La production du secteur des services en Cor\u00e9e du Sud a recul\u00e9 de 1,3 % en juillet, renversant la hausse de 0,7 % enregistr\u00e9e le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce revirement indique une performance mensuelle plus faible des services apr\u00e8s l\u2019expansion de juin.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es montrent un passage de la croissance \u00e0 la contraction sur une seule p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire sur les sous-secteurs ou les facteurs explicatifs n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans le communiqu\u00e9.<\/p>\n\n
Le recul inattendu de la production du secteur des services en Cor\u00e9e du Sud \u00e0 -1,3 % en juillet, apr\u00e8s une croissance de 0,7 %, signale un net refroidissement de la demande int\u00e9rieure. Nous croyons que cette contraction soudaine exercera une forte pression sur la Banque de Cor\u00e9e pour qu\u2019elle s\u2019oriente vers un assouplissement mon\u00e9taire. Ce changement macro\u00e9conomique cr\u00e9e des occasions imm\u00e9diates pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s qui souhaitent se positionner en vue d\u2019un affaiblissement du won cor\u00e9en et d\u2019une baisse des rendements obligataires.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les services domestiques se contractent rapidement, le won sous-performe alors que les capitaux se retirent des march\u00e9s locaux. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat USD\/KRW \u00e0 court terme afin de tirer parti de la d\u00e9pr\u00e9ciation \u00e0 venir de la devise. Comme le won se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s du niveau de 1 350, les primes d\u2019options demeurent relativement abordables pour les op\u00e9rateurs qui visent un mouvement vers 1 380.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, nous nous attendons \u00e0 une hausse des contrats \u00e0 terme sur les obligations du Tr\u00e9sor cor\u00e9en (KTB) \u00e0 mesure que les rendements reculent. Les op\u00e9rateurs devraient envisager une position acheteuse sur les contrats \u00e0 terme KTB \u00e0 3 ans pour capter ce mouvement de baisse des rendements. Les ralentissements \u00e9conomiques pass\u00e9s en Cor\u00e9e montrent que des replis semblables du secteur des services d\u00e9clenchent souvent, en quelques semaines, une diminution de 20 \u00e0 30 points de base des rendements \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
L\u2019indice Kospi demeure tr\u00e8s vuln\u00e9rable, la sant\u00e9 des consommateurs domestiques se d\u00e9t\u00e9riorant dans un contexte de faibles ventes au d\u00e9tail. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente pr\u00e8s du cours sur l\u2019indice Kospi 200 afin de se couvrir contre un repli plus large des actions. Alors que les ventes au d\u00e9tail locales affichent d\u00e9j\u00e0 une faiblesse persistante au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, ce recul des services confirme que les secteurs domestiques subissent de fortes pressions.<\/p>\n\n\n\n