Les stocks de gros aux \u00c9tats-Unis ont augment\u00e9 de 1,3 % en juillet, surpassant la pr\u00e9vision de 0,1 %. Ce r\u00e9sultat indique une accumulation des stocks \u00e0 un rythme plus rapide que pr\u00e9vu dans l\u2019ensemble du secteur du commerce de gros au cours du mois.<\/p>\n
La donn\u00e9e de juillet constitue une surprise haussi\u00e8re nette par rapport aux attentes, ce qui sugg\u00e8re une accumulation de stocks plus soutenue que ce que les march\u00e9s avaient int\u00e9gr\u00e9. Le communiqu\u00e9 n\u2019a pas fourni de d\u00e9tails suppl\u00e9mentaires sur les facteurs \u00e0 l\u2019origine de la hausse, notamment si les gains \u00e9taient concentr\u00e9s dans les biens durables ou non durables.<\/p>\n
Nous venons d\u2019observer une forte pouss\u00e9e des stocks de gros aux \u00c9tats-Unis en juillet, qui ont bondi de 1,3 % contre une pr\u00e9vision minime de 0,1 %. Cette accumulation inattendue indique que les biens s\u2019entassent sur les tablettes d\u2019entrep\u00f4t beaucoup plus vite que les consommateurs ne les ach\u00e8tent. Historiquement, lorsque les stocks progressent plus rapidement que les ventes dans de telles proportions, cela signale un net ralentissement de la production manufacturi\u00e8re et de la croissance du PIB dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n
Selon nous, les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient rapidement se repositionner vers des strat\u00e9gies d\u00e9fensives en achetant des options de vente (puts) sur des FNB\/ETF de consommation discr\u00e9tionnaire et de commerce de d\u00e9tail. Lors de l\u2019exc\u00e8s de stocks de la mi-2022, de grands d\u00e9taillants ont vu leurs marges s\u2019effondrer, entra\u00eenant une chute de pr\u00e8s de 30 % de l\u2019indice S&P Retail Select Industry Index en l\u2019espace de quelques mois. Les avertissements surprises sur les b\u00e9n\u00e9fices de Target et Walmart \u00e0 l\u2019\u00e9poque montrent \u00e0 quel point un surplus d\u2019inventaire peut aujourd\u2019hui d\u00e9truire rapidement les valorisations boursi\u00e8res.<\/p>\n
Cette accumulation de stocks accro\u00eet aussi la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale r\u00e9duise les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus rapidement afin d\u2019\u00e9viter une r\u00e9cession. Nous recommandons d\u2019exprimer une vue sur les march\u00e9s de taux en se positionnant \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme du Tr\u00e9sor (Treasury futures) ou en achetant des options d\u2019achat (calls) sur des FNB\/ETF de Treasuries \u00e0 long terme comme TLT. Au cours des cycles pr\u00e9c\u00e9dents, de fortes hausses des stocks ont r\u00e9guli\u00e8rement pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un repli du rendement des obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre un refroidissement de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement se pr\u00e9parer \u00e0 un recul des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, la demande industrielle de mati\u00e8res premi\u00e8res devant in\u00e9vitablement s\u2019essouffler. Les traders peuvent tirer parti de cette dynamique en achetant des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme du p\u00e9trole brut et du cuivre, qui reculent historiquement lorsque l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re ralentit. Mettre en place ces mesures au cours des prochaines semaines nous aidera \u00e0 garder une longueur d\u2019avance, alors que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 ce changement \u00e9conomique soudain.<\/p>\n\n\n\n