\u00c9volutions du march\u00e9 EUR\/USD et aper\u00e7u technique<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 durant la derni\u00e8re semaine compl\u00e8te d\u2019ao\u00fbt, terminant \u00e0 quelques pips sous 1,1600 apr\u00e8s avoir recul\u00e9 depuis 1,1710, tout en demeurant nettement au-dessus du creux mensuel de 1,1350. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est redress\u00e9 apr\u00e8s un mois de pertes, accentu\u00e9es par l\u2019annonce du 19 ao\u00fbt du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u2019une hausse des rachats d\u2019obligations \u00e0 long terme. La vigueur ant\u00e9rieure du USD de mars \u00e0 juillet avait \u00e9t\u00e9 associ\u00e9e \u00e0 la guerre au Moyen-Orient, qui a fait monter les prix de l\u2019\u00e9nergie et raviv\u00e9 les craintes d\u2019inflation, mais l\u2019attrait refuge de la devise s\u2019est att\u00e9nu\u00e9 \u00e0 mesure que les anticipations de hausses de taux s\u2019effritaient. Les commentaires du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole ont contribu\u00e9 \u00e0 relancer une tarification plus restrictive, la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse en septembre (selon CME FedWatch) passant \u00e0 45,7 % contre environ 35 %.<\/p>\n
Les tensions commerciales ont ajout\u00e9 \u00e0 l\u2019incertitude apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a mis fin aux discussions avec le Canada et impos\u00e9 des droits d\u2019environ 20 G$, suivis de mesures de repr\u00e9sailles de m\u00eame ampleur. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 globalement conformes : la croissance du PIB au T2 a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9e \u00e0 1,5 %, l\u2019inflation PCE de juillet est rest\u00e9e \u00e0 3,7 % sur un an contre 3,6 % attendu, et le PCE de base s\u2019est maintenu \u00e0 3,3 %; les cr\u00e9ations d\u2019emplois des 12 mois jusqu\u2019\u00e0 mars 2026 ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es en baisse de 79 000, soit 0,1 %. En Europe, l\u2019IPCH d\u2019ao\u00fbt est attendu \u00e0 3,2 % apr\u00e8s 2,9 %, tandis que l\u2019IPCH de base est vu inchang\u00e9 \u00e0 2,5 %. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue autour des moyennes mobiles simples (MMS) \u00e0 20 et 100 jours \u00e0 1,1591 et 1,1573, et bute sous la MMS \u00e0 200 jours \u00e0 1,1633; les appuis hebdomadaires incluent la MMS \u00e0 20 semaines \u00e0 1,1571, avec des MMS de plus long terme \u00e0 1,1330 et 1,1067. La r\u00e9sistance se situe \u00e0 1,1710; une cassure pourrait viser 1,1800. Les lectures du RSI sont pr\u00e8s de 54 en quotidien et 51 en hebdomadaire.<\/p>\n
Nous observons un changement soudain du sentiment de march\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de septembre 2026, l\u2019EUR\/USD repassant sous le seuil de 1,1600. Le ton restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 Jackson Hole a fait grimper les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse de taux en septembre \u00e0 45,7 %, ce qui a soutenu le dollar am\u00e9ricain. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent rapidement s\u2019ajuster \u00e0 ce regain de vigueur du billet vert et se pr\u00e9parer \u00e0 un repli potentiel \u00e0 moyen terme.<\/p>\n
Pour en tirer parti, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) EUR\/USD \u00e0 court terme avec un prix d\u2019exercice pr\u00e8s de 1,1550. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019une rupture sous des niveaux d\u2019appui cl\u00e9s, soit les moyennes mobiles \u00e0 20 et 100 jours \u00e0 1,1591 et 1,1573. Historiquement, septembre est le mois le plus d\u00e9favorable de fa\u00e7on saisonni\u00e8re pour l\u2019euro, qui a affich\u00e9 en moyenne un recul de 1,2 % face au dollar am\u00e9ricain au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie lors des p\u00e9riodes de divergence des politiques mon\u00e9taires transatlantiques.<\/p>\n
Avec la publication imminente d\u2019indicateurs majeurs comme l\u2019Indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) de l\u2019UE et les emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) aux \u00c9tats-Unis, la volatilit\u00e9 implicite devrait bondir. Nous devrions envisager des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle ou strangle acheteur afin de capter des gains lors de mouvements de prix importants, peu importe la direction finale. La hausse attendue de l\u2019inflation en Europe \u00e0 3,2 % et l\u2019anticipation de 45 000 nouveaux emplois aux \u00c9tats-Unis devraient vraisemblablement d\u00e9clencher des r\u00e9actions marqu\u00e9es du march\u00e9.<\/p>\n
Pour ceux qui n\u00e9gocient des contrats \u00e0 terme, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des positions vendeuses si la cl\u00f4ture quotidienne de l\u2019EUR\/USD passe sous le seuil critique de 1,1570. Une cassure nette \u00e0 ce niveau pourrait rapidement entra\u00eener la paire vers le creux mensuel de 1,1350, surtout si les tensions commerciales avec le Canada s\u2019intensifient. Pour bien g\u00e9rer le risque, nous devrions placer des ordres stop relativement serr\u00e9s juste au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1633.<\/p>\n\n\n\n