DBS Group Research pr\u00e9voit que la Banque de Tha\u00eflande maintiendra le taux directeur \u00e0 1,00 % jusqu\u2019en 2026, apr\u00e8s la d\u00e9cision unanime du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire, le 26 ao\u00fbt, de laisser les param\u00e8tres inchang\u00e9s. Cette perspective refl\u00e8te une croissance faible et in\u00e9gale, une consommation priv\u00e9e contrainte et une inflation mod\u00e9r\u00e9e, et laisse entrevoir des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat tha\u00eflandaises \u00e0 court terme stables, m\u00eame si le baht tha\u00eflandais affiche de la volatilit\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain en raison de facteurs externes.<\/p>\n\n
L\u2019inflation globale a recul\u00e9 par rapport au haut de la fourchette cible de 1 \u00e0 3 % de la Banque, tandis que les attentes d\u2019inflation \u00e0 moyen terme sont d\u00e9crites comme bien ancr\u00e9es, ce qui r\u00e9duit la pression en faveur d\u2019un resserrement. Parall\u00e8lement, les autorit\u00e9s surveillent d\u2019\u00e9ventuels chocs inflationnistes du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre li\u00e9s au conflit non r\u00e9solu au Moyen-Orient et au transfert graduel des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, ainsi que des risques \u00e0 la hausse pour l\u2019inflation alimentaire associ\u00e9s \u00e0 des conditions m\u00e9t\u00e9orologiques d\u00e9favorables li\u00e9es \u00e0 El Ni\u00f1o; le choc d\u2019offre devrait s\u2019estomper apr\u00e8s le 1T27. L\u2019article a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n\n
Comme la Banque de Tha\u00eflande maintient son taux directeur \u00e0 1,00 %, nous nous attendons \u00e0 ce que les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 court terme demeurent fortement arrim\u00e9s au cours des prochaines semaines. Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela signifie que les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (IRS) \u00e0 court terme offriront un potentiel directionnel limit\u00e9. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de jeu de fourchette sur les rendements, puisque la banque centrale n\u2019a montr\u00e9 aucune volont\u00e9 d\u2019ajuster les taux \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La reprise \u00e9conomique de la Tha\u00eflande demeure poussive : la croissance du PIB s\u2019est r\u00e9cemment \u00e9tablie \u00e0 un modeste 2,3 %, et l\u2019inflation globale se maintient pr\u00e8s de la borne inf\u00e9rieure de la cible officielle, \u00e0 seulement 0,8 %. Ces donn\u00e9es \u00e9conomiques peu vigoureuses confirment que la demande int\u00e9rieure est trop faible pour justifier des hausses de taux. Par cons\u00e9quent, nous sugg\u00e9rons de vendre la volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat tha\u00eflandais \u00e0 court terme afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime.<\/p>\n\n
Alors que les taux domestiques sont inchang\u00e9s, les pressions externes sur la devise font en sorte que le baht tha\u00eflandais demeurera tr\u00e8s sensible aux mouvements mondiaux. Le taux de change USD\/THB a connu une volatilit\u00e9 accrue, oscillant r\u00e9cemment entre 34,50 et 36,20 en raison de l\u2019\u00e9volution des attentes \u00e0 l\u2019\u00e9gard des politiques des banques centrales mondiales. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de change, comme des strat\u00e9gies de straddle ou de strangle, pour tirer parti de ces fluctuations marqu\u00e9es du taux de change, principalement aliment\u00e9es par des facteurs externes.<\/p>\n\n
D\u2019\u00e9ventuels chocs du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre li\u00e9s \u00e0 des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux volatils et \u00e0 l\u2019inflation alimentaire attribuable aux conditions m\u00e9t\u00e9o continuent de poser des risques \u00e0 la hausse. Compte tenu de ces risques persistants, nous privil\u00e9gions la mise en place de transactions de pentification de la courbe. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les n\u00e9gociateurs devraient envisager un positionnement visant un \u00e9cart plus grand entre les obligations d\u2019\u00c9tat tha\u00eflandaises \u00e0 long terme et \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n