L\u2019or (XAU\/USD) a effac\u00e9 ses gains plus t\u00f4t en s\u00e9ance au d\u00e9but des \u00e9changes am\u00e9ricains jeudi et affichait peu de variation pr\u00e8s de 4 589 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet intrajournalier \u00e0 4 643 $. Plus t\u00f4t cette semaine, il a atteint 4 697 $, son plus haut depuis le 14 mai, mais des donn\u00e9es am\u00e9ricaines d\u2019inflation plus fermes ont maintenu l\u2019attention sur la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) demeurant au-dessus de la cible de 2 % de la Fed. Le dollar am\u00e9ricain (USD) a modestement rebondi alors que les march\u00e9s penchaient vers un sc\u00e9nario de \u00ab taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, et l\u2019or \u2014 malgr\u00e9 son statut de couverture contre l\u2019inflation \u2014 a recul\u00e9 d\u2019environ 1,40 % mercredi, les rendements plus \u00e9lev\u00e9s r\u00e9duisant l\u2019attrait d\u2019un actif qui ne procure pas de rendement.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res publications du PCE, de l\u2019IPC et de l\u2019IPP indiquent que l\u2019inflation n\u2019acc\u00e9l\u00e8re plus fortement, ce qui pourrait mod\u00e9rer les attentes d\u2019une hausse imm\u00e9diate des taux par la Fed; l\u2019outil CME FedWatch estime la probabilit\u00e9 d\u2019un maintien des taux en septembre \u00e0 pr\u00e8s de 62 %. Les donn\u00e9es hebdomadaires sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain ont aussi soutenu le billet vert, les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 203 000 contre 208 000 attendu, et un chiffre pr\u00e9c\u00e9dent de 207 000 (r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 partir de 206 000). L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se n\u00e9gociait autour de 99,22, prolongeant un rebond apr\u00e8s des pressions li\u00e9es aux plans du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u2019augmenter les rachats de titres \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance. L\u2019attention se tourne vers le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole vendredi, tandis que les risques au Moyen-Orient persistent, le trafic maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz n\u2019\u00e9tant pas encore revenu \u00e0 la normale, malgr\u00e9 la mention par l\u2019Iran et Oman d\u2019une entente toujours en cours de n\u00e9gociation; le premier ministre du Qatar est \u00e0 T\u00e9h\u00e9ran jeudi. Sur le plan technique, le XAU\/USD demeure au-dessus de ses moyennes mobiles simples (MMS) \u00e0 50, 100 et 200 jours, avec un RSI au milieu des 60 et un MACD positif mais en perte de vitesse; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 700 $ puis 4 900 $, tandis que des supports sont observ\u00e9s \u00e0 proximit\u00e9 de la MMS 200 jours vers 4 525 $, la MMS 100 jours autour de 4 376 $, la MMS 50 jours pr\u00e8s de 4 200 $, ainsi qu\u2019\u00e0 4 000 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs en produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de consolidation, alors que l\u2019\u00e9lan haussier de l\u2019or ralentit pr\u00e8s du niveau de 4 589 $. \u00c9tant donn\u00e9 que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 62 % que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s en septembre, des positions acheteuses agressives pourraient faire face \u00e0 des vents contraires \u00e0 court terme. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de march\u00e9 en range, comme les iron condors, afin de tirer parti de cette pause temporaire du rallye de l\u2019or.<\/p>\n\n
Avec l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole demain et les tensions persistantes dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz, des pics de volatilit\u00e9 soudains sont tr\u00e8s \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442. Pour se couvrir contre ce risque \u00e9v\u00e9nementiel, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles \u00e0 court terme afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s des prix dans un sens comme dans l\u2019autre. Historiquement, les grands discours des banques centrales \u00e0 Jackson Hole ont d\u00e9clench\u00e9 des variations moyennes du prix de l\u2019or de 1,5 % \u00e0 2 % dans les jours qui suivent imm\u00e9diatement l\u2019\u00e9v\u00e9nement, ce qui rend attrayantes les strat\u00e9gies ax\u00e9es sur l\u2019achat de prime.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs de contrats \u00e0 terme et d\u2019options qui cherchent \u00e0 acheter sur repli, la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 4 525 $ offre un plancher technique solide. Nous conseillons de vendre des options de vente (puts) hors du cours, \u00e0 ce niveau de support de 4 525 $ ou l\u00e9g\u00e8rement en dessous, afin d\u2019encaisser une prime tout en attendant une tendance plus claire. Si le prix casse sous ce plancher, la prochaine zone de support majeure se situe pr\u00e8s de la moyenne mobile \u00e0 100 jours, \u00e0 4 376 $.<\/p>\n\n
Le rebond de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e0 99,22, soutenu par des demandes hebdomadaires d\u2019assurance-ch\u00f4mage solides \u00e0 203 000, laisse croire que le billet vert continuera de plafonner le potentiel haussier imm\u00e9diat de l\u2019or. Toutefois, la tendance haussi\u00e8re de fond pour l\u2019or demeure intacte tant que le m\u00e9tal reste au-dessus de ses moyennes mobiles cl\u00e9s. Il faudra surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9sistance \u00e0 4 700 $, car une cassure nette au-dessus de cette barri\u00e8re psychologique pourrait rapidement ouvrir la voie \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration vers 4 900 $.<\/p>\n\n\n\n