L\u2019or (XAU\/USD) n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 prolonger sa modeste hausse enregistr\u00e9e en s\u00e9ance asiatique jeudi et est demeur\u00e9 sous le sommet hebdomadaire \u2014 son plus haut niveau depuis le 14 mai \u2014 alors que les \u00e9changes sont devenus prudents \u00e0 l\u2019approche du discours du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, vendredi au symposium de Jackson Hole. L\u2019attention se porte sur les perspectives de politique mon\u00e9taire et leurs effets d\u2019entra\u00eenement sur le dollar am\u00e9ricain (USD), qui peut influencer la demande pour le m\u00e9tal pr\u00e9cieux ne rapportant pas de rendement. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines publi\u00e9es mercredi ont maintenu vivantes les attentes de hausse de taux : l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 3,7 % sur un an en juillet, tandis que le PCE de base s\u2019est maintenu \u00e0 3,3 %, alimentant le d\u00e9bat sur une \u00e9ventuelle hausse des taux ou un statu quo.<\/p>\n\n
Les rendements obligataires am\u00e9ricains sont toutefois demeur\u00e9s contenus, dans le contexte de la strat\u00e9gie de rachats du Tr\u00e9sor, tandis que des informations faisant \u00e9tat d\u2019un possible cessez-le-feu entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et de l\u2019ouverture temporaire d\u2019une route maritime par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont accentu\u00e9 l\u2019incertitude entre les classes d\u2019actifs. Sur le plan technique, l\u2019or conserve un biais haussier au-dessus de la zone 4 525 $\u20134 515 $, o\u00f9 la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 200 jours converge avec le retracement de Fibonacci de 38,2 %; l\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 68,21 et le MACD demeurait en territoire positif. Les rep\u00e8res haussiers incluent 4 700 $, puis 4 861,14 $, 5 107,11 $ et 5 420,42 $, tandis que les niveaux de baisse mentionn\u00e9s \u00e9taient 4 301,87 $ et 3 956,35 $. Par ailleurs, l\u2019encadr\u00e9 explicatif rappelait que les banques centrales visent g\u00e9n\u00e9ralement une inflation de base pr\u00e8s de 2 %, et donnait en exemple une fourchette de taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux de 4,75 % \u00e0 5,00 %, avec 5,00 % comme borne sup\u00e9rieure cit\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de faire preuve de patience cette semaine, alors que l\u2019or se maintient juste sous sa r\u00e9sistance critique de 4 700 $ \u00e0 l\u2019approche du discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole vendredi. M\u00eame si le m\u00e9tal pr\u00e9cieux affiche r\u00e9cemment un solide momentum, le march\u00e9 \u00e9volue pour l\u2019instant dans un sch\u00e9ma d\u2019attente tendu. Nous recommandons de mettre sur pause les prises de position directionnelles agressives tant que nous n\u2019aurons pas de signaux clairs sur la trajectoire future des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
La persistance de l\u2019inflation continue de compliquer les perspectives, l\u2019indice PCE s\u2019\u00e9tant maintenu \u00e0 3,7 % et le PCE de base \u00e0 3,3 %. Historiquement, lorsque l\u2019inflation de base demeure au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, l\u2019or a bien perform\u00e9 comme couverture contre l\u2019inflation, affichant des gains annualis\u00e9s moyens de plus de 10 % lors de r\u00e9gimes d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e similaires au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. Toutefois, la menace d\u2019une hausse de taux suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e signifie que nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 potentielle \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques plafonnent aussi le potentiel haussier de l\u2019or tout en limitant simultan\u00e9ment son potentiel baissier. M\u00eame si les informations sur un cessez-le-feu potentiel entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et l\u2019ouverture temporaire d\u2019une route via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont att\u00e9nu\u00e9 une partie de l\u2019anxi\u00e9t\u00e9, la prime de risque g\u00e9opolitique demeure d\u2019actualit\u00e9. Cette tension continue de soutenir \u00e0 la fois le p\u00e9trole brut et le dollar am\u00e9ricain, ce qui agit comme un frein naturel \u00e0 l\u2019\u00e9lan haussier imm\u00e9diat de l\u2019or.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous sugg\u00e9rons d\u2019attendre une cassure durable au-dessus du seuil de 4 700 $ avant d\u2019ex\u00e9cuter de nouvelles positions acheteuses. Le RSI oscille actuellement pr\u00e8s de la zone de surachat \u00e0 68,21, ce qui laisse entendre qu\u2019acheter aux niveaux actuels comporte un risque \u00e9lev\u00e9 de repli soudain. En revanche, une rupture franche \u00e0 la hausse pourrait rapidement pousser le prix vers le niveau de Fibonacci de 61,8 % \u00e0 4 861 $.<\/p>\n\n
\u00c0 la baisse, nous nous attendons \u00e0 ce que la solide confluence de soutien entre 4 515 $ et 4 525 $ prot\u00e8ge contre des ventes imm\u00e9diates. Une cassure sous ce niveau \u2014 qui correspond \u00e0 la MMS \u00e0 200 jours \u2014 exposerait ensuite le prochain plancher structurel cl\u00e9 pr\u00e8s de 4 301 $. Les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient utiliser des ordres stop serr\u00e9s et privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de corridor (range-bound) jusqu\u2019\u00e0 ce que le march\u00e9 \u00e9tablisse une direction claire apr\u00e8s le symposium.<\/p>\n\n\n\n