Le WTI a prolong\u00e9 une baisse de trois s\u00e9ances mercredi, se n\u00e9gociant autour de 79,50 $ et passant sous les 80 $. Le baril de r\u00e9f\u00e9rence am\u00e9ricain recule de 9 % par rapport aux sommets de la semaine derni\u00e8re au-dessus de 87,00 $, alors que des informations faisant \u00e9tat de contacts entre l\u2019Iran et Oman au sujet de la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont att\u00e9nu\u00e9 la prime de risque. L\u2019Agence de presse omanaise a indiqu\u00e9 que les deux pays tiennent des discussions techniques pour d\u00e9finir un corridor maritime permanent, tandis que des signes laissent entendre qu\u2019un itin\u00e9raire temporaire pourrait \u00eatre annonc\u00e9 sous peu; de son c\u00f4t\u00e9, T\u00e9h\u00e9ran a li\u00e9 tout retour au libre transit \u00e0 la lev\u00e9e d\u2019un blocus naval am\u00e9ricain des ports iraniens.<\/p>\n
Un nouveau paquet de sanctions am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran a peu contribu\u00e9 \u00e0 enrayer la liquidation. L\u2019attention se tourne aussi vers les donn\u00e9es d\u2019inventaires aux \u00c9tats-Unis, l\u2019Energy Information Administration (EIA) devant faire \u00e9tat d\u2019une hausse de 1,9 million de barils pour la semaine du 21 ao\u00fbt, apr\u00e8s une augmentation de 4,4 millions la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Si cela se confirme, il s\u2019agirait d\u2019une quatri\u00e8me hausse hebdomadaire cons\u00e9cutive des stocks de brut.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une posture baissi\u00e8re sur le brut WTI au cours des prochaines semaines, dans un contexte d\u2019att\u00e9nuation des risques g\u00e9opolitiques et de hausse des approvisionnements mondiaux. Avec un WTI en baisse de 9 %, d\u2019un sommet r\u00e9cent au-del\u00e0 de 87 $ vers la zone de 79,50 $, le march\u00e9 \u00e9vacue rapidement la prime de conflit. Pour tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme ou de mettre en place des \u00e9carts de vente sur options d\u2019achat (bear call spreads).<\/p>\n
La r\u00e9ouverture potentielle du d\u00e9troit d\u2019Ormuz changerait la donne, puisque ce passage \u00e9troit facilite historiquement le transit d\u2019environ 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, soit pr\u00e8s de 20 % de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers. Comme les \u00c9tats-Unis ont choisi de ne pas imposer de sanctions secondaires aux partenaires commerciaux de l\u2019Iran, nous nous attendons \u00e0 ce que les inqui\u00e9tudes d\u2019approvisionnement localis\u00e9es s\u2019apaisent davantage. Nous conseillons de vendre des options d\u2019achat (calls) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance rapproch\u00e9e afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime, alors que les craintes g\u00e9opolitiques volatiles continuent de se calmer.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, les donn\u00e9es d\u2019inventaires domestiques appuient fortement notre biais vendeur. La hausse projet\u00e9e de 1,9 million de barils pour la semaine se terminant le 21 ao\u00fbt serait la quatri\u00e8me augmentation hebdomadaire cons\u00e9cutive, apr\u00e8s une envol\u00e9e de 4,4 millions de barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette surabondance cumulative pousse le WTI vers son prochain important niveau de soutien pr\u00e8s de 75 $, ce qui rend les positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs qui cherchent \u00e0 g\u00e9rer le risque, nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts calendaires (calendar spreads) afin de profiter de l\u2019\u00e9largissement de la structure en contango, alors que les prix des \u00e9ch\u00e9ances rapproch\u00e9es s\u2019assouplissent plus rapidement que ceux des contrats \u00e0 plus long terme. Les tendances historiques montrent que des hausses cons\u00e9cutives des stocks \u00e0 la fin d\u2019ao\u00fbt signalent g\u00e9n\u00e9ralement la transition hors du pic de la saison estivale des d\u00e9placements, ce qui p\u00e8se davantage sur la demande physique. Nous sugg\u00e9rons de maintenir des ordres stop serr\u00e9s autour de la r\u00e9sistance \u00e0 82 $ au cas o\u00f9 les discussions techniques entre l\u2019Iran et Oman subiraient des retards soudains.<\/p>\n\n\n\n