Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a soulign\u00e9 que l\u2019approche changeante du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, Scott Bessent, \u00e0 l\u2019\u00e9gard du march\u00e9 obligataire renfor\u00e7ait le r\u00e9cit de Bitcoin comme actif dur. Bessent a d\u2019abord pr\u00e9sent\u00e9 des rachats par le Tr\u00e9sor d\u2019obligations \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance passant de 2 G$ \u00e0 4 G$, mais les rendements \u00e0 plus long terme ne sont pas rest\u00e9s en baisse : le rendement \u00e0 30 ans est bri\u00e8vement pass\u00e9 de 5,29 % \u00e0 5,20 % et celui \u00e0 10 ans de 4,70 % \u00e0 4,65 % avant de rebondir. Il a ensuite avanc\u00e9 sur CNBC que les rachats pourraient d\u00e9passer 4 G$, tandis que d\u2019autres rapports laissaient entendre que le Treasury General Account, qui fr\u00f4le les 1 000 G$, pourrait \u00eatre mis \u00e0 contribution pour financer des op\u00e9rations plus importantes, faisant basculer le d\u00e9bat, en l\u2019espace d\u2019environ 48 heures, de 2 G$ \u00e0 un soutien potentiel de 1 000 G$ pour les obligations \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n
Hougan a aussi \u00e9voqu\u00e9 la campagne de Bessent contre les liens financiers de l\u2019Iran, d\u00e9crite lundi comme une \u00ab offensive \u00e9conomique \u00bb et \u00ab l\u2019\u00e9quivalent financier du Jour J \u00bb, ainsi que le gel, en 2022, des r\u00e9serves de change de la Russie. L\u2019\u00e9pisode a mis en lumi\u00e8re le levier int\u00e9gr\u00e9 au syst\u00e8me fond\u00e9 sur le dollar et, dans sa lecture, l\u2019attrait d\u2019actifs mon\u00e9taires qui ne sont pas sous le contr\u00f4le d\u2019un seul gouvernement. Au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, le bitcoin s\u2019\u00e9changeait \u00e0 78 390 $, en baisse de 1 % sur 24 heures.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 de fortes fluctuations de march\u00e9 au cours des prochaines semaines en ciblant des options d\u2019achat (calls) sur bitcoin \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance. La volont\u00e9 agressive du Tr\u00e9sor de comprimer les rendements \u00e0 long terme en s\u2019appuyant sur le Treasury General Account de 1 000 G$ cr\u00e9e une instabilit\u00e9 profonde sur le march\u00e9 obligataire. \u00c0 mesure que les rendements traditionnels, comme le 10 ans, r\u00e9sistent \u00e0 cette compression et remontent vers 4,70 %, les capitaux pourraient se d\u00e9tourner vers des actifs alternatifs rares.<\/p>\n\n
La situation rappelle de pr\u00e8s les tentatives historiques \u2014 et infructueuses \u2014 du Japon de contr\u00f4ler la courbe des taux, qui ont fini par affaiblir sa monnaie nationale. Alors que la dette nationale des \u00c9tats-Unis grimpe rapidement vers 40 000 G$ en 2026, le risque structurel pour le dollar n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi \u00e9lev\u00e9. Nous devrions utiliser des contrats \u00e0 terme longs (futures) pour nous couvrir contre cette crise de la dette qui se profile, dans le sillage de grands investisseurs macro qui d\u00e9laissent la dette souveraine.<\/p>\n\n
Par ailleurs, l\u2019intensification de la \u00ab militarisation \u00bb du dollar pousse les acteurs financiers mondiaux \u00e0 rechercher des garanties neutres et r\u00e9sistantes \u00e0 la censure. Le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur bitcoin refl\u00e8te d\u00e9j\u00e0 ce virage : l\u2019int\u00e9r\u00eat ouvert (open interest) au CME oscille pr\u00e8s de sommets records, au-del\u00e0 de 11 G$. Nous pouvons tirer parti de cette tendance en n\u00e9gociant des options hebdomadaires \u00e0 court terme afin de capter des hausses soudaines des prix aliment\u00e9es par la g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n
Alors que le bitcoin consolide actuellement autour de 78 000 $, la volatilit\u00e9 implicite est attrayante pour les acheteurs. Nous recommandons de mettre en place des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) pour capter le potentiel de hausse li\u00e9 aux interventions budg\u00e9taires du Tr\u00e9sor tout en prot\u00e9geant notre risque \u00e0 la baisse. Cette approche nous positionne id\u00e9alement pour la prochaine \u00e9tape du remaniement mon\u00e9taire mondial.<\/p>\n\n\n\n