Le dollar canadien a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 en tandem avec la couronne norv\u00e9gienne, la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain et le repli du p\u00e9trole ayant pes\u00e9 sur la devise. L\u2019USD\/CAD \u00e9volue pr\u00e8s de l\u2019estimation de juste valeur de la Banque Scotia \u00e0 1,3862, m\u00eame si le Canada a annonc\u00e9 des tarifs de repr\u00e9sailles de 15 % \u00e0 50 % sur 20 G$ US de produits am\u00e9ricains, en vigueur le 8 septembre, ce qui a frein\u00e9 un modeste rebond du huard. La banque s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019annonce des tarifs n\u2019ait qu\u2019un effet limit\u00e9 sur les march\u00e9s.<\/p>\n\n
Les frictions commerciales se r\u00e9percutent aussi sur le risque d\u2019investissement en Am\u00e9rique du Nord : selon un rapport, Honda aurait indiqu\u00e9 \u00e0 une table ronde de l\u2019industrie qu\u2019elle pourrait \u00e9viter de construire toute nouvelle usine dans la r\u00e9gion \u00e0 moins que l\u2019ACEUM soit renouvel\u00e9. Sur le plan technique, l\u2019USD\/CAD se maintient au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,3842, tandis que l\u2019indicateur DMI intrajournalier demeure neutre. La paire pourrait prolonger sa progression vers le milieu, puis le haut, des 1,39, avec des appuis \u00e0 1,3825\/30 puis \u00e0 1,3775\/85, alors m\u00eame que la tendance baissi\u00e8re amorc\u00e9e \u00e0 la fin juin persiste et que les oscillateurs quotidiens et hebdomadaires restent baissiers.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CAD \u00e0 l\u2019approche de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du 8 septembre pour les tarifs de repr\u00e9sailles du Canada sur 20 G$ de produits am\u00e9ricains. Alors que le comptant oscille tout pr\u00e8s de la juste valeur de 1,3862, le march\u00e9 des options n\u2019a pas encore pleinement int\u00e9gr\u00e9 les perturbations commerciales potentielles. Les donn\u00e9es r\u00e9centes du march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie montrent que le WTI a de la difficult\u00e9 \u00e0 se maintenir au-dessus de 73 $ US le baril, ce qui ajoute une pression baissi\u00e8re fondamentale sur le dollar canadien, li\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n
Compte tenu de cette consolidation serr\u00e9e, nous recommandons d\u2019acheter des straddles ou des strangles \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de capter une sortie de volatilit\u00e9 au cours des deux prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite actuelle des options USD\/CAD \u00e0 court terme se n\u00e9gocie \u00e0 des niveaux relativement bas, ce qui rend les strat\u00e9gies longues en volatilit\u00e9 attrayantes sur le plan du co\u00fbt avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance tarifaire. Si les n\u00e9gociations commerciales \u00e9chouent et que les tarifs entrent en vigueur, nous anticipons un mouvement rapide vers le milieu, puis le haut, des 1,39.<\/p>\n\n
Sur le plan tactique, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la mise en place d\u2019ordres \u00e0 cours limit\u00e9 de biais baissier si la paire rebondit vers une r\u00e9sistance cl\u00e9 pr\u00e8s de 1,3950. Les oscillateurs de tendance hebdomadaires demeurent baissiers, ce qui signifie que tout sursaut aliment\u00e9 par la rh\u00e9torique commerciale devrait probablement se heurter \u00e0 une forte pression vendeuse et ramener le taux vers la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,3842. Si cette moyenne mobile c\u00e8de, la voie s\u2019ouvre \u00e0 un repli rapide vers un support majeur \u00e0 1,3775.<\/p>\n\n
Pour les entreprises qui se couvrent, nous conseillons d\u2019utiliser des contrats \u00e0 terme de change (FX forwards) afin de verrouiller une protection tant que le taux demeure pr\u00e8s de la juste valeur. Le risque plus large pesant sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement automobiles nord-am\u00e9ricaines et sur les investissements manufacturiers pourrait lourdement affecter le dollar canadien au cours des prochains mois. Se prot\u00e9ger d\u00e8s maintenant contre le risque de baisse permet de traverser les prochains affrontements politiques et commerciaux en limitant les dommages au portefeuille.<\/p>\n\n\n\n