La roupie indienne devrait rouvrir en hausse face au dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s le cong\u00e9 d\u2019Id-e-Milad de mercredi, \u00e0 la suite du recul de 0,35 % de l\u2019USD\/INR mardi vers environ 95,40, alors que les prix du p\u00e9trole se sont d\u00e9tendus et que les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont baiss\u00e9. Un soutien s\u2019est mis en place \u00e0 mesure que le brut reculait davantage sur la base des attentes selon lesquelles le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un point d\u2019\u00e9tranglement pour pr\u00e8s de 20 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial, rouvrira bient\u00f4t. Le contrat de p\u00e9trole brut du MCX venant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance le 21 septembre s\u2019\u00e9tablissait en dernier lieu en baisse de 2,2 % \u00e0 environ 7 660 Rs, et il recule de plus de 8,5 % par rapport au sommet mensuel de la semaine derni\u00e8re \u00e0 8 076 Rs, ce qui all\u00e8ge la pression sur une \u00e9conomie d\u00e9pendante des importations.<\/p>\n
Les contacts diplomatiques entre l\u2019Iran et Oman se sont concentr\u00e9s sur un corridor maritime conjoint temporaire \u00e0 Ormuz et sur la possibilit\u00e9 d\u2019un arrangement d\u2019administration permanent, en parall\u00e8le \u00e0 des discussions sur une mission de d\u00e9minage, tandis que les \u00c9tats-Unis ont averti qu\u2019ils sanctionneraient les entit\u00e9s faisant affaire avec l\u2019Iran. L\u2019attention se tourne ensuite vers le symposium de Jackson Hole qui commence t\u00f4t jeudi, o\u00f9 le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, doit prononcer une allocution principale vendredi 28 ao\u00fbt. Par ailleurs, l\u2019intervention de la RBI sur le march\u00e9 des changes et sa cible d\u2019inflation de 4 %, ainsi que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, l\u2019inflation, le PIB et les dynamiques commerciales, demeurent des moteurs cl\u00e9s de l\u2019INR.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons que les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s se pr\u00e9parent \u00e0 un renforcement imm\u00e9diat de la roupie indienne, alors que la paire USD\/INR recule vers le niveau de 95,40. Ce mouvement est largement aliment\u00e9 par la chute des contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut du MCX, en baisse de plus de 8,5 % par rapport \u00e0 leurs sommets mensuels, vers environ 7 660 \u20b9. Comme l\u2019Inde importe historiquement plus de 85 % de son p\u00e9trole brut, ce r\u00e9pit sur les prix r\u00e9duit de fa\u00e7on marqu\u00e9e la facture d\u2019importation du pays et att\u00e9nue la pression sur la devise locale.<\/p>\n
La baisse soudaine des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques survient alors qu\u2019Oman et l\u2019Iran n\u00e9gocient un corridor de navigation temporaire afin de d\u00e9samorcer les tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un passage n\u00e9vralgique. Nous nous attendons \u00e0 ce que cet assouplissement des goulots d\u2019\u00e9tranglement de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement maintienne les prix du p\u00e9trole sous pression \u00e0 court terme, rendant les positions vendeuses sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au p\u00e9trole brut particuli\u00e8rement attrayantes. Historiquement, des d\u00e9nouements g\u00e9opolitiques similaires ont men\u00e9 \u00e0 des p\u00e9riodes prolong\u00e9es de volatilit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique plus faible, ce qui profite directement aux march\u00e9s \u00e9mergents importateurs nets.<\/p>\n
Les n\u00e9gociateurs doivent aussi se positionner en vue du discours tr\u00e8s attendu du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, vendredi 28 ao\u00fbt. Nous recommandons la prudence et des couvertures sur les options sensibles au USD, puisque les commentaires de Warsh sur l\u2019ind\u00e9pendance de la politique mon\u00e9taire pourraient d\u00e9clencher de fortes oscillations sur les march\u00e9s mondiaux des devises. Heureusement, avec des r\u00e9serves de change de l\u2019Inde \u00e0 des niveaux solides de plus de 670 G$, la Reserve Bank of India dispose de marges de man\u0153uvre suffisantes pour contenir toute volatilit\u00e9 soudaine \u00e0 la suite du discours.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, nous recommandons de prendre des positions vendeuses sur les contrats USD\/INR afin de tirer parti de l\u2019\u00e9lan haussier de la roupie. De plus, les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur options li\u00e9es aux indices des secteurs bancaire et automobile indiens, qui ont traditionnellement tendance \u00e0 profiter d\u2019une baisse des prix du p\u00e9trole. Une gestion serr\u00e9e du risque autour de l\u2019\u00e9v\u00e9nement de la Fed du 28 ao\u00fbt sera cruciale pour s\u00e9curiser ces gains.<\/p>\n\n\n\n