L\u2019indice du dollar (DXY) se n\u00e9gociait juste au-dessus de 99,00, en hausse d\u2019environ un quart de point de pourcentage, apr\u00e8s avoir culmin\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de 99,25 peu apr\u00e8s 14 h GMT. Le mouvement a d\u00e9marr\u00e9 vers 12 h 30 GMT, lorsque l\u2019inflation PCE globale est ressortie \u00e0 3,7 % sur un an, contre 3,6 % attendu, mais la tarification des taux \u00e9volue dans l\u2019autre sens ce mois-ci. Les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse le 16 septembre sont de 40,14 %, contre 59,86 % pour un statu quo, tandis que l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du 28 octobre est valoris\u00e9e \u00e0 64,50 % en cumulatif. La fourchette actuelle de 3,50 % \u00e0 3,75 % n\u2019a aucune probabilit\u00e9 de se maintenir jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, alors qu\u2019un deuxi\u00e8me mouvement vers 4,00 % \u00e0 4,25 % d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre est estim\u00e9 \u00e0 8,13 %, en baisse par rapport \u00e0 24,13 % le 10 ao\u00fbt; le sc\u00e9nario \u00ab une seule hausse \u00bb s\u2019\u00e9tablit \u00e0 91,87 %. Plus loin, la trajectoire jusqu\u2019en 2027 culmine \u00e0 74,50 % pour deux hausses en juin, contre 86,71 % il y a deux semaines.<\/p>\n\n
Le creux pr\u00e9c\u00e9dent a \u00e9t\u00e9 dict\u00e9 par la politique budg\u00e9taire : le DXY a touch\u00e9 la zone des 98,50 la semaine derni\u00e8re, son plus bas en plus de trois mois, apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor a \u00e9largi ses rachats de dette \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance afin de contenir les co\u00fbts d\u2019emprunt, et le rebond d\u2019aujourd\u2019hui en a retrac\u00e9 environ la moiti\u00e9. Sur le plan technique, le spot demeure sous l\u2019EMA 200 jours pr\u00e8s de 99,75 et sous une moyenne 50 jours juste sous 100,00, laissant environ trois quarts de point de r\u00e9sistance li\u00e9e aux moyennes mobiles. Les donn\u00e9es \u00e0 court terme incluent les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage \u00e0 12 h 30 GMT, attendues \u00e0 208 k contre 206 k, puis l\u2019indice PMI de Chicago \u00e0 13 h 45 GMT attendu \u00e0 57 contre 57,6. Le bloc de vendredi \u00e0 14 h GMT combine des commentaires au symposium du Wyoming, l\u2019estimation finale du sentiment de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pr\u00e9vue \u00e0 51, ainsi que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an (pr\u00e9c\u00e9dent : 4,3 %) et \u00e0 cinq ans (3,3 %), en plus de la r\u00e9vision de r\u00e9f\u00e9rence pr\u00e9liminaire des emplois non agricoles. Les niveaux cl\u00e9s incluent une r\u00e9sistance juste sous 99,25, puis 99,75, avec 100,00 et un sommet de fin juin juste au-dessus de 101,75 au-del\u00e0; le soutien se situe juste sous 99,00, puis 98,50, avec peu de supports sous 98,00. Le Stoch RSI quotidien se situe pr\u00e8s de 23.<\/p>\n\n—\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY), alors qu\u2019il peine \u00e0 franchir une r\u00e9sistance technique majeure pr\u00e8s de 99,75. Malgr\u00e9 un l\u00e9ger rebond \u00e0 99,00 \u00e0 la suite de l\u2019inflation PCE globale \u00e0 3,7 %, l\u2019\u00e9lan sous-jacent en faveur de hausses de taux demeure faible. Historiquement, lorsqu\u2019une devise ne parvient pas \u00e0 se raffermir de fa\u00e7on significative apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9es que pr\u00e9vu, cela indique que le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 le pic du cycle de taux.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent recul du billet vert vers un creux de trois mois \u00e0 98,50 a \u00e9t\u00e9 d\u00e9clench\u00e9 par l\u2019\u00e9largissement du programme de rachats du Tr\u00e9sor, une mesure budg\u00e9taire visant \u00e0 r\u00e9duire les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e0 long terme. Nous soulignons que la dette nationale am\u00e9ricaine a maintenant d\u00e9pass\u00e9 35 000 G$, ce qui force le gouvernement \u00e0 s\u2019appuyer fortement sur l\u2019\u00e9mission de bons \u00e0 court terme, ce qui dilue structurellement la valeur de la devise. Ce type d\u2019intervention injectant de la liquidit\u00e9 a historiquement tendance \u00e0 d\u00e9pr\u00e9cier une monnaie, ce qui signifie que tout rebond \u00e0 court terme devrait \u00eatre vu comme un r\u00e9pit temporaire plut\u00f4t que comme un renversement de tendance structurel.<\/p>\n\n
Avec des attentes de hausse en septembre qui gravitent autour de 40,14 %, en baisse par rapport \u00e0 50 % plus t\u00f4t en ao\u00fbt, l\u2019argument des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ne constitue plus un moteur solide pour les acheteurs de dollars. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers de type bear call spread ou d\u2019acheter des options de vente (puts) pr\u00e8s du cours (near-the-money) visant le support \u00e0 98,50. Cette approche limite le risque tout en nous permettant de tirer parti des moyennes mobiles 50 jours et 200 jours en pente descendante, qui plafonnent actuellement l\u2019indice.<\/p>\n\n—\n\n
Les traders doivent demeurer particuli\u00e8rement vigilants vendredi, lorsque le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale prendra la parole au symposium de Jackson Hole, parall\u00e8lement \u00e0 la publication des r\u00e9visions cruciales des emplois non agricoles. Historiquement, les r\u00e9visions de r\u00e9f\u00e9rence des payrolls peuvent ajuster les chiffres de l\u2019emploi de plusieurs centaines de milliers de postes, ce qui d\u00e9clenche d\u2019importants mouvements intrajournaliers. Nous conseillons de resserrer les ordres stop-loss ou de r\u00e9duire temporairement la taille des positions avant cette fen\u00eatre macro\u00e9conomique \u00e0 fort impact afin d\u2019\u00e9viter d\u2019\u00eatre pris \u00e0 contre-pied lors de pics soudains.<\/p>\n\n\n\n