Le dollar canadien est demeur\u00e9 globalement stable, l\u2019USD\/CAD \u00e9voluant autour du niveau d\u2019\u00e9quilibre fondamental estim\u00e9 par la Banque Scotia \u00e0 1,3920. Cette estimation a \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement rehauss\u00e9e depuis vendredi, un ajustement que la Banque Scotia a associ\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9largissement des \u00e9carts de swaps US\/Canada sur le segment court de la courbe. Elle a \u00e9galement indiqu\u00e9 que le potentiel de baisse de la devise semblait limit\u00e9 malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 des anticipations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et le retour de l\u2019incertitude commerciale. Les gains, toutefois, ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9s restreints par l\u2019important diff\u00e9rentiel de taux.<\/p>\n
L\u2019attention devrait se d\u00e9placer vers la d\u00e9cision de la Banque du Canada mercredi, o\u00f9 le statu quo est attendu, ainsi que vers les donn\u00e9es sur le march\u00e9 du travail de vendredi, alors que l\u2019emploi devrait augmenter de 15 000 apr\u00e8s la progression de juillet. Sur le plan graphique, la Banque Scotia a qualifi\u00e9 les signaux techniques de mitig\u00e9s, ajoutant que le dollar am\u00e9ricain est repass\u00e9 \u00e0 travers le canal baissier d\u2019ao\u00fbt apr\u00e8s le repli depuis la zone de 1,41. La r\u00e9sistance a \u00e9t\u00e9 situ\u00e9e \u00e0 1,3980\/00, avec un soutien \u00e0 1,3845 et 1,3820\/25.<\/p>\n
Nous observons que le dollar canadien se maintient pr\u00e8s de sa juste valeur de 1,3920 face au dollar am\u00e9ricain malgr\u00e9 l\u2019\u00e9volution des attentes envers les banques centrales. Cette r\u00e9silience est notable, puisque l\u2019\u00e9cart de rendement \u00e0 deux ans entre les \u00c9tats-Unis et le Canada demeure large, autour de 75 points de base, ce qui plafonne fortement toute remont\u00e9e marqu\u00e9e du huard. Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement de n\u00e9gociation serr\u00e9 laisse entendre qu\u2019une sortie de fourchette d\u2019ampleur est peu probable au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la Banque du Canada maintienne le statu quo, pr\u00e9servant ainsi le diff\u00e9rentiel de taux actuel. Par ailleurs, le prochain rapport sur l\u2019emploi au Canada devrait faire \u00e9tat d\u2019un gain modeste de 15 000 emplois, ce qui concorde avec la croissance de l\u2019emploi stable, mais lente, observ\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Avec des donn\u00e9es aussi calmes, il faut s\u2019attendre \u00e0 tr\u00e8s peu d\u2019\u00e9lan directionnel \u00e0 court terme.<\/p>\n
Compte tenu de ces perspectives en range, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de collecte de prime, comme les iron condors ou les short strangles. Vendre des options avec des bornes juste \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur du soutien cl\u00e9 \u00e0 1,3820 et de la r\u00e9sistance \u00e0 1,4000 permet de tirer profit de l\u2019\u00e9rosion du temps. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque cette paire de devises se n\u00e9gocie pr\u00e8s de son \u00e9quilibre fondamental, la volatilit\u00e9 implicite est souvent trop \u00e9lev\u00e9e, ce qui offre un avantage statistique aux vendeurs d\u2019options.<\/p>\n
Cela dit, il faut g\u00e9rer le risque de pr\u00e8s en surveillant la r\u00e9sistance \u00e0 1,3980, o\u00f9 tout choc soudain de march\u00e9 pourrait provoquer des pointes haussi\u00e8res temporaires. Si le dollar am\u00e9ricain se corrige \u00e0 la hausse vers ce plafond, il devrait vraisemblablement faire face \u00e0 une forte pression vendeuse et revenir rapidement vers sa moyenne. Pour prot\u00e9ger nos positions, nous devrions placer des buy-stops de protection juste au-dessus du niveau de 1,4020.<\/p>\n\n\n\n