Les commandes de biens durables aux \u00c9tats-Unis ont augment\u00e9 de 1,1 % en juillet, d\u00e9passant l\u2019attente consensuelle de 0,7 % et sugg\u00e9rant une demande plus ferme pour des biens manufactur\u00e9s de longue dur\u00e9e. Le chiffre global s\u2019ajoute aux signes de r\u00e9silience du segment producteur de biens de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n
La surprise \u00e0 la hausse pourrait influencer l\u2019\u00e9valuation de l\u2019activit\u00e9 \u00e0 court terme, puisque les donn\u00e9es sur les biens durables servent souvent de barom\u00e8tre rapide des conditions manufacturi\u00e8res et des tendances des d\u00e9penses en capital. Les march\u00e9s chercheront aussi une confirmation dans les d\u00e9tails publi\u00e9s avec le rapport ainsi que dans les prochaines statistiques, afin de d\u00e9terminer si l\u2019\u00e9lan est g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9.<\/p>\n\n
La hausse de 1,1 % des commandes de biens durables en juillet, sup\u00e9rieure aux attentes, indique que la fabrication et l\u2019investissement des entreprises demeurent tr\u00e8s r\u00e9silients. Nous estimons que cet \u00e9cart positif, au-dessus de la pr\u00e9vision de 0,7 %, forcera rapidement les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 \u00e9carter du prix des baisses de taux agressives au cours des prochains mois. Par cons\u00e9quent, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une pression imm\u00e9diate \u00e0 la hausse sur les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme et \u00e0 un raffermissement du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs de titres \u00e0 revenu fixe, nous recommandons de se positionner en faveur d\u2019une hausse des rendements en vendant des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme (STIR), comme les contrats SOFR. Les tendances historiques montrent que des commandes robustes de biens d\u2019\u00e9quipement retardent de fa\u00e7on fiable les cycles d\u2019assouplissement des banques centrales, \u00e0 l\u2019image des r\u00e9actions de march\u00e9 observ\u00e9es lors de surprises \u00e9conomiques similaires \u00e0 la fin de 2024. Nous devrions privil\u00e9gier les contrats de fin 2026, alors que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 une orientation plus restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous anticipons une volatilit\u00e9 accrue, ce qui place les options sur l\u2019indice S&P 500 au premier plan. Des attentes de taux plus \u00e9lev\u00e9s devraient vraisemblablement limiter les valorisations boursi\u00e8res; des options de vente \u00e0 court terme peuvent donc servir de couverture tr\u00e8s efficace. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers de puts (bear put spreads) afin de capter un mouvement \u00e0 la baisse sans surpayer la prime.<\/p>\n\n
Nous voyons aussi des occasions strat\u00e9giques dans les options de change, o\u00f9 nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur le dollar am\u00e9ricain contre l\u2019euro et le yen. De plus, un dollar plus fort exercera probablement une pression sur les prix de l\u2019or, ouvrant une fen\u00eatre pour vendre des options d\u2019achat ou acheter des options de vente visant le niveau de soutien de 2 400 $. La gestion active de ces positions au cours des deux \u00e0 trois prochaines semaines sera cruciale, \u00e0 mesure que le march\u00e9 dig\u00e8re les prochaines donn\u00e9es sur l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n