La livre sterling a recul\u00e9 de 0,39 % mercredi, alors que le dollar s\u2019est redress\u00e9 apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine qui ont maintenu en jeu les attentes de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le GBP\/USD est pass\u00e9 sous 1,3600 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,3651. En juillet, le PCE de base est demeur\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 3,3 % sur un an, tandis que le PCE global s\u2019est maintenu \u00e0 3,7 % sur un an, contre un consensus de 3,6 %. Par ailleurs, le PIB am\u00e9ricain a progress\u00e9 \u00e0 un rythme annualis\u00e9 de 1,5 % au T2 2026, et les commandes de biens durables ont augment\u00e9 de 1,1 % sur un mois apr\u00e8s 0,5 % en juin.<\/p>\n
\u00c0 la suite des publications, l\u2019indice du dollar (DXY) a gagn\u00e9 0,27 % \u00e0 99,17, tandis que le rendement des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans a avanc\u00e9 de quatre points de base \u00e0 4,664 %. Les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e9valuent \u00e0 39 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre et int\u00e8grent 27 pdb de resserrement d\u2019ici d\u00e9cembre, avec 74 % de chances d\u2019un mouvement de 25 pdb. En l\u2019absence de donn\u00e9es pr\u00e9vues au Royaume-Uni, l\u2019attention se tourne vers les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis, l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan et l\u2019allocution de Kevin Warsh \u00e0 Jackson Hole. Sur le plan technique, le GBP\/USD \u00e9volue pr\u00e8s de 1,3594, au-dessus du regroupement des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50\/100\/200 jours autour de 1,3410; le RSI se situe pr\u00e8s de 60, avec une r\u00e9sistance \u00e0 1,3628 puis 1,3676, et des supports \u00e0 1,3490, puis 1,3410\u20131,3390.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme en utilisant des straddles d\u2019options sur le GBP\/USD avant le discours \u00e0 venir \u00e0 Jackson Hole. Avec une inflation PCE globale qui demeure tenace \u00e0 3,7 % sur un an, tout commentaire hawkish pourrait rapidement pousser la paire sous le seuil de 1,3500. \u00c0 l\u2019inverse, un ton plus dovish pourrait d\u00e9clencher un rallye de soulagement vers le r\u00e9cent sommet \u00e0 1,3651.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, ce l\u00e9ger repli doit \u00eatre vu comme une occasion d\u2019achat, puisque la livre sterling se n\u00e9gocie toujours confortablement au-dessus de ses moyennes mobiles cl\u00e9s pr\u00e8s de 1,3410. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les replis vers le support de 1,3490 afin de profiter de l\u2019\u00e9lan haussier plus large. Historiquement, cette configuration favorise les acheteurs, surtout avec un indice de force relative (RSI) qui se maintient \u00e0 un niveau sain, non surachet\u00e9, autour de 60.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, on peut tirer parti de la hausse des attentes de taux en vendant \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme sur les Treasuries de d\u00e9cembre ou en achetant des options de vente (puts) sur des FNB obligataires. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 dominante de 74 % d\u2019une hausse de 25 points de base du taux directeur de la Fed d\u2019ici d\u00e9cembre. Cette lecture hawkish est fortement appuy\u00e9e par la solidit\u00e9 des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines, notamment les commandes de biens durables, qui ont plus que doubl\u00e9 les attentes pour afficher une hausse mensuelle de 1,1 %.<\/p>\n\n\n\n