USD\/KRW s\u2019est stabilis\u00e9 durant la nuit apr\u00e8s avoir fortement recul\u00e9 au cours des huit derni\u00e8res s\u00e9ances, les ventes de dollars US des exportateurs et de fin de mois ayant \u00e9t\u00e9 compens\u00e9es par un ton USD plus ferme et des sorties de capitaux \u00e9trangers des actions. Depuis le d\u00e9but de la semaine, ces sorties totalisent -5,1 G$ US. Le mouvement de march\u00e9 indique un soutien toujours pr\u00e9sent au won sud-cor\u00e9en, m\u00eame si le rythme d\u2019appr\u00e9ciation semble ralentir alors que l\u2019attention se d\u00e9place vers les risques d\u2019\u00e9v\u00e9nements \u00e0 court terme et le positionnement de fin de mois.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne vers la r\u00e9union de jeudi de la Banque de Cor\u00e9e, en parall\u00e8le d\u2019un calendrier charg\u00e9 de donn\u00e9es am\u00e9ricaines, de Jackson Hole et des flux de fin de mois, ce qui pourrait favoriser des \u00e9changes dans les deux sens d\u2019ici la fin de la semaine. USD\/KRW se situait en dernier lieu autour de 1 384, avec une dynamique quotidienne qualifi\u00e9e de neutre et un RSI proche de la zone de survente. Les niveaux techniques cit\u00e9s : soutien \u00e0 1 375 et 1 365, avec r\u00e9sistance \u00e0 1 390 et 1 397.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s se pr\u00e9parent \u00e0 une p\u00e9riode de consolidation sur la paire USD\/KRW apr\u00e8s le fort repli r\u00e9cent. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019approche de la zone de survente autour de 1 384, nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies \u00e0 court terme ax\u00e9es sur une fourchette, comme les condors de fer ou les strangles. Cette approche permet aux op\u00e9rateurs de tirer parti d\u2019une volatilit\u00e9 en baisse \u00e0 mesure que le march\u00e9 dig\u00e8re les r\u00e9centes ventes des exportateurs et les sorties de capitaux \u00e9trangers des actions.<\/p>\n
Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que la pouss\u00e9e des exportations sud-cor\u00e9ennes, port\u00e9e par les puces, o\u00f9 les exp\u00e9ditions de semi-conducteurs ont augment\u00e9 de plus de 40 % en glissement annuel, continue d\u2019offrir un solide soutien fondamental au won. Toutefois, cette vigueur domestique est actuellement contrebalanc\u00e9e par d\u2019importantes sorties de capitaux \u00e9trangers des actions, qui ont r\u00e9cemment atteint une vente nette hebdomadaire de plus de 5,1 G$ US. Nous estimons que ce bras de fer limitera une appr\u00e9ciation incontr\u00f4l\u00e9e, ce qui rend des options de vente (puts) USD\/KRW \u00e0 d\u00e9couvert pr\u00e8s des niveaux de soutien de 1 365 et 1 375 tr\u00e8s attrayantes.<\/p>\n
Alors que nous suivons la politique mon\u00e9taire de la Banque de Cor\u00e9e et les prochains indicateurs \u00e9conomiques am\u00e9ricains, les op\u00e9rateurs devraient s\u2019attendre \u00e0 une action des prix dans les deux sens au cours des prochaines semaines. Se couvrir contre des pointes soudaines de volatilit\u00e9 est essentiel, surtout avec des r\u00e9sistances majeures qui demeurent solides \u00e0 1 390 et 1 397. Nous conseillons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/KRW de protection pr\u00e8s de ces niveaux de r\u00e9sistance afin d\u2019att\u00e9nuer le risque li\u00e9 \u00e0 tout changement inattendu des march\u00e9s mondiaux.<\/p>\n\n\n\n