L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 lundi apr\u00e8s une ouverture plus faible et un bref passage sous les 4 400 $ durant la s\u00e9ance asiatique, un creux in\u00e9dit depuis le 19 ao\u00fbt. Le XAU\/USD se situait pr\u00e8s de 4 436 $ au moment de la r\u00e9daction, apr\u00e8s avoir culmin\u00e9 \u00e0 4 697 $ la semaine derni\u00e8re, mais l\u2019\u00e9lan demeurait brid\u00e9 alors que les march\u00e9s penchaient vers une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en mode \u00ab plus \u00e9lev\u00e9e plus longtemps \u00bb. Le m\u00e9tal a recul\u00e9 d\u2019environ 3,20 % vendredi apr\u00e8s que des commentaires au symposium de Jackson Hole ont propuls\u00e9 le dollar am\u00e9ricain et les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 court terme \u00e0 la hausse, tandis que l\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 implicite de 61 % d\u2019une hausse des taux en septembre, contre environ 38 % auparavant. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a fl\u00e9chi vers 99,58 (de 99,72), mais le rendement \u00e0 10 ans a grimp\u00e9 \u00e0 environ 4,75 %, son plus haut niveau depuis janvier 2025.<\/p>\n
L\u2019or affichait toujours un gain d\u2019environ 10 % en ao\u00fbt, soutenu par le plan du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de doubler les rachats visant \u00e0 soutenir la liquidit\u00e9 des obligations \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance. Ailleurs, le p\u00e9trole WTI (West Texas Intermediate) a bondi d\u2019environ 3 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 85,60 $ US le baril, les tensions au Moyen-Orient accentuant les risques inflationnistes. Sur le plan technique, le XAU\/USD est repass\u00e9 sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 4 529 $; le RSI s\u2019est refroidi autour de 55 et le MACD est pass\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement sous sa ligne de signal. Les supports se situent \u00e0 la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4 370 $ et \u00e0 la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 211 $, puis 4 000 $ en dessous, tandis que les r\u00e9sistances incluent 4 529 $ et 4 700 $. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or d\u2019une valeur d\u2019environ 70 G$ US en 2022, le plus important achat annuel jamais enregistr\u00e9.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs en produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des contrats \u00e0 terme et des options sur l\u2019or, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re le virage plus restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019or est pass\u00e9 sous sa moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours de 4 529 $, nous recommandons de privil\u00e9gier des positions vendeuses ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts), avec un objectif de baisse pr\u00e8s de la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4 370 $. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent que lorsque l\u2019or franchit \u00e0 la baisse cette moyenne mobile de long terme dans un contexte de hausse des anticipations de taux, il subit fr\u00e9quemment une pression additionnelle de 3 % \u00e0 5 % au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Cependant, comme l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient et des prix du WTI pr\u00e8s de 85,60 $ US pr\u00e9sentent des risques inflationnistes soudains \u00e0 la hausse, nous devons prot\u00e9ger nos portefeuilles contre des retournements marqu\u00e9s. Pour tirer parti de cet environnement hautement incertain, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de type \u00ab long strangle \u00bb en achetant \u00e0 la fois des options d\u2019achat (calls) et de vente (puts) hors du cours. Cette configuration permet de profiter d\u2019importants mouvements de prix, que la peur g\u00e9opolitique ou des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus restrictifs l\u2019emportent dans le bras de fer du march\u00e9.<\/p>\n
Nous devrions aussi surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi (NFP) et l\u2019indice ISM PMI, puisqu\u2019une performance \u00e9conomique robuste ferait probablement grimper la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en septembre au-del\u00e0 du niveau actuel de 61 %. Si le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans d\u00e9passe son niveau actuel de 4,75 % en direction du seuil psychologique de 5,0 %, l\u2019or risque de faire face \u00e0 une forte pression de liquidation. Nous recommandons de garder des ordres stop-loss serr\u00e9s sur toutes les positions au comptant et sur contrats \u00e0 terme afin d\u2019\u00e9viter d\u2019\u00eatre pris du mauvais c\u00f4t\u00e9 de ces publications macro\u00e9conomiques \u00e0 fort impact.<\/p>\n\n\n\n