autorit\u00e9s japonaises ont d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9,8 billions de yens (environ 62 G$ US) \u00e0 la mi-2024 pour d\u00e9fendre pr\u00e9cis\u00e9ment ce seuil, ce qui signifie que la menace d\u2019une intervention soudaine sur le FX est extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e. Nous estimons que les traders devraient envisager des options \u00e0 barri\u00e8re ou des stop-loss serr\u00e9s sur les positions longues en JPY afin de se prot\u00e9ger contre une baisse brusque d\u00e9clench\u00e9e par le gouvernement.<\/p>\n\n
Le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de ce vendredi sera le prochain grand catalyseur, surtout avec des attentes fix\u00e9es \u00e0 un rebond modeste de 58 k emplois. \u00c9tant donn\u00e9 que le rendement des obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans a r\u00e9cemment bondi au-del\u00e0 de 4,70 %, se rapprochant des sommets pluri-d\u00e9cennaux de 5,0 % observ\u00e9s \u00e0 la fin de 2023, toute d\u00e9ception sur les donn\u00e9es d\u2019emploi pourrait rapidement d\u00e9clencher un repli marqu\u00e9 des rendements. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) USD \u00e0 court terme afin de tirer parti d\u2019un potentiel repli si le taux de ch\u00f4mage d\u00e9passe les 4,1 % projet\u00e9s.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 antipod\u00e9en, nous conseillons de surveiller de pr\u00e8s la d\u00e9cision de la RBNZ mercredi, alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une hausse de 25 pdb \u00e0 2,75 %. Cela contraste fortement avec le cycle agressif de 2022-2023, lorsque les taux n\u00e9o-z\u00e9landais ont culmin\u00e9 \u00e0 5,5 %, ce qui montre que les d\u00e9cideurs sont d\u00e9sormais beaucoup plus prudents \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la croissance int\u00e9rieure. Si la RBNZ adopte un ton graduel en raison de la hausse du ch\u00f4mage \u00e0 5,6 %, nous nous attendons \u00e0 ce que le NZD\/USD glisse sous 0,5900, rendant les positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme tr\u00e8s attrayantes. <\/p>\n\n
La progression de l\u2019or jusqu\u2019\u00e0 4 396 marque un rallye impressionnant sur plusieurs ann\u00e9es, mais le m\u00e9tal se n\u00e9gocie actuellement davantage comme un actif risqu\u00e9 \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9 que comme une valeur refuge. Dans le contexte de l\u2019escalade du conflit militaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran au Moyen-Orient, nous sugg\u00e9rons de se couvrir contre un repli technique plus profond en achetant des options de vente (puts) visant le niveau de soutien \u00e0 4 300. Si les rendements r\u00e9els demeurent \u00e9lev\u00e9s et que le rapport sur l\u2019emploi de vendredi ne d\u00e9\u00e7oit pas, l\u2019or pourrait rapidement chuter vers 4 000.<\/p>\n\n\n\n