Le taux de ch\u00f4mage en Gr\u00e8ce a recul\u00e9 \u00e0 7,9 % en juillet, contre 8 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce repli d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre pointe vers une am\u00e9lioration marginale des conditions du march\u00e9 du travail.<\/p>\n\n
Nous assistons \u00e0 un jalon historique : le taux de ch\u00f4mage de la Gr\u00e8ce est descendu \u00e0 7,9 % en juillet, contre 8 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cela repr\u00e9sente un redressement majeur depuis la crise de la dette souveraine, lorsque le ch\u00f4mage avait culmin\u00e9 \u00e0 plus de 27 % en 2013. Cette tendance baissi\u00e8re continue indique que l\u2019\u00e9conomie grecque demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente, malgr\u00e9 la stagnation plus large en Europe.<\/p>\n\n
Avec l\u2019Europe du Sud qui affiche une telle vigueur \u00e9conomique, nous nous attendons \u00e0 ce que la Banque centrale europ\u00e9enne ressente moins de pression pour abaisser rapidement les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de devises, cette solidit\u00e9 du march\u00e9 du travail appuie une posture haussi\u00e8re sur l\u2019euro (EUR) \u00e0 court terme. Nous recommandons d\u2019examiner des options d\u2019achat (calls) sur EUR\/USD afin de capter un potentiel mouvement haussier, alors que les perspectives \u00e9conomiques de la zone euro se distinguent de celles de pairs mondiaux plus faibles.<\/p>\n\n
De plus, l\u2019am\u00e9lioration de la sant\u00e9 budg\u00e9taire de la Gr\u00e8ce a permis de resserrer l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations grecques \u00e0 10 ans et les Bunds allemands \u00e0 environ 90 points de base. Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de cette stabilit\u00e9 en se positionnant pour une convergence accrue des rendements sur les march\u00e9s de la dette en Europe. Prendre une position acheteuse sur le risque souverain grec au moyen de swaps sur d\u00e9faillance de cr\u00e9dit (CDS) ou de d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat demeure une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait viable.<\/p>\n\n
Enfin, le march\u00e9 boursier grec a affich\u00e9 un momentum impressionnant, l\u2019indice g\u00e9n\u00e9ral d\u2019Ath\u00e8nes ayant progress\u00e9 de plus de 15 % au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e. Nous croyons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les titres bancaires grecs ou sur des fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse ax\u00e9s plus largement sur la M\u00e9diterran\u00e9e constitue un bon pari pour les prochaines semaines. La hausse de l\u2019emploi stimulera in\u00e9vitablement la consommation int\u00e9rieure, ce qui profitera directement aux b\u00e9n\u00e9fices des entreprises et aux d\u00e9riv\u00e9s sur actions.<\/p>\n\n\n\n