L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a progress\u00e9 de 0,36 % vendredi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 99,50, avec un cours au comptant \u00e0 99,47, apr\u00e8s des commentaires restrictifs du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, qui ont entra\u00een\u00e9 une r\u00e9\u00e9valuation marqu\u00e9e de la trajectoire des taux am\u00e9ricains. Warsh a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 la cible d\u2019inflation PCE de 2 % de la Fed et a indiqu\u00e9 que les responsables doivent \u00eatre convaincus que l\u2019inflation sous-jacente converge vers cet objectif, malgr\u00e9 l\u2019am\u00e9lioration des donn\u00e9es estivales. Les anticipations de taux se sont ajust\u00e9es en cons\u00e9quence : l\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 de 56 % d\u2019une hausse en septembre, contre environ 36 % avant le discours.<\/p>\n
Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9es. La r\u00e9vision pr\u00e9liminaire de l\u2019\u00e9talonnage des emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) du BLS a montr\u00e9 que l\u2019emploi sur les 12 mois jusqu\u2019en mars a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit de 79 k, soit 0,1 %, apr\u00e8s la diminution de 911 k l\u2019an dernier. L\u2019indice de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour ao\u00fbt a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 51,7 contre 51, mais est demeur\u00e9 sous 55,2 en juillet, tandis que les attentes ont mont\u00e9 \u00e0 51,5 contre 50,6, tout en restant sous 55,4 en juillet. Les attentes d\u2019inflation \u00e0 un an ont recul\u00e9 \u00e0 4 % contre 4,3 %, et la mesure \u00e0 cinq ans est rest\u00e9e \u00e0 3,3 %. Sur le plan technique, le DXY s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) 100 heures et 200 heures \u00e0 99,08 et 99,06, avec un RSI pr\u00e8s de 75, une r\u00e9sistance autour de 99,70, et un support sur la ligne de tendance pr\u00e8s de 99,16, de concert avec 99,26.<\/p>\n
Nous croyons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la vigueur du dollar am\u00e9ricain au cours des prochaines semaines \u00e0 la suite des signaux restrictifs issus du symposium de Jackson Hole. Comme l\u2019outil CME FedWatch affiche maintenant une probabilit\u00e9 de 56 % d\u2019une hausse des taux en septembre, les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme int\u00e8grent rapidement un resserrement de la politique mon\u00e9taire. Nous devrions chercher \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) sur USD lors des replis, en visant une cassure au-dessus de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 99,70.<\/p>\n
Toutefois, comme l\u2019indice de force relative (RSI) horaire oscille actuellement autour d\u2019un niveau \u00e9lev\u00e9 d\u2019environ 75, nous devons anticiper une br\u00e8ve phase de consolidation. Les donn\u00e9es historiques de n\u00e9gociation montrent que lorsque l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain atteint ces niveaux de surachat, il subit souvent un l\u00e9ger repli de 0,2 % \u00e0 0,4 % avant que la tendance g\u00e9n\u00e9rale ne reprenne. Nous sugg\u00e9rons de placer des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 pour acheter des options d\u2019achat ou initier des positions longues sur contrats \u00e0 terme pr\u00e8s du support ascendant de la ligne de tendance \u00e0 99,16.<\/p>\n
Nous pouvons aussi tirer parti du d\u00e9placement des attentes de taux en nous positionnant sur le march\u00e9 des options de taux, en ciblant notamment des options de vente (puts) sur des contrats \u00e0 terme du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme \u00e0 mesure que les rendements s\u2019ajustent au ton restrictif. \u00c9tant donn\u00e9 que la r\u00e9vision de r\u00e9f\u00e9rence des emplois a \u00e9t\u00e9 mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 79 k comparativement \u00e0 des r\u00e9visions historiques \u00e0 la baisse beaucoup plus importantes, le march\u00e9 du travail demeure suffisamment r\u00e9silient pour soutenir ces taux plus \u00e9lev\u00e9s. Nous recommandons de placer des ordres stop de protection juste sous la moyenne mobile 200 heures \u00e0 99,06 afin de prot\u00e9ger le capital contre tout revirement \u00e9conomique inattendu.<\/p>\n\n\n\n