Les commandes de biens durables aux \u00c9tats-Unis (hors d\u00e9fense) ont augment\u00e9 \u00e0 1,3 % en juillet, en acc\u00e9l\u00e9ration par rapport \u00e0 0,3 % lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Cette hausse indique une demande plus ferme pour les produits manufactur\u00e9s \u00e0 longue dur\u00e9e de vie \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur du secteur de la d\u00e9fense.<\/p>\n
La progression inattendue des commandes de biens durables hors d\u00e9fense en juillet \u00e0 1,3 % indique que les d\u00e9penses d\u2019investissement des entreprises am\u00e9ricaines sont beaucoup plus r\u00e9silientes qu\u2019on le craignait. Apr\u00e8s une croissance du PIB de 2,8 % au deuxi\u00e8me trimestre de 2026, cette vigueur manufacturi\u00e8re laisse entendre que l\u2019\u00e9conomie int\u00e9rieure ne ralentit pas rapidement. Nous croyons que ces donn\u00e9es forceront la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 revoir des baisses de taux agressives lors de sa r\u00e9union de septembre \u00e0 venir.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons d\u2019ajuster les strat\u00e9gies vers un environnement de rendements \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, il faudrait envisager de vendre des contrats \u00e0 terme SOFR de d\u00e9cembre 2026 ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans afin de profiter d\u2019une remont\u00e9e des rendements. Ce signal de demande robuste r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de 50 points de base, qui \u00e9tait fortement int\u00e9gr\u00e9e dans les prix du march\u00e9 des contrats \u00e0 terme sur les fed funds il y a \u00e0 peine quelques semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, le dollar est en voie de se renforcer davantage face aux principales devises. Alors que l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re de la zone euro demeure faible \u2014 comme le montre la r\u00e9cente lecture de l\u2019indice PMI d\u2019ao\u00fbt \u00e0 45,6 \u2014 la divergence de sant\u00e9 \u00e9conomique est flagrante. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) ou des options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance cibl\u00e9e sur la paire EUR\/USD pour capter cet \u00e9lan.<\/p>\n
Les n\u00e9gociateurs d\u2019options sur actions devraient se d\u00e9tourner des titres technologiques sensibles aux taux et privil\u00e9gier les secteurs industriels qui profitent directement de la demande des usines. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le FNB Industrial Select Sector SPDR (XLI) offre une fa\u00e7on directe de miser sur ce regain de vigueur manufacturi\u00e8re. En parall\u00e8le, on devrait envisager de vendre (\u00e9crire) des options de vente hors du cours (out-of-the-money) sur de grandes capitalisations industrielles afin d\u2019encaisser une prime r\u00e9guli\u00e8re \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 de march\u00e9 s\u2019att\u00e9nue.<\/p>\n\n\n\n