Le peso mexicain s\u2019est affaibli face au dollar am\u00e9ricain vendredi, le MXN reculant de plus de 0,42 % apr\u00e8s que les commentaires du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole ont amen\u00e9 les march\u00e9s \u00e0 int\u00e9grer la possibilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en 2026. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,04 apr\u00e8s un rebond depuis 16,94, tandis que l\u2019indice du dollar gagnait plus de 0,52 % \u00e0 99,64, pr\u00e8s de sommets de sept jours, et que les attentes de taux se d\u00e9pla\u00e7aient vers une action plus tard cette ann\u00e9e. Warsh a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 une cible de 2 % pour le PCE et a li\u00e9 la d\u00e9termination de la politique mon\u00e9taire au manque de progr\u00e8s des mesures d\u2019inflation sous-jacente.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9es : le sentiment des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a recul\u00e9 en ao\u00fbt, et la r\u00e9vision annuelle des emplois non agricoles (NFP) est ressortie \u00e0 -79 k contre des pr\u00e9visions de 183 k, en am\u00e9lioration par rapport \u00e0 un pr\u00e9c\u00e9dent -911 k. Au Mexique, le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 2,9 % en juillet, contre une estimation de 3 %, et la balance commerciale a affich\u00e9 un exc\u00e9dent de 0,465 G$ US, en baisse par rapport aux 3,752 G$ US de juin. C\u00f4t\u00e9 graphique, l\u2019USD\/MXN \u00e9tait indiqu\u00e9 \u00e0 17,0362, avec des moyennes mobiles simples regroup\u00e9es pr\u00e8s de 17,3077, un RSI (14) \u00e0 41,7, et des niveaux de tendance baissi\u00e8re de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 partir de 18,1651 et 21,0808; la semaine \u00e0 venir comprend le solde budg\u00e9taire du Mexique le 31 ao\u00fbt et la confiance des consommateurs le 3 septembre, ainsi que les PMI ISM am\u00e9ricains, le Beige Book et les donn\u00e9es d\u2019emplois d\u2019ao\u00fbt le 4 septembre.<\/p>\n\n
\u00c0 la suite des remarques restrictives du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, on observe un regain soudain du dollar am\u00e9ricain, ramenant la paire USD\/MXN au-dessus du seuil de 17,00. M\u00eame si ce coup de pouce \u00e0 court terme a pris certains acteurs \u00e0 contre-pied, la tendance technique de fond demeure baissi\u00e8re tant que la paire se maintient sous la r\u00e9sistance de 17,31. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 ces attentes renouvel\u00e9es de resserrement.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la vigueur soudaine du billet vert, le taux directeur \u00e9lev\u00e9 du Mexique \u2014 qui oscille autour de 10,75 % \u2014 procure toujours un avantage de rendement consid\u00e9rable par rapport aux taux am\u00e9ricains. Ce large diff\u00e9rentiel de taux maintient le carry trade sur le peso tr\u00e8s rentable, ce qui, historiquement, limite l\u2019ampleur d\u2019une remont\u00e9e de l\u2019USD\/MXN. Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de cette configuration en vendant des options d\u2019achat (calls) USD\/MXN hors du cours (out-of-the-money) afin d\u2019encaisser une prime r\u00e9guli\u00e8re.<\/p>\n\n
Les statistiques \u00e9conomiques attendues la semaine prochaine, notamment les emplois non agricoles am\u00e9ricains le 4 septembre et les donn\u00e9es budg\u00e9taires du Mexique, devraient provoquer des mouvements brusques. On peut g\u00e9rer ce risque en achetant des options d\u2019achat \u00e0 tr\u00e8s court terme cibl\u00e9es pr\u00e8s de la zone de r\u00e9sistance de 17,30 afin de capter tout pic soudain du dollar. Si la paire n\u2019arrive pas \u00e0 franchir cette barri\u00e8re technique, il conviendrait de revenir vers des options de vente (puts) pour s\u2019aligner sur la tendance baissi\u00e8re dominante.<\/p>\n\n\n\n