Le WTI s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 85,00 $ lundi, en hausse de 2,5 % apr\u00e8s une ouverture autour de 84,00 $ et une br\u00e8ve pouss\u00e9e \u00e0 un peu moins de 86,00 $, tout en demeurant \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la fourchette d\u2019ao\u00fbt. Les forces am\u00e9ricaines ont frapp\u00e9 deux lance-roquettes iraniens sur l\u2019\u00eele de Larak, et l\u2019Iran a r\u00e9pliqu\u00e9 par des attaques de missiles et de drones contre deux bases a\u00e9riennes en Jordanie; toutefois, aucune perte de production n\u2019a \u00e9t\u00e9 signal\u00e9e et aucun baril manquant n\u2019a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9. L\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers le risque de transit : le nombre de navires de marchandises visibles traversant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz est tomb\u00e9 \u00e0 environ cinq par jour au cours du week-end, apr\u00e8s que le Central Command des \u00c9tats-Unis eut d\u00e9gag\u00e9 des mines marines des voies de navigation internationales la semaine pr\u00e9c\u00e9dente, tandis que les autorit\u00e9s maritimes britanniques ont indiqu\u00e9 qu\u2019un p\u00e9trolier avait \u00e9t\u00e9 touch\u00e9 par un projectile lors d\u2019une entr\u00e9e samedi. Avant le d\u00e9but de la guerre \u00e0 la fin de f\u00e9vrier, environ un cinqui\u00e8me du brut mondial transitait par le d\u00e9troit.<\/p>\n
Les affirmations de dommages \u00e0 l\u2019\u00eele de Kharg n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9es de mani\u00e8re ind\u00e9pendante, tandis que les estimations des banques situent les exportations du Golfe autour de 15 \u00e0 16 millions de barils par jour, en hausse par rapport \u00e0 un creux de 5 \u00e0 6 millions en mars, mais sous un niveau d\u2019avant-guerre de 22 \u00e0 24 millions. Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a sanctionn\u00e9 pr\u00e8s de 60 entit\u00e9s, individus et navires lundi, et des responsables ont signal\u00e9 d\u2019autres volets secondaires \u00e0 un rythme d\u2019environ hebdomadaire. La macro\u00e9valuation a aussi boug\u00e9 : la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre est mont\u00e9e pr\u00e8s de 60 %, contre environ 35 %, avec les pr\u00e9visions des prix pay\u00e9s de l\u2019ISM manufacturier \u00e0 72 contre 71,1 auparavant, et les services \u00e0 70,3 en dernier; les cr\u00e9ations d\u2019emplois d\u2019ao\u00fbt sont attendues \u00e0 58 k apr\u00e8s une contraction de 23 k, avec des gains horaires anticip\u00e9s \u00e0 0,3 % m\/m contre 0,1 %, et les cr\u00e9ations d\u2019emplois priv\u00e9es pr\u00e9vues \u00e0 47 k. Sur le plan technique, la r\u00e9sistance \u00e9tait cit\u00e9e juste sous 86,00 $, puis \u00e0 86,50 $ et 87,00 $, avec des appuis pr\u00e8s de 83,50 $, la MME 50 jours pr\u00e8s de 82,00 $, la MME 200 jours pr\u00e8s de 78,50 $ et une base pr\u00e8s de 74,00 $; le Stoch RSI \u00e9tait pr\u00e8s de 75, et l\u2019invalidation \u00e9tait fix\u00e9e \u00e0 une cl\u00f4ture quotidienne sous 82,00 $.<\/p>\n
Il faut reconna\u00eetre que la r\u00e9cente hausse du brut WTI vers 85,00 $ est une r\u00e9action aux risques d\u2019exp\u00e9dition maritime plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une perte r\u00e9elle de production. M\u00eame si les frappes am\u00e9ricaines sur des lanceurs iraniens sur l\u2019\u00eele de Larak et les repr\u00e9sailles subs\u00e9quentes en Jordanie ont fait les manchettes, pas un seul baril d\u2019offre physique n\u2019a \u00e9t\u00e9 perdu. Il faut se concentrer sur la menace li\u00e9e au transit dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 le nombre de travers\u00e9es quotidiennes de navires a chut\u00e9 \u00e0 seulement cinq pendant le week-end.<\/p>\n
Historiquement, le d\u00e9troit d\u2019Ormuz traite plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les exportations du Golfe se maintiennent \u00e0 15 \u00e0 16 millions de barils par jour, ce qui montre que les approvisionnements physiques continuent de circuler malgr\u00e9 l\u2019augmentation du bruit g\u00e9opolitique. Il faut donc consid\u00e9rer la hausse actuelle de 2,5 % comme une prime de risque temporaire plut\u00f4t que comme un choc d\u2019offre permanent.<\/p>\n
Il faut porter davantage attention \u00e0 l\u2019\u00e9tau croissant des sanctions du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain qu\u2019aux escarmouches militaires qui font la une. Les \u00c9tats-Unis ont r\u00e9cemment inscrit sur liste noire pr\u00e8s de 60 entit\u00e9s, et d\u2019autres sanctions secondaires hebdomadaires sont attendues. Ces mesures administratives restreindront graduellement l\u2019offre r\u00e9elle au cours des prochains mois, cr\u00e9ant un d\u00e9calage que nous pouvons exploiter \u00e0 mesure que le march\u00e9 dig\u00e8re lentement la paperasse.<\/p>\n
Il faut se pr\u00e9parer cette semaine \u00e0 une importante boucle de r\u00e9troaction \u00e9conomique avec la publication des donn\u00e9es ISM manufacturi\u00e8res et des services. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie fait grimper les attentes de prix pay\u00e9s du secteur manufacturier \u00e0 72, ce qui pousse la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre \u00e0 60 % apr\u00e8s le discours principal de Jackson Hole. Cette perspective de taux plus \u00e9lev\u00e9s soutiendra le dollar am\u00e9ricain, ce qui, historiquement, plafonne les prix du p\u00e9trole et emp\u00eache le WTI de maintenir un rallye incontr\u00f4l\u00e9.<\/p>\n
Nous devrions conserver un biais haussier tactique tant que le WTI demeure au-dessus du plancher de soutien \u00e0 83,50 $. Si ce niveau tient, nos cibles haussi\u00e8res \u00e0 court terme se situent \u00e0 86,00 $ et 86,50 $, juste sous le plafond tenace d\u2019ao\u00fbt \u00e0 87,00 $. Toutefois, il faut placer des ordres stop serr\u00e9s, car une cl\u00f4ture quotidienne sous la moyenne mobile exponentielle 50 jours \u00e0 82,00 $ invalidera ce sc\u00e9nario haussier.<\/p>\n\n\n\n