Les attentes d\u2019inflation des consommateurs am\u00e9ricains \u00e0 un an, telles que mesur\u00e9es par l\u2019Universit\u00e9 du Michigan (UoM), ont recul\u00e9 \u00e0 4 % en ao\u00fbt, sous le pronostic de 4,3 %. La publication indique des perspectives d\u2019inflation \u00e0 court terme plus mod\u00e9r\u00e9es que ce que les march\u00e9s avaient anticip\u00e9, l\u2019\u00e9cart entre le chiffre attendu et le chiffre pr\u00e9vu s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 0,3 point de pourcentage.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es s\u2019ajoutent \u00e0 la s\u00e9rie d\u2019indicateurs r\u00e9cents utilis\u00e9s pour \u00e9valuer les pressions sur les prix et la formation des anticipations. Mesure fond\u00e9e sur un sondage, la s\u00e9rie de l\u2019UoM est de pr\u00e8s surveill\u00e9e pour d\u00e9tecter les changements dans le sentiment des m\u00e9nages \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019inflation au cours de la prochaine ann\u00e9e, et la lecture de ce mois-ci est ressortie sous le consensus.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons la baisse des attentes d\u2019inflation des consommateurs \u00e0 un an de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan \u00e0 4,0 %, contre un pronostic de 4,3 %, comme un important feu vert pour les actifs risqu\u00e9s. Historiquement, lorsque les anticipations d\u2019inflation reculent nettement sous les pr\u00e9visions, le S&P 500 a affich\u00e9 des gains moyens de plus de 2 % au cours du mois suivant. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette lecture plus faible all\u00e8ge imm\u00e9diatement la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ouvrant la voie \u00e0 une orientation plus accommodante de la politique mon\u00e9taire dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des taux, nous devrions nous repositionner vers des positions haussi\u00e8res sur les d\u00e9riv\u00e9s du Tr\u00e9sor et les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. \u00c0 mesure que les rendements reculent en r\u00e9action \u00e0 l\u2019att\u00e9nuation des craintes inflationnistes, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur des FNB d\u2019obligations \u00e0 long terme comme TLT offre un profil rendement-risque tr\u00e8s attrayant. Nous anticipons que le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans, qui suit de pr\u00e8s les attentes de politique mon\u00e9taire, glissera \u00e0 la baisse \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs int\u00e8grent de futures baisses de taux.<\/p>\n\n
Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous recommandons d\u2019acheter des \u00e9carts d\u2019options d\u2019achat (\u00ab call spreads \u00bb) sur le Nasdaq 100 afin de profiter d\u2019un rallye de soulagement des titres de croissance. Des attentes d\u2019inflation plus faibles soutiennent g\u00e9n\u00e9ralement les valorisations du secteur technologique, qui surperforme historiquement les secteurs d\u00e9fensifs d\u2019environ 3 % dans les semaines suivant des publications \u00e9conomiques semblables. Nous sugg\u00e9rons de cibler des options d\u2019achat hors du cours (\u00ab out-of-the-money \u00bb) arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance vers la fin septembre afin de capter cet \u00e9lan haussier.<\/p>\n\n
Nous nous attendons aussi \u00e0 une pression baissi\u00e8re sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, puisque l\u2019avantage de rendement li\u00e9 aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du billet vert commence \u00e0 s\u2019amenuiser. N\u00e9gocier des options d\u2019achat sur l\u2019EUR\/USD ou acheter des contrats \u00e0 terme sur le yen semble tr\u00e8s lucratif \u00e0 mesure que les capitaux se d\u00e9tournent du dollar refuge. Des donn\u00e9es historiques tir\u00e9es de virages d\u00e9sinflationnistes similaires laissent entendre que l\u2019indice du dollar pourrait reculer jusqu\u2019\u00e0 2 % avant la prochaine r\u00e9union de banque centrale.<\/p>\n\n\n\n