Le bitcoin (BTC) a fl\u00e9chi mercredi, se maintenant tout juste au-dessus de 78 000 $ apr\u00e8s que le rallye de la semaine derni\u00e8re se soit essouffl\u00e9 pr\u00e8s de 81 000 $ et que le retour sous 80 000 $ ait d\u00e9clench\u00e9 des d\u00e9bouclements de positions, en parall\u00e8le \u00e0 des prises de profits. Les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines ont offert peu de r\u00e9pit : l\u2019indice des prix PCE est rest\u00e9 \u00e0 3,7 % sur un an en juillet, au-dessus du consensus de 3,6 %, tandis que le PCE de base est demeur\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 3,3 %, comme pr\u00e9vu. Les deux mesures ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois. Le revenu personnel a augment\u00e9 de 0,4 % contre des attentes de 0,3 %, et les d\u00e9penses personnelles ont grimp\u00e9 de 0,2 %. Les attentes de taux ont continu\u00e9 de s\u2019assouplir, les contrats \u00e0 terme impliquant une probabilit\u00e9 de 38 % d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre, contre 55 % il y a un mois. La demande de d\u00e9tail a \u00e9t\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 environ 703 000 BTC, comparativement \u00e0 environ 712 000 la veille, apr\u00e8s avoir atteint 762 000 le 18 ao\u00fbt.<\/p>\n
L\u2019or (XAU\/USD) a aussi recul\u00e9, mettant \u00e0 l\u2019\u00e9preuve le support \u00e0 4 600 $ et se n\u00e9gociant autour de 4 628 $ alors que les march\u00e9s assimilaient les chiffres d\u2019inflation et se tournaient vers Jackson Hole. Sur le graphique, le BTC demeurait au-dessus des EMA \u00e0 50 jours, 100 jours et 200 jours, avec un niveau de cassure de ligne de tendance mentionn\u00e9 pr\u00e8s de 68 125 $; le MACD restait positif et le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 78, avec un support identifi\u00e9 \u00e0 71 975 $ et une zone 68 100 $\u201367 700 $, tandis qu\u2019une cl\u00f4ture quotidienne sous 68 000 $ \u00e9tait signal\u00e9e comme un risque. Pour l\u2019or, le RSI a mod\u00e9r\u00e9 \u00e0 69 alors que le MACD demeurait positif; le support a \u00e9t\u00e9 cartographi\u00e9 vers l\u2019EMA \u00e0 100 jours pr\u00e8s de 4 356 $, puis 4 316 $ sur l\u2019EMA \u00e0 50 jours et environ 4 310 $ sur l\u2019EMA \u00e0 200 jours, avec des r\u00e9sistances \u00e0 4 697 $ et 4 800 $.<\/p>\n
Avec le bitcoin qui oscille juste au-dessus de 78 000 $ et l\u2019or qui teste le niveau de 4 600 $, nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche prudente, ax\u00e9e sur une fourchette de n\u00e9gociation (range-bound). Le recul de la demande de d\u00e9tail \u00e0 703 000 BTC et la baisse de l\u2019or depuis son sommet indiquent que l\u2019\u00e9lan haussier r\u00e9cent marque une pause n\u00e9cessaire. Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une consolidation \u00e0 court terme pendant que le march\u00e9 dig\u00e8re les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE de base \u00e0 3,3 % d\u2019aujourd\u2019hui, qui demeurent tenaces.<\/p>\n
Pour les options sur bitcoin, le RSI \u00e9lev\u00e9 de 78 indique que l\u2019actif est fortement en situation de surachat; il convient donc de couvrir les positions acheteuses au moyen de puts de protection. Historiquement, lorsque le bitcoin se n\u00e9gocie nettement au-dessus de son EMA \u00e0 200 jours \u2014 qui se situe actuellement pr\u00e8s de 71 975 $ \u2014 des corrections \u00e0 court terme sont fr\u00e9quentes, ce qui rend les calls couverts attrayants pour g\u00e9n\u00e9rer du rendement. Si le bitcoin se maintient durablement sous le seuil psychologique critique de 80 000 $, nous anticipons un d\u00e9bouclement rapide des positions acheteuses \u00e0 effet de levier, ce qui ferait des spreads baissiers de puts (bear put spreads) une tactique pertinente.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme et options sur l\u2019or, les volumes de n\u00e9gociation ont historiquement tendance \u00e0 diminuer \u00e0 la fin ao\u00fbt, les investisseurs attendant une direction macro\u00e9conomique plus claire. Comme le RSI de l\u2019or s\u2019est d\u00e9tendu vers un niveau plus sain de 69 et que le MACD reste positif, nous privil\u00e9gions la vente de puts hors du cours (out-of-the-money) autour du support de 4 356 $ afin d\u2019encaisser la prime. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti de la tendance haussi\u00e8re de fond de l\u2019or tout en se prot\u00e9geant contre de l\u00e9gers replis \u00e0 court terme.<\/p>\n
Le symposium de Jackson Hole \u00e0 venir introduit un risque \u00e9v\u00e9nementiel important, d\u2019autant plus que les donn\u00e9es CME FedWatch montrent que les attentes de taux pour septembre ont chut\u00e9 \u00e0 seulement 38 %. Pour tirer parti de l\u2019in\u00e9vitable \u00ab \u00e9crasement \u00bb de volatilit\u00e9 apr\u00e8s la communication des perspectives de politique mon\u00e9taire de la Fed, nous recommandons des strat\u00e9gies d\u2019options neutres comme les condors de fer. Cette approche permet de profiter de la baisse de la volatilit\u00e9 implicite une fois que la direction \u00e0 court terme du march\u00e9 devient plus claire.<\/p>\n\n\n\n