Le Dow Jones Industrial Average s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 53 600 jeudi, en hausse de 0,29 % apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 d\u2019environ 53 300 \u00e0 un peu au-dessus de 53 700. Salesforce a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 20 % apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 les attentes de revenus au deuxi\u00e8me trimestre, tandis que Nvidia a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 7,5 % \u00e0 la suite de r\u00e9sultats incluant une pr\u00e9vision de croissance pour l\u2019exercice 2028. Avec la pond\u00e9ration par le prix du DJIA, \u00e0 environ six points d\u2019indice par dollar, les deux titres laissent entrevoir pr\u00e8s de 350 points de potentiel haussier; pourtant, l\u2019indice n\u2019en a capt\u00e9 qu\u2019environ 157 points, les 28 autres composantes retranchant pr\u00e8s de 200 points. Apr\u00e8s la publication des demandes initiales d\u2019assurance\u2011ch\u00f4mage \u00e0 203 k contre un consensus de 208 k et 207 k pr\u00e9c\u00e9demment, et des demandes continues \u00e0 1,78 million, le DJIA a rebondi d\u2019environ 390 points jusqu\u2019\u00e0 un sommet \u00e0 15 h 15 GMT juste au-dessus de 53 700.<\/p>\n
\u00c0 Jackson Hole, les remarques de 11 h 30 GMT ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9es restrictives \u00e0 7,0 contre une moyenne de 7,1; le discours de 12 h 15 GMT a \u00e9t\u00e9 neutre \u00e0 6,0; et le cr\u00e9neau de 14 h 30 GMT a \u00e9t\u00e9 \u00e9valu\u00e9 restrictif \u00e0 8,0 contre une moyenne de 7,5. Par ailleurs, un rapport indique que l\u2019administration envisage d\u2019\u00e9largir les droits sur les semi\u2011conducteurs aux ordinateurs portables, au mat\u00e9riel de jeu et aux serveurs de centres de donn\u00e9es; l\u2019action de janvier avait fix\u00e9 25 % sur certaines puces de calcul avanc\u00e9 tout en exemptant des composantes destin\u00e9es aux centres de donn\u00e9es. Vendredi \u00e0 14 h 00 GMT sont attendus le discours\u2011cl\u00e9 du pr\u00e9sident de la Fed et la r\u00e9vision pr\u00e9liminaire de r\u00e9f\u00e9rence, apr\u00e8s que 818 k puis 911 k aient \u00e9t\u00e9 retranch\u00e9s lors des deux derni\u00e8res rondes; les publications \u00e0 proximit\u00e9 incluent le PMI de Chicago \u00e0 13 h 45 GMT (57 attendu contre 57,6 pr\u00e9c\u00e9demment) et l\u2019indice final de confiance du Michigan \u00e0 51, avec les attentes \u00e0 50,6, les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an \u00e0 4,3 % et \u00e0 cinq ans \u00e0 3,3 %. Les rep\u00e8res techniques citent une r\u00e9sistance juste au-dessus de 53 700, puis 53 800, 54 100 et un peu sous 54 750; des supports pr\u00e8s de 53 300, puis 53 000, avec la MME 50 jours pr\u00e8s de 52 700, tandis que le Stoch RSI s\u2019\u00e9tablit \u00e0 39 et qu\u2019une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 53 800 est indiqu\u00e9e comme niveau d\u2019invalidation.<\/p>\n
Nous devrions adopter une posture d\u00e9fensive en achetant des options de vente (puts) \u00e0 cours d\u2019exercice pr\u00e8s du cours sur le Dow Jones Industrial Average, pr\u00e8s de la zone de r\u00e9sistance de 53 700. Malgr\u00e9 des r\u00e9sultats nettement sup\u00e9rieurs aux attentes chez Salesforce et Nvidia, les vingt-huit autres titres continuent de peser activement sur l\u2019indice. Cette fatigue \u00e0 une r\u00e9sistance cl\u00e9, combin\u00e9e \u00e0 un Stochastique RSI quotidien en baisse \u00e0 39, indique qu\u2019un repli baissier est tr\u00e8s probable au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous devons aussi nous pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements brusques des march\u00e9s en achetant des straddles afin de profiter des publications macro\u00e9conomiques de demain. Historiquement, la fin ao\u00fbt et septembre sont les p\u00e9riodes les plus volatiles de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) augmentant en moyenne de 15 % durant cette saison. Les r\u00e9visions \u00e0 venir des donn\u00e9es d\u2019emploi et les discours \u00e0 Jackson Hole devraient agir comme catalyseurs marqu\u00e9s de cette volatilit\u00e9 anticip\u00e9e.<\/p>\n
Nous recommandons de couvrir notre exposition aux titres d\u00e9pendants de l\u2019IA en achetant des puts de protection sur des noms techno en forte hausse. Les droits propos\u00e9s r\u00e9cemment par l\u2019administration sur les serveurs de centres de donn\u00e9es menacent de transf\u00e9rer des co\u00fbts importants directement aux acheteurs de mat\u00e9riel d\u2019intelligence artificielle. Des annonces tarifaires similaires sur la cha\u00eene d\u2019approvisionnement ont, par le pass\u00e9, entra\u00een\u00e9 des replis imm\u00e9diats de 5 % \u00e0 10 % des valorisations du secteur technologique.<\/p>\n
Nous pouvons aussi exploiter l\u2019\u00e9cart de performance entre le Nasdaq et le Dow via des \u00e9carts d\u2019options (spreads) de valeur relative. Le Dow, pond\u00e9r\u00e9 par le prix, peine \u00e0 suivre le rythme et n\u2019affiche qu\u2019environ le quart des gains du barom\u00e8tre ax\u00e9 sur la techno aujourd\u2019hui. Acheter des options d\u2019achat (calls) sur le Nasdaq tout en achetant simultan\u00e9ment des options de vente (puts) sur le Dow permet de profiter de cet \u00e9cart qui s\u2019\u00e9largit.<\/p>\n\n\n\n