Les perspectives d\u2019activit\u00e9 de l\u2019ANZ en Nouvelle-Z\u00e9lande ont recul\u00e9 \u00e0 48,2 en ao\u00fbt, contre 49,3 lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement laisse l\u2019indice encore plus nettement sous le seuil de 50, un niveau g\u00e9n\u00e9ralement associ\u00e9 \u00e0 une expansion plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une contraction.<\/p>\n
Le dernier r\u00e9sultat indique un essoufflement de l\u2019\u00e9lan du sondage par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent. Le repli d\u2019ao\u00fbt fait suite \u00e0 une lecture d\u00e9j\u00e0 inf\u00e9rieure \u00e0 50, prolongeant la p\u00e9riode durant laquelle l\u2019indicateur demeure en territoire n\u00e9gatif.<\/p>\n
La l\u00e9g\u00e8re baisse des perspectives d\u2019activit\u00e9 de l\u2019ANZ en Nouvelle-Z\u00e9lande, de 49,3 \u00e0 48,2 en ao\u00fbt, montre que l\u2019optimisme des entreprises s\u2019effrite. Nous croyons que cet affaiblissement des donn\u00e9es incitera les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 se positionner en vue d\u2019un dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) plus faible au cours des prochaines semaines. Historiquement, lorsque le moral des entreprises fl\u00e9chit, cela signale au march\u00e9 que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) dispose de davantage de marge pour abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de stimuler l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier des positions vendeuses sur le NZD\/USD, puisque la devise devrait subir une pression \u00e0 la baisse. Comme les niveaux de soutien historiques du NZD\/USD sont souvent mis \u00e0 l\u2019\u00e9preuve durant les p\u00e9riodes de recul de l\u2019activit\u00e9 des entreprises, un glissement vers la zone de 0,5900 est tout \u00e0 fait plausible. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient aussi envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le NZD afin de se couvrir contre une d\u00e9pr\u00e9ciation plus marqu\u00e9e que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous voyons un argument solide en faveur de strat\u00e9gies consistant \u00e0 recevoir le taux fixe dans les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9o-z\u00e9landais. Le taux swap \u00e0 2 ans, qui a r\u00e9cemment oscill\u00e9 autour de 3,80 %, devrait encore reculer \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre des r\u00e9ductions de taux plus agressives. N\u00e9gocier des contrats \u00e0 terme de courte \u00e9ch\u00e9ance sur les acceptations bancaires (bank bills) pour tirer profit de la baisse des rendements constitue une autre strat\u00e9gie judicieuse pour les prochaines semaines.<\/p>\n
Ce repli des perspectives concorde avec d\u2019autres indicateurs r\u00e9cents, notamment des ventes au d\u00e9tail faibles, qui peinent \u00e0 cro\u00eetre au-del\u00e0 de 1 % cette ann\u00e9e. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette combinaison de donn\u00e9es modestes maintienne le dollar kiwi sous plafond face \u00e0 ses principales contreparties, particuli\u00e8rement le dollar australien. Les traders devraient surveiller de pr\u00e8s les prochaines communications de la RBNZ afin de d\u00e9celer tout changement de ton plus accommodant (\u00ab dovish \u00bb) dans le langage de politique mon\u00e9taire, ce qui viendrait valider ces positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\n