La Banque de Cor\u00e9e a relev\u00e9 son taux directeur de 25 pdb \u00e0 3,00 %, marquant une deuxi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive, alors que la demande de semi-conducteurs soutient la croissance tout en accentuant les pressions inflationnistes. Elle a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision de PIB pour 2026 \u00e0 3,3 % (contre 2,6 %), et sa projection pour 2027 \u00e0 2,9 % (contre 2,1 %). Les pr\u00e9visions d\u2019inflation sous-jacente ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la hausse \u00e0 2,5 % pour 2026 et 2027.<\/p>\n
Les responsables ont soulign\u00e9 la solidit\u00e9 des exportations et de l\u2019investissement, ainsi qu\u2019une consommation qui s\u2019am\u00e9liore graduellement, tout en avertissant qu\u2019une demande plus forte pourrait alimenter l\u2019inflation, les prix des logements et l\u2019endettement des m\u00e9nages. Le won s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 apr\u00e8s la d\u00e9cision et le Kospi a progress\u00e9. Les projections mises \u00e0 jour indiquent un resserrement suppl\u00e9mentaire, quoique \u00e0 un rythme plus lent, ce qui implique un virage loin des hausses concentr\u00e9es d\u2019embl\u00e9e au profit d\u2019une normalisation plus graduelle. Les devises APAC, dont le KRW, sont cit\u00e9es comme une voie pour exprimer une faiblesse potentielle du USD plut\u00f4t que des alternatives du G10.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un won sud-cor\u00e9en (KRW) plus fort en achetant des options de vente (puts) sur USD\/KRW ou en prenant des positions vendeuses sur USD\/KRW via des contrats \u00e0 terme (forwards) au cours des prochaines semaines. La r\u00e9cente hausse du taux de la Banque de Cor\u00e9e \u00e0 3,00 %, combin\u00e9e au rel\u00e8vement de sa pr\u00e9vision de croissance du PIB 2026 \u00e0 3,3 %, signale un contexte macro\u00e9conomique tr\u00e8s favorable \u00e0 la devise. Cette posture restrictive (hawkish) fait du KRW, jug\u00e9 sous-\u00e9valu\u00e9, notre v\u00e9hicule privil\u00e9gi\u00e9 pour capter une faiblesse plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain, plut\u00f4t que de s\u2019en remettre aux devises du G10.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario haussier sur le won est fortement renforc\u00e9 par le secteur technologique dominant de la Cor\u00e9e du Sud, o\u00f9 les exportations de semi-conducteurs ont r\u00e9cemment bondi de plus de 30 % sur un an. Cette demande mondiale soutenue pour les puces m\u00e9moire avanc\u00e9es g\u00e9n\u00e8re d\u2019importants exc\u00e9dents commerciaux, une dynamique qui, historiquement, d\u00e9clenche de fortes appr\u00e9ciations de la devise locale. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cet \u00e9lan en ciblant des options USD\/KRW \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de capter la pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur la paire.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e9volue pr\u00e8s du seuil des 100, ce qui souligne une divergence nette des politiques mon\u00e9taires : la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale assouplit, tandis que la Banque de Cor\u00e9e resserre. Alors que l\u2019inflation sous-jacente en Cor\u00e9e du Sud devrait demeurer tenace \u00e0 2,5 % jusqu\u2019en 2027, la banque centrale nationale maintiendra vraisemblablement des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de contrer la hausse de l\u2019endettement des m\u00e9nages. Nous recommandons de n\u00e9gocier cet \u00e9cart de rendement qui s\u2019\u00e9largit en utilisant des swaps de devises (cross-currency swaps) en position longue KRW, afin de capter une prime attrayante par rapport au billet vert.<\/p>\n\n\n\n