L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la Belgique a augment\u00e9 de 0,4 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre en ao\u00fbt, en baisse par rapport \u00e0 0,63 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Les donn\u00e9es indiquent un rythme plus lent des hausses mensuelles de prix comparativement \u00e0 juillet.<\/p>\n\n
La s\u00e9quence montre un ralentissement de 0,23 point de pourcentage entre les deux lectures. Aucun d\u00e9tail additionnel n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni en accompagnement du chiffre global de l\u2019IPC.<\/p>\n\n
Nous observons des signes clairs de refroidissement de l\u2019inflation dans la zone euro, mis en \u00e9vidence par la baisse de l\u2019IPC belge \u00e0 0,4 % sur un mois en ao\u00fbt, contre 0,63 % en juillet. Ce recul s\u2019inscrit dans une tendance europ\u00e9enne plus large o\u00f9 l\u2019inflation globale se rapproche enfin graduellement de la cible de 2 % de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019inflation belge se mod\u00e8re, les IPC de la zone euro suivent souvent, ce qui signale une diminution des pressions mon\u00e9taires.<\/p>\n\n
Compte tenu de ce ralentissement, nous nous attendons \u00e0 ce que la BCE adopte une posture plus accommodante lors de sa r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de septembre, ce qui pourrait mener \u00e0 d\u2019autres baisses de taux. Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, c\u2019est un signal fort d\u2019acheter des contrats \u00e0 terme sur le Bund allemand, qui ont tendance \u00e0 progresser lorsque les anticipations de rendement reculent. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme d\u2019obligations souveraines de la zone euro devrait \u00eatre une priorit\u00e9 au cours des prochaines semaines, alors que les rendements demeurent sous pression \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Nous devrions aussi nous pr\u00e9parer \u00e0 un affaiblissement de l\u2019euro, puisque des attentes de taux plus bas r\u00e9duisent son attrait en mati\u00e8re de rendement. Vendre \u00e0 d\u00e9couvert l\u2019EUR\/USD ou acheter des options de vente (puts) sur l\u2019euro pourrait g\u00e9n\u00e9rer des rendements importants, \u00e0 mesure que la devise met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des niveaux de soutien plus bas pr\u00e8s de 1,08. Historiquement, durant des p\u00e9riodes similaires de refroidissement \u00e0 la fin de 2024, l\u2019euro a recul\u00e9 d\u2019environ 1,5 % face au dollar dans les trois semaines suivant des publications d\u2019inflation plus faibles.<\/p>\n\n
De plus, nous recommandons de se positionner pour des taux plus bas en prenant une position acheteuse sur les contrats Euribor de d\u00e9cembre 2026 afin de tirer parti des baisses de taux d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es aux prix. Les donn\u00e9es de march\u00e9 actuelles indiquent une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une baisse de 25 points de base le mois prochain, ce qui rend ces contrats tr\u00e8s sensibles \u00e0 toute nouvelle donn\u00e9e \u00e9conomique plus faible. La n\u00e9gociation de ces d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme offre un moyen direct de profiter du changement de perspective des banques centrales.<\/p>\n\n\n\n