L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 lundi, mais est rest\u00e9 coinc\u00e9 pr\u00e8s de 4 450 $, peinant \u00e0 se remettre de la chute de plus de 4 % de la semaine derni\u00e8re qui l\u2019a ramen\u00e9 autour de 4 400 $. Le mouvement s\u2019est inscrit dans la foul\u00e9e d\u2019anticipations plus fermes d\u2019un resserrement de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine et d\u2019une escalade des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, deux facteurs qui ont soutenu le dollar am\u00e9ricain et mis la pression sur le m\u00e9tal. Apr\u00e8s que le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, a adopt\u00e9 un ton r\u00e9solument hawkish \u00e0 Jackson Hole, les march\u00e9s ont r\u00e9\u00e9valu\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en septembre : l\u2019outil CME FedWatch l\u2019estimait \u00e0 61 %, contre 36 % la veille, tandis que les r\u00e9f\u00e9rences au retour de l\u2019inflation vers la cible de 2 % ont renforc\u00e9 le sc\u00e9nario d\u2019une pause prolong\u00e9e.<\/p>\n
De nouvelles tensions g\u00e9opolitiques ont ajout\u00e9 au ton d\u00e9fensif. Les \u00c9tats-Unis ont frapp\u00e9 l\u2019\u00eele iranienne de Larak, o\u00f9 le Corps des gardiens de la r\u00e9volution islamique (CGRI) aurait pr\u00e9par\u00e9 des missiles visant \u00e0 poser des mines marines dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et T\u00e9h\u00e9ran a r\u00e9pliqu\u00e9 en ciblant des bases a\u00e9riennes am\u00e9ricaines en Jordanie et aux \u00c9mirats arabes unis. Sur le plan technique, le XAU\/USD s\u2019est retourn\u00e9 violemment vendredi et est pass\u00e9 sous la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 200 jours \u00e0 4 528 $; l\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 54,36 et le MACD a bascul\u00e9 en territoire n\u00e9gatif. Les supports se situent pr\u00e8s de 4 400 $, puis \u00e0 4 310 $ et 4 225 $, tandis que les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 4 528 $, 4 565 $ et autour de 4 700 $. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, d\u2019une valeur d\u2019environ 70 G$ US, en 2022 \u2014 un record annuel.<\/p>\n
Avec l\u2019or qui passe sous la moyenne mobile simple (MMS) cruciale \u00e0 200 jours de 4 528 $, nous croyons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite du recul au cours des prochaines semaines. Le bond soudain des attentes d\u2019une hausse des taux en septembre \u00e0 61 % a propuls\u00e9 le dollar am\u00e9ricain, ce qui rend le m\u00e9tal, qui ne procure pas de rendement, moins attrayant. Historiquement, des ruptures similaires sous la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u2014 comme les corrections observ\u00e9es \u00e0 la fin de 2022 \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 une pression vendeuse prolong\u00e9e de 10 % ou plus.<\/p>\n
Pour tirer profit de ce virage baissier, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) hors du cours, avec une \u00e9ch\u00e9ance fix\u00e9e \u00e0 la fin de septembre. Les investisseurs peuvent viser les prochains niveaux de soutien majeurs \u00e0 4 310 $ et 4 225 $ comme zones potentielles de prise de profits. Le recours \u00e0 un spread baissier de puts (bear put spread) constitue aussi une approche tr\u00e8s efficace pour limiter le co\u00fbt de la prime tout en se positionnant pour un repli graduel vers ces cibles inf\u00e9rieures.<\/p>\n
Cela dit, il faut demeurer prudents, car des affrontements militaires soudains entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran pourraient d\u00e9clencher \u00e0 tout moment des achats de valeur refuge. Pour se couvrir contre des pointes de prix abruptes, les vendeurs de contrats \u00e0 terme devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) de protection juste au-dessus de la r\u00e9sistance de 4 528 $. Cette strat\u00e9gie \u00e9quilibr\u00e9e prot\u00e8ge nos portefeuilles contre des pertes illimit\u00e9es si les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019intensifient brusquement.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de march\u00e9 actuelles indiquent que la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain maintient la pression sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, puisque des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir de l\u2019or. Nous devrions surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi et l\u2019inflation, car tout signe de vigueur \u00e9conomique devrait consolider la hausse des taux de la Fed et pousser l\u2019or vers notre cible de 4 300 $.<\/p>\n\n\n\n