L\u2019USD\/THB a recul\u00e9 d\u2019environ 33,90 \u00e0 la fin juillet \u00e0 pr\u00e8s de 32,70, soutenu par un dollar am\u00e9ricain plus faible. La Banque de Tha\u00eflande a indiqu\u00e9 que les r\u00e9centes fluctuations du baht refl\u00e9taient surtout l\u2019\u00e9volution de la situation au Moyen-Orient et les changements d\u2019anticipations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la Fed, tandis que Commerzbank s\u2019attend \u00e0 une consolidation \u00e0 court terme autour de 32,50\u201333,00.<\/p>\n\n
La Banque de Tha\u00eflande a maintenu inchang\u00e9 le taux directeur des prises en pension (\u00ab repo \u00bb) \u00e0 un jour \u00e0 1,00 % pour une troisi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive, comme pr\u00e9vu. Le Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire a vot\u00e9 7\u20130, conservant une orientation accommodante tout en soulignant que des baisses de taux ne sont pas justifi\u00e9es dans les conditions actuelles et que la transmission de la politique mon\u00e9taire devient moins efficace. Commerzbank pr\u00e9voit un statu quo sur le taux directeur jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2026 et estime que cette posture pourrait se prolonger, potentiellement jusqu\u2019au premier semestre de 2027.<\/p>\n\n
Nous anticipons une consolidation de la paire USD\/THB entre 32,50 et 33,00 au cours des prochaines semaines, apr\u00e8s sa baisse r\u00e9cente de 33,90 \u00e0 la fin juillet vers environ 32,70. Cette stabilisation est fortement appuy\u00e9e par la d\u00e9cision de la Banque de Tha\u00eflande de maintenir son taux directeur \u00e0 1,00 % \u00e0 l\u2019issue d\u2019un vote unanime de 7\u20130. Les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 cette p\u00e9riode plus calme en \u00e9vitant les paris agressifs sur une cassure.<\/p>\n\n
Pour les n\u00e9gociateurs d\u2019options, nous recommandons de vendre des strangles \u00e0 court terme ou d\u2019utiliser des iron condors afin de tirer profit d\u2019une faible volatilit\u00e9. La volatilit\u00e9 implicite du baht a souvent tendance \u00e0 diminuer apr\u00e8s des mouvements rapides des prix, ce qui rend la vente de prime particuli\u00e8rement pertinente en ce moment. Fixer la borne sup\u00e9rieure pr\u00e8s de 33,10 et la borne inf\u00e9rieure pr\u00e8s de 32,40 permet de viser des gains r\u00e9guliers.<\/p>\n\n
Notre sc\u00e9nario neutre est soutenu par un indice du dollar am\u00e9ricain plus faible, pass\u00e9 sous 100,80 alors que les march\u00e9s mondiaux s\u2019ajustent \u00e0 l\u2019\u00e9volution des attentes de taux. De plus, la reprise \u00e9conomique de la Tha\u00eflande, stable mais fragile, illustr\u00e9e par une croissance r\u00e9cente du PIB de 2,3 %, signifie que les d\u00e9cideurs locaux devraient vraisemblablement maintenir les taux inchang\u00e9s pendant une p\u00e9riode prolong\u00e9e. Ce contexte mon\u00e9taire peu anim\u00e9 devrait limiter les fluctuations importantes des devises.<\/p>\n\n
Pour les gestionnaires de contrats \u00e0 terme (forwards), nous conseillons aux importateurs de s\u00e9curiser des achats de dollars US si le taux remonte graduellement vers 33,00. \u00c0 l\u2019inverse, les exportateurs devraient couvrir leurs expositions en baht tha\u00eflandais pr\u00e8s du niveau de soutien de 32,50 afin de se prot\u00e9ger contre des risques de baisse soudains. L\u2019utilisation de ces points d\u2019entr\u00e9e pr\u00e9cis aidera les intervenants \u00e0 maximiser le rendement tant que la paire demeure en fourchette.<\/p>\n\n\n\n